Come creare un portafoglio moderno a reddito fisso

Gli investimenti a reddito fisso spesso lasciano un passo indietro nei nostri pensieri al mercato azionario frenetico, con la sua azione quotidiana e le promesse di rendimenti superiori. Ma se sei in pensione, o ti stai avvicinando alla pensione, gli strumenti a reddito fisso devono spostarsi al posto di guida. In questa fase, la conservazione del capitale con un flusso di reddito garantito diventa l'obiettivo più importante.

Oggi, gli investitori devono mescolare le cose e ottenere un'esposizione a diverse classi di attività per mantenere alti i loro portafogli, ridurre i rischi e stare al passo con l'inflazione. Anche il grande Benjamin Graham, il padre degli investimenti di valore, ha suggerito un mix di portafoglio di azioni e obbligazioni per gli investitori della fase successiva.

Se fosse vivo oggi, Graham probabilmente canterebbe la stessa melodia, soprattutto dall'avvento di nuovi e diversi prodotti e strategie per gli investitori in cerca di reddito. In questo articolo, definiremo la road map per la creazione di un moderno portafoglio a reddito fisso.

Key Takeaways

• È stato dimostrato che i rendimenti azionari superano quelli delle obbligazioni, ma la discrepanza tra i due rendimenti non è eccezionale come si potrebbe pensare.
• Man mano che le persone entrano in pensione, gli strumenti a reddito fisso diventano più importanti al fine di preservare il capitale e fornire un flusso di reddito garantito.
• L'uso di una ladder obbligazionaria è un modo di investire in una gamma di obbligazioni con scadenze diverse, al fine di evitare di dover prevedere i tassi di interesse in futuro.
  

Alcune prospettive storiche

Fin dall'inizio, ci viene insegnato che i rendimenti azionari superano i rendimenti delle obbligazioni. Mentre storicamente questo ha dimostrato di essere vero, la discrepanza tra i due rendimenti non è grande come si potrebbe pensare. Ecco cosa riporta il Journal of American Finance da uno studio "Obbligazioni a lungo termine contro titoli" (2004). Utilizzando più di 60 intervalli di 35 anni scaglionati dal 1900 al 1996, lo studio ha mostrato che i rendimenti delle scorte, dopo aver tenuto conto dell'inflazione, hanno misurato un aumento di circa il 5, 5%.

Le obbligazioni, d'altra parte, hanno mostrato rendimenti reali (dopo l'inflazione) di circa il 3%. Tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli del fatto che i rendimenti del reddito fisso sono storicamente bassi rispetto a quelli precedenti al 2008 e che è improbabile che ritornino, secondo MaryAnn Hurley, vicepresidente del reddito fisso presso DA Davidson & Co.

Il reddito fisso aumenta di importanza quando ti avvicini alla pensione e la conservazione del capitale con un flusso di reddito garantito diventa un obiettivo più importante.

Il lungo legame cade corto

Una delle modifiche più importanti agli investimenti a reddito fisso alla fine del 21 ° secolo è che il prestito obbligazionario lungo (un titolo in scadenza in più di 10 anni) ha rinunciato al suo sostanziale vantaggio in termini di rendimento.

Ad esempio, dai un'occhiata alle curve dei rendimenti per le principali classi di obbligazioni in piedi il 18 luglio 2019:

Esistono diverse conclusioni che possono essere raggiunte da una revisione di questi grafici:

• L'obbligazione lunga (20 o 30 anni) non è un investimento molto interessante; nel caso dei titoli del Tesoro, il prestito trentennale attualmente non produce più di un buono del tesoro a sei mesi.
• Le obbligazioni societarie di alto livello offrono un interessante rendimento dei titoli del Tesoro (dal 5, 57% al 4, 56% per le scadenze a 10 anni).
• In un conto tassabile, le obbligazioni municipali possono offrire interessanti rendimenti equivalenti alle tasse alle obbligazioni governative e societarie, se non meglio. Ciò comporta un ulteriore calcolo per confermare, ma una buona stima è quella di prendere il rendimento della cedola e dividerlo per 0, 68 per stimare gli effetti del risparmio fiscale statale e federale (per un investitore nella fascia fiscale federale del 32%).

Con rendimenti a breve termine così vicini a quelli a lungo termine, semplicemente non ha più senso impegnarsi nel lungo termine. Bloccare i tuoi soldi per altri 20 anni per guadagnare un minimo di 20 o 30 punti base non paga abbastanza per rendere utile l'investimento.

Una curva dei rendimenti piatta indica un rallentamento dell'economia, secondo Hurley. "Se investi in obbligazioni dai 7 ai 15 anni, anche se c'è una scarsa raccolta dei rendimenti, quando il titolo corto matura, anche il titolo più lungo otterrà un rendimento inferiore, ma diminuirà rispetto ai settori con curve più brevi", afferma Hurley. La Fed si allenta, la curva dei rendimenti si inasprirà e i tassi brevi scenderanno più dei tassi lunghi ".

Opportunità di investimento a reddito fisso

Ciò rappresenta un'opportunità per gli investitori a reddito fisso perché gli acquisti possono essere effettuati nella gamma di scadenza da 5 a 10 anni, quindi reinvestiti ai tassi prevalenti alla scadenza di tali obbligazioni. Quando queste obbligazioni maturano, è anche un momento naturale per rivalutare lo stato dell'economia e adeguare il portafoglio in base alle esigenze.

I rendimenti più bassi possono indurre gli investitori ad assumere più rischi per ottenere gli stessi rendimenti che avrebbero avuto negli anni precedenti. L'attuale relazione tra rendimenti a breve e lungo termine illustra anche l'utilità di una scala di obbligazioni. Laddering sta investendo in 8-10 singole emissioni, di cui una in scadenza ogni anno. Ciò può aiutarti a diversificare e impedire di dover prevedere i tassi di interesse in futuro, poiché le scadenze saranno ripartite lungo la curva dei rendimenti, con opportunità di aggiustare ogni anno man mano che la tua visibilità diventa più chiara.

Diversificare il portafoglio: cinque idee

La diversificazione come forma di gestione del rischio dovrebbe essere nella mente di tutti gli investitori. I vari tipi di investimenti detenuti in un portafoglio diversificato aiuteranno, in media, l'investitore a conseguire rendimenti a lungo termine più elevati.

1. Azioni

L'aggiunta di alcuni titoli azionari solidi e ad alto dividendo per formare un portafoglio bilanciato sta diventando un nuovo prezioso modello per gli investimenti in fase avanzata, anche per le persone che vanno in pensione. Molte grandi società affermate nell'S & P 500 offrono rendimenti superiori agli attuali tassi di inflazione (che si attestano a circa il 2, 4% all'anno), insieme al vantaggio aggiuntivo di consentire a un investitore di partecipare alla crescita degli utili societari.

Un semplice screener azionario può essere utilizzato per trovare società che offrono pagamenti ad alto dividendo soddisfacendo al contempo determinati requisiti di valore e stabilità, come quelli adatti per un investitore conservatore che cerca di ridurre al minimo i rischi idiosincratici (specifici per azione) e di mercato. Di seguito è riportato un elenco di società con i seguenti criteri di schermata di esempio:

• Dimensione: almeno $ 10 miliardi di capitalizzazione di mercato
• Dividendi elevati: tutti pagano un rendimento di almeno il 2, 8%
• Bassa volatilità: tutti i titoli hanno una beta inferiore a 1, il che significa che hanno negoziato con una volatilità inferiore rispetto al mercato complessivo.
• Valutazioni ragionevoli: tutti i titoli hanno un rapporto P / E-a-crescita, o un rapporto PEG di 1, 75 o meno, il che significa che le aspettative di crescita hanno un prezzo ragionevole nello stock. Questo filtro rimuove le società i cui dividendi sono artificialmente elevati a causa del deterioramento dei fondamentali degli utili.
• Diversificazione settoriale: un paniere di titoli di diversi settori può ridurre al minimo determinati rischi di mercato investendo in tutte le parti dell'economia.

A dire il vero, l'investimento in azioni comporta notevoli rischi rispetto ai veicoli a reddito fisso, ma questi rischi possono essere mitigati diversificando i settori e mantenendo l'esposizione azionaria complessiva al di sotto del 30-40% del valore totale del portafoglio.

Tutti i miti sui titoli ad alto dividendo che sono stodgy, i non performanti sono proprio questo: miti. Si consideri che tra il 1972 e il 2005, le azioni dell'S & P che hanno pagato dividendi hanno pagato un rendimento superiore al 10% all'anno, rispetto al solo 4, 3% nello stesso periodo per le azioni che non hanno pagato dividendi. Importi costanti di entrate in contanti, minore volatilità e rendimenti più elevati? Non sembrano più così noiosi, vero?

2. Immobiliare

Niente come un bel pezzo di proprietà che offre un reddito da affitto ricco per migliorare i tuoi anni successivi. Invece di trasformare il padrone di casa, però, è meglio investire in fondi di investimento immobiliare (REIT). Questi titoli ad alto rendimento forniscono liquidità, negoziano come titoli e hanno l'ulteriore vantaggio di essere in una classe di attività distinta da obbligazioni e azioni. I REIT sono un modo per diversificare un moderno portafoglio a reddito fisso dai rischi di mercato in azioni e dai rischi di credito in obbligazioni.

3. Obbligazioni ad alto rendimento

Le obbligazioni ad alto rendimento, dette "obbligazioni spazzatura", sono un'altra via potenziale. È vero, questi strumenti di debito che offrono rendimenti superiori al mercato sono molto difficili da investire individualmente con fiducia, ma scegliendo un fondo obbligazionario con risultati operativi coerenti, è possibile dedicare una parte del proprio portafoglio ad emissioni obbligazionarie ad alto rendimento come un modo per stimolare rendimenti a reddito fisso.

Molti fondi ad alto rendimento saranno chiusi, il che significa che il prezzo può essere negoziato al di sopra del valore patrimoniale netto (NAV) del fondo. Cerca di trovare un fondo con un premio minimo o nullo rispetto al NAV per un margine di sicurezza aggiuntivo quando investi qui.

4. Titoli protetti contro l'inflazione

Successivamente, prendere in considerazione i titoli protetti dall'inflazione del Tesoro (SUGGERIMENTI). Sono un ottimo modo per proteggersi dall'inflazione che potrebbe aprirti la strada in futuro. Hanno un tasso di cedola modesto (di solito tra l'1% e il 2, 5%), ma il vero vantaggio è che il prezzo verrà sistematicamente adeguato per tenere il passo con l'inflazione.

È importante notare che i SUGGERIMENTI sono meglio conservati in conti con agevolazioni fiscali, poiché le rettifiche di inflazione vengono apportate mediante aggiunte all'importo principale. Ciò significa che potrebbero creare grandi guadagni in conto capitale quando venduti, quindi mantieni i SUGGERIMENTI in quell'IRA e aggiungerai un solido pugno per combattere l'inflazione con la sicurezza che solo i Treasury statunitensi possono fornire.

5. Debito nei mercati emergenti

Proprio come per le emissioni ad alto rendimento, le obbligazioni dei mercati emergenti sono meglio investite tramite un fondo comune di investimento o un fondo negoziato in borsa (ETF). I problemi individuali possono essere illiquidi e difficili da ricercare in modo efficace. Tuttavia, i rendimenti sono stati storicamente superiori al debito in economia avanzata, fornendo una buona diversificazione che aiuta a scoraggiare i rischi specifici per paese. Come per i fondi ad alto rendimento, molti fondi dei mercati emergenti sono chiusi, quindi cerca quelli a prezzi ragionevoli rispetto al loro NAV.

Un portafoglio di esempio

Questo portafoglio campione fornirebbe una preziosa esposizione ad altri mercati e classi di attività. Il portfolio seguente è stato creato pensando alla sicurezza. È inoltre pronto a partecipare alla crescita globale attraverso investimenti in azioni e attività immobiliari.

La dimensione del portafoglio dovrà essere misurata attentamente per determinare il livello ottimale dei flussi di cassa e la massimizzazione del risparmio fiscale sarà cruciale. Se si scopre che il piano pensionistico di un investitore richiederà una "riduzione" periodica degli importi principali, oltre a ricevere i flussi di cassa, è meglio visitare un pianificatore finanziario certificato (PCP) per aiutare con le allocazioni. Un CFP può anche eseguire simulazioni Monte Carlo per mostrarti come un determinato portafoglio reagirebbe a diversi ambienti economici, variazioni dei tassi di interesse e altri potenziali fattori.

Se utilizzare i fondi

Come avrai notato, abbiamo raccomandato opzioni di fondi per molte delle attività sopra descritte. Decidere se utilizzare un fondo dipenderà dalla quantità di tempo e sforzi che un investitore desidera dedicare al proprio portafoglio e dalla quantità di commissioni che possono permettersi.

Un fondo che mira a buttare via il 5% annuo di entrate o dividendi sta cedendo una fetta grande di una torta già piccola con un rapporto di spesa pari allo 0, 5%. Quindi tieni d'occhio i fondi con una lunga esperienza, un basso turnover e, soprattutto, bassi costi quando segui questa strada.

La linea di fondo

Gli investimenti a reddito fisso sono cambiati radicalmente in breve tempo. Mentre alcuni aspetti sono diventati più complicati, Wall Street ha risposto fornendo più strumenti per il moderno investitore a reddito fisso per creare portafogli personalizzati. Essere un investitore di successo nel reddito fisso oggi potrebbe significare semplicemente uscire dagli schemi di stile classico e usare questi strumenti per creare un portafoglio di reddito fisso moderno, adatto e flessibile in un mondo incerto.

Esistono rischi associati a ciascun tipo di investimento elencato qui: non ci sono sempre? La diversificazione tra classi di attività, tuttavia, si è rivelata un modo molto efficace per ridurre il rischio complessivo del portafoglio. Il pericolo maggiore per un investitore in cerca di protezione principale con il reddito è tenere il passo con l'inflazione. Un modo intelligente per ridurre questo rischio consiste nella diversificazione tra investimenti di alta qualità e con rendimenti più elevati piuttosto che affidarsi a obbligazioni standard