Come funziona un Eurobond?

L'Eurobond è un tipo speciale di obbligazione emessa in una valuta diversa da quella del Paese o del mercato in cui viene emessa. A causa di questa caratteristica di valuta esterna, questi tipi di obbligazioni sono anche conosciute come obbligazioni esterne.

Questo articolo descrive il funzionamento di eurobond, insieme ai suoi benefici, rischi e utilizzo.

Eurobond: esempi e categorizzazione

Sebbene il nome includa la parola "euro", l'eurobond non ha nulla a che fare con l'Europa o la valuta dell'euro. Invece, la parola "euro" significa valuta esterna. Questi eurobond non devono essere confusi con gli "eurobond", in quanto questi sono obbligazioni standard emesse dall'Unione europea e dai governi europei.

Gli Eurobond sono classificati in base alla valuta in cui sono denominati. Ad esempio, una società con sede nel Regno Unito può emettere un'obbligazione eurodollare denominata in dollari USA in Giappone. Allo stesso modo, un sindacato finanziario internazionale può emettere obbligazioni euroyen a Singapore, che possono essere denominate in yen giapponesi.

Chi emette gli Eurobond?

Le organizzazioni private, i sindacati internazionali e persino i governi che hanno bisogno di prestiti denominati in valuta estera per una durata specifica trovano gli eurobond adatti alle loro esigenze. Gli Eurobond sono generalmente offerti a tassi di interesse fissi, offrendo una chiara struttura del debito a pagamento fisso per l'emittente anche a lungo termine.

Ad esempio, supponiamo che un'azienda con sede negli Stati Uniti come la Coca-Cola Co. voglia entrare in un nuovo mercato creando un grande impianto di produzione in India. Le spese per la struttura richiederanno ingenti capitali in valuta locale: la rupia indiana (INR). Essendo un nuovo concorrente in India, la società potrebbe non avere il credito necessario nei mercati indiani, il che può comportare un costo elevato per l'assunzione di prestiti a livello locale. La Coca-Cola Co. decide di reperire i soldi localmente ed emette un eurobond denominato in rupia negli Stati Uniti. Gli investitori con INR disponibile nei loro conti con sede negli Stati Uniti acquisteranno l'obbligazione, prestando effettivamente denaro principale in INR alla società.

La società con sede negli Stati Uniti raccoglie questo capitale e fa galleggiare una società sussidiaria localmente in India. Il capitale raccolto, in INR, può essere consegnato alla consociata indiana locale dalla società madre con sede negli Stati Uniti. Se l'impianto locale diventa operativo e redditizio, i proventi vengono utilizzati per pagare gli interessi agli obbligazionisti.

Vantaggi degli Eurobond per l'Emittente

Ci sono molti vantaggi per l'emittente nell'uso di eurobond piuttosto che di obbligazioni nazionali:

• Gli emittenti hanno la libertà di emettere obbligazioni nel paese di loro scelta. Hanno anche la scelta della valuta con gli eurobond. Entrambi possono essere selezionati per fornire il massimo beneficio per l'uso previsto.
• I tassi di interesse variano da un paese all'altro e l'emittente può scegliere un paese con tassi favorevoli.
• Le aziende possono studiare i modelli di popolazione immigrata per decidere quale valuta sarebbe più vantaggiosa. Ad esempio, una grande popolazione nel Regno Unito proviene da India, Pakistan e Bangladesh. L'emissione di un eurobond nel Regno Unito in una valuta di questi paesi può comportare enormi investimenti. Gli immigrati sono emotivamente attaccati ai loro paesi nativi e sono spesso desiderosi di investire denaro in tali obbligazioni se l'emittente è rispettabile.
• Utilizzando gli eurobond, l'azienda mitiga il rischio forex. Nell'esempio sopra Coca-Cola, la società avrebbe potuto emettere le obbligazioni domestiche negli Stati Uniti in dollari USA, convertire l'importo in INR ai tassi forex prevalenti per spostare denaro in India, quindi spostare i soldi INR in dollari USA per il pagamento di interessi agli obbligazionisti. Questa opzione comporta il rischio di tasso forex nonché i costi di transazione, che vengono eliminati utilizzando gli eurobond.
• È possibile selezionare un'ampia gamma di durata di scadenza.
• Sebbene gli eurobond siano emessi in un determinato paese, sono negoziati a livello globale, il che aiuta ad attrarre una grande base di investitori.

Vantaggi di Eurobond per gli investitori

A causa della disponibilità locale di obbligazioni in valuta estera, gli investitori residenti possono ottenere esposizione agli investimenti esteri. Ciò consente un altro livello di diversificazione per i loro portafogli.

La maggior parte degli eurobond ha un valore nominale inferiore. Denominare questi in valute estere e lanciarli in nazioni con valute più forti li mantiene altamente liquidi per gli investitori locali. Ad esempio, un'obbligazione eurodollare di rupia indiana emessa nel Regno Unito con un valore nominale di INR 10.000 può sembrare più economica per gli investitori del Regno Unito. Costerà solo 100 GBP per gli investitori del Regno Unito, considerando il tasso forex di GBPINR di 100.

La linea di fondo

Gli eurobond offrono un vantaggio unico a società multinazionali rispettabili quando si tratta di aumentare il debito a basso interesse dai mercati globali. Gli investitori beneficiano anche della diversificazione attraverso l'aggiunta di altri debiti in valuta. Tuttavia, gli investitori dovrebbero tenere a mente che devono sopportare il rischio forex mentre investono in eurobond. (Per la lettura correlata, vedere: The Ins and Outs of Corporate Eurobonds. )