Come la cannabis potrebbe essere un'industria da trilioni di dollari in 10 anni

[Todd Harrison è CIO e co-fondatore di CB1 Capital e editorialista di Investopedia. Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente le opinioni di Investopedia.]

Le opportunità asimmetriche sono il Santo Graal per qualsiasi investitore e, una volta arrivati, i potenziali rendimenti potrebbero essere un cambio generazionale.

Ho iniziato la mia carriera in Morgan Stanley nel 1991 e successivamente ho ricoperto ruoli dirigenziali presso diversi grandi hedge fund. Ero già ben versato nella dinamica del rischio quando ho iniziato a ricercare cannabis nel 2012. Poco dopo, l'ho condivisa come la mia migliore tesi di investimento per il prossimo decennio.

Stavo esaminando le entrate fiscali, la crescita dell'occupazione, la popolazione carceraria, i tassi di criminalità e i sistemi giudiziari, che avrebbero presumibilmente beneficiato della legalizzazione e dell'industrializzazione della cannabis e della canapa. È successa una cosa divertente, tuttavia, una svolta del destino. Ho iniziato a seguire la scienza e una volta accaduto, tutto è cambiato.

La disconnessione tra percezione e realtà è dove si trova la redditività e in ciò risiede l'opportunità futura. Nonostante i rapporti di 30.000 anni con l'umanità, principalmente attraverso l'obiettivo della salute e del benessere, la cannabis rimane ampiamente fraintesa dopo novant'anni di proibizione e propaganda.

Questo non sarà un mercato di nicchia o industria del cottage. Mentre la società discute delle implicazioni morali, è emerso uno tsunami della crescita globale. Alcuni continueranno a fumarlo - proprio come alcuni ascoltano ancora dischi in vinile - ma la maggior parte no. Nella cannabis 2.0, la mangeranno, la berranno, la indosseranno, la strofineranno, la incolleranno e vi faranno bagnoschiuma.

Poiché gli aspetti del benessere sono meglio compresi e una volta che i casi d'uso e i prodotti finali non euforici proliferano nell'economia globale, ci aspettiamo che la cannabis diventi una classe di attività legittima accettata dai consulenti per gli investimenti registrati e dai consulenti finanziari.

Inquadriamo i quattro driver di questa opportunità asimmetrica:

Tempo vs. politica

Il sistema endocannabinoide (ECS) non è stato scoperto fino ai primi anni '90, il che aiuta a spiegare perché così pochi medici lo hanno studiato. Ha un ruolo importante per i vertebrati in quanto aiuta a regolare le neurotrasmissioni per promuovere l'omeostasi o l'equilibrio fisiologico. E poiché la ricerca sulla cannabis è estremamente ingombrante a causa delle restrizioni legali, la maggior parte delle persone non comprende i parallelismi tra i composti nella pianta e quelli all'interno delle persone e degli animali domestici.

Alcuni dei cannabinoidi presenti nella cannabis sono identici in azione agli endocannabinoidi che i nostri corpi producono naturalmente. Un numero crescente di scienziati crede che negli ultimi 100 anni, mentre passavamo dall'essere cacciatori e raccoglitori al lavoro alla scrivania e iniziammo a ingerire alimenti trasformati e grassi trans anziché alimenti biologici, il tono del nostro ECS è cambiato, che è si ritiene che abbia contribuito all'epidemia di condizioni mediche insoddisfatte.

L'approvazione della FDA dell'estate scorsa dell'Epidiolex® di GW Pharmaceutical (GWPH) ha dimostrato l'efficacia medica dei cannabinoidi a base vegetale tramite CBD a spettro completo per alcune condizioni epilettiche dell'infanzia. Questo è solo l'inizio; GW sta usando un composto 1: 1 CBD: THC nei loro studi sul cancro al cervello in corso, e gli immensi benefici terapeutici dei cannabinoidi minori continuano a emergere nonostante le attuali barriere alla ricerca.

La medicina occidentale, che informa il mercato azionario, richiederà prove cliniche su numerose indicazioni prima di accettare la premessa che il benessere dei cannabinoidi ha un'agilità efficace. Ciò richiederà tempo, ma il mercato azionario, come meccanismo di attualizzazione lungimirante, inizierà a dare un prezzo a questa nuova realtà prima che la medicina arrivi sugli scaffali.

Prezzo vs. domanda istituzionale

Stimiamo che le entrate per gli operatori statunitensi di cannabis supereranno quest'anno i $ 5 miliardi e, per la maggior parte, gli operatori statunitensi non possono accedere al sistema bancario allo stesso modo di altre società. Il segretario al Tesoro Steve Mnuchin e il presidente della Federal Reserve Jay Powell hanno entrambi sottolineato l'importanza di risolvere questo problema mentre le banche continuano a fare pressioni per una risoluzione del conflitto tra le leggi federali e statali.

Quando ciò accade, diverse dinamiche si innescheranno successivamente. Wall Street avvierà la copertura e le istituzioni accumuleranno esposizione azionaria negli operatori statunitensi, con una domanda che probabilmente travolgerà gli attuali detentori di negozi al dettaglio. Le società statunitensi avranno anche accesso al finanziamento del debito in alternativa alle offerte diluitive di azioni, che dovrebbero contribuire a migliorare i loro bilanci, e gli elenchi aggiornati delle borse statunitensi forniranno un'esposizione a una base di investitori più ampia.

Il private equity continuerà a svolgere un ruolo importante per l'industria emergente, ma riteniamo che le istituzioni articoleranno la maggior parte dei loro investimenti in cannabis attraverso titoli negoziati pubblicamente, che consentiranno report e normative standard del settore, nonché la capacità di diversificare e scalare a livello globale esposizione.

Percezione

I movimenti dei mercati finanziari sono tipicamente caratterizzati da tre fasi - diniego, migrazione e panico - e ci possono essere pochi dubbi in quale fase ci troviamo attualmente, anche se ci siamo chiaramente avvicinati alla prima cuspide. La riforma bancaria dovrebbe inaugurare la migrazione, che potrebbe durare diversi anni, prima che i non credenti trasformino gli acquirenti nella fase avanzata per paura di perdere (panico).

Il mercato della cannabis si separerà in diverse categorie - beni di consumo confezionati, tra cui bevande e nutraceutici, casi d'uso industriali, come compositi di plastica e canapa, soluzioni guidate dall'efficacia o biotecnologie - e tale evoluzione sposterà la percezione collettiva dalla cannabis come un vizio discrezionale verso uno con un'ubiquità di casi d'uso.

Corporate America sta prestando attenzione. Constellation Brands (STZ), produttore di birra Corona, ha collaborato con Canopy Growth Corporation (CGC) per creare bevande a base di cannabis, tra le altre cose, mentre Altria Group (MO) ha collaborato con il Cronos Group (CRON). Ci aspettiamo di vedere molte più M&A e saremmo sorpresi se il grande settore farmaceutico non trasformasse l'acquirente, e presto.

Maggiori informazioni: Nuovi prodotti che potrebbero interrompere l'industria della cannabis nel 2019

Liquidità

Attualmente si stima che la cannabis globale sia un raccolto di contanti annuale di $ 300 miliardi e se quello fosse il mercato totale indirizzabile, sarebbe una solida opportunità. Quando consideriamo la cannabis e la canapa come ingredienti per una vasta gamma di prodotti finali, tuttavia - dai cosmetici agli integratori per animali domestici ai mangimi per animali alla medicina e all'abbigliamento e oltre - prevediamo un trilione di dollari o più di capitalizzazione del mercato globale tra dieci anni contro circa $ 100 miliardi oggi.

L'azione del prezzo potrebbe rispecchiare la bolla e il busto di dot.com, con una marea crescente che solleva tutte le barche prima di un eventuale rimpianto che separa i vincitori e i peccatori di questo ciclo. Proprio come il NASDAQ all'inizio del secolo, molte (se non la maggior parte) azioni della cannabis non arriveranno dall'altra parte di questa corsa secolare mentre il settore passa dall'agricoltura di punta ai beni confezionati dal consumatore, uso industriale- casi e applicazioni biosintetiche.

Le aziende che eseguono, tuttavia, sperimenteranno successi al di là di ciò che la maggior parte delle persone può immaginare. Nei prossimi anni, prevediamo di vedere l'identificazione FAANG degli operatori statunitensi di cannabis, la crescita della coda lunga in una vasta gamma di prodotti e servizi, l'onboarding di interi continenti (Australia, Africa) e soluzioni basate sull'efficacia che risolvono una serie di enigmi medici.

Come per qualsiasi investimento, sono necessarie disciplina e rigore e si consiglia la diversificazione tra settori verticali e aree geografiche del settore per contribuire a compensare il rischio specifico del titolo. Ma se vedi ancora la cannabis come una droga gateway o pensi a Cheech & Chong ogni volta che si presenta, è tempo di svegliarsi perché le opportunità generazionali abbondano per chiunque sia disposto a prestare attenzione.

CB1 Capital Management ha una posizione in GWPH, CGC, CRON