Come Citigroup fa i suoi soldi

Cosa separa una banca dai suoi concorrenti? Mentre le banche negli Stati Uniti continuano a fondersi e oligopolizzare, la vera risposta è "non molto". Le quattro maggiori banche americane sono così dominanti che la quarta più grande per attività, Citigroup Inc. (C), ha il doppio delle attività della quinta più grande.

Citi introdusse il bancomat negli Stati Uniti negli anni '70 e creò ulteriori innovazioni lungo il percorso, tra cui certificati di deposito e interessi composti sui conti di risparmio. La banca ha aperto la strada anche in modi più dubbi. È stato uno dei primi beneficiari del Troubled Asset Relief Program (TARP) che ha premiato le banche mal gestite con miliardi di dollari (nel caso di Citi, $ 25 miliardi) in denaro dei contribuenti a seguito della crisi dei mutui del 2008. Nell'anno e mezzo prima che il Segretario del Tesoro accendesse gentilmente il rubinetto pubblico nelle tasche di Citi, il prezzo delle azioni della banca era sceso da oltre $ 500 a $ 35. Dopo più divisioni e divisioni inverse, le azioni di Citi sono rimaste in doppia cifra da allora, che è ancora abbastanza elevata da dare alla banca una capitalizzazione di mercato di circa $ 157, 14 miliardi al 30 ottobre 2018.

Il 12 ottobre 2018, Citi ha pubblicato i suoi guadagni del terzo trimestre. La banca ha registrato ricavi per $ 18, 39 miliardi in questo trimestre, rispetto a $ 18, 2 miliardi rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Ecco come Citi fa i suoi soldi.

Una storia di due Citis

Citi si è trovato dalla parte sbagliata della storia durante la crisi dei mutui un decennio fa. La decisione della banca di raddoppiare i mutui subprime alla vigilia della crisi finanziaria ha comportato perdite di $ 17 miliardi nel quarto trimestre del 2008. Al fine di rallentare le perdite della banca, Citi ha diviso le sue operazioni in due filiali distinte: Citicorp e Citi Holdings.

"Citicorp è il nostro franchising principale e sarà la fonte della redditività e della crescita a lungo termine di Citi", ha dichiarato all'epoca l'ex CEO Vikram Pandit. "Gestiremo le nostre attività e attività in Citi Holdings per ottimizzare il loro valore nel tempo."

Citicorp, letteralmente, controlla le operazioni "core" di Citi ed è divisa in tre divisioni: banca globale dei consumatori, gruppo di clienti istituzionali e società. La prima di queste divisioni opera sotto il nome di "Citibank". Gestisce le cose ordinarie che ti aspetteresti da una banca dei consumatori, come detenere fondi di deposito, prestare denaro a piccole imprese e offrire consulenza finanziaria di basso livello. Citibank è anche la sede delle operazioni con le carte di Citi, che abbiamo appreso più volte, dove le banche godono di alcuni dei loro margini di profitto più elevati.

Il gruppo di clienti istituzionali è la seconda divisione di Citicorp. È qui che Citi esegue i suoi tradizionali investimenti bancari, come prestiti societari e titoli. Quando Sprint Corp. (S) si fuse con la società giapponese SoftBank, Citi fu il principale consulente finanziario. Il business dei clienti istituzionali è sceso del 2% a $ 9, 2 miliardi nel terzo trimestre del 2018. La divisione finale di Citicorp è il dipartimento aziendale, analogo ai dipartimenti aziendali di altre entità non bancarie. È un conto per le operazioni quotidiane, le buste paga, le proprietà immobiliari della banca e altri elementi necessari per condurre affari. Non è un moneymaker, ma è vitale. Anche i ricavi delle società sono diminuiti del 5% a $ 494 milioni nel terzo trimestre del 2018.

Citi Holdings, d'altra parte, gestisce un piccolo portafoglio di $ 54 miliardi di attività, che equivale a solo il 3% del bilancio totale di Citigroup. Al suo apice, Citi Holdings ha amministrato beni per un valore di oltre 800 miliardi di dollari, il che renderebbe la consociata la quinta banca più grande del paese, sia ora che quando è stata creata nel 2009. Nel quarto trimestre del 2016, tuttavia, Citigroup ha annunciato che avrebbe non separare più i risultati dell'azienda da Citi Holdings quando si riportano utili.

Portata globale

Citi ha circa 200 milioni di clienti e opera in oltre 160 paesi, separando le operazioni in quattro aree geografiche: Nord America, America Latina, Asia Pacifico, Europa, Medio Oriente e Africa. Guardando principalmente al consumer banking per regione, il Nord America è di gran lunga il più redditizio di Citi. Nel terzo trimestre del 2018 il continente ha registrato entrate per oltre $ 5, 1 miliardi. Poco meno della metà, $ 2, 1 miliardi, provengono da carte di credito, il centro di profitto perpetuo per la maggior parte delle banche

Europa, Medio Oriente e Africa rimangono un piccolo mercato per Citi. Nell'Europa occidentale, Citi registra a malapena. I suoi maggiori mercati in questa parte del mondo sono la Polonia, la Russia e gli Emirati Arabi Uniti; Francia, Germania e Regno Unito non sono fattori. Le entrate dei servizi bancari di consumo in Europa, Medio Oriente e Africa sono state a malapena di 3 miliardi di dollari per il secondo trimestre del 2018. L'utile netto totale è stato di soli 4, 5 milioni di dollari per quel trimestre, trainato da maggiori entrate e da un'aliquota fiscale effettiva inferiore, che ha funzionato per compensare il maggior costo del credito.

In America Latina, i saldi dei prestiti medi sono ancora più elevati. In questo trimestre le attività di consumer banking hanno generato ricavi per $ 1, 7 miliardi, con un aumento del 20% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Ciò lascia l'Asia, la regione in cui il settore bancario di titoli di Citi è il più grande rispetto al corrispondente settore bancario di consumo. Le entrate del settore bancario di consumo nel continente più grande e popoloso del mondo sono state pari a $ 1, 9 miliardi nel terzo trimestre del 2018, trainate dalla crescita di depositi, prestiti e assicurazioni.

La linea di fondo

Dalle quote dominanti del mercato bancario all'influenza sui lobbisti, Citi ha tutto ciò che serve. Quando una società viene ripetuta dalle garanzie federali che non può andare in bancarotta, gli investitori dovrebbero prenderla come via libera e correre con essa.