Come può la Fed uccidere il rally azionario 2018

Molti investitori hanno sostenuto che il grande mercato azionario di tori alla fine sarà messo in ginocchio da una miriade di pressioni come valutazioni elevate, un conflitto con la Corea del Nord, un picco dei prezzi del petrolio o altri eventi. Ma la più grande minaccia ai mercati azionari statunitensi nel 2018 potrebbe essere molto più vicina a casa nella Federal Reserve, le cui azioni esercitano un enorme potere sull'economia, riferisce CNBC.

Rischio più grande

"Il rischio maggiore per il rally è il FOMC", ha dichiarato Kristina Hooper, stratega del mercato globale di Invesco Ltd., riferendosi al comitato della Fed che prende le decisioni sui tassi di interesse. A causa di importanti cambiamenti nel FOMC, "Alcuni dei membri con il voto più accomodante sono usciti, quindi questo potrebbe essere un ambiente diverso, specialmente se vedono segni di inflazione", ha detto a CNBC. Ciò potrebbe rendere la Fed più falsa o più incline ad aumentare i tassi di interesse.

In questo momento, c'è una discrepanza di aspettative che potrebbero scuotere il mercato azionario. Gli investitori si sono recentemente aspettati solo due aumenti dei tassi della Fed quest'anno mentre la Fed ha indicato che aumenterà i tassi tre volte. Inoltre, la Fed potrebbe decidere di stringere l'economia molto più velocemente di quanto gli investitori si aspettino se la crescita del PIL continuerà al 3 percento. Il motivo della Fed sarebbe quello di prevenire il surriscaldamento dell'economia e l'accensione dell'inflazione.

Un esempio estremo dell'impatto della Fed si è verificato nel 1981, quando ha innalzato i tassi di interesse a breve termine vicino al 20% per combattere l'inflazione che galoppava a circa il 14%. Mentre il rialzo dei tassi è stato fondamentale per frenare l'inflazione, ha anche provocato una grave recessione che durava dal 1981 al 1982, che è stata la peggiore nella storia degli Stati Uniti tra la Grande Depressione degli anni '30 e la recessione del 2007-09, secondo la Federal Reserve History. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: In che modo i tassi di interesse influiscono sui mercati statunitensi .)

Al contrario, dalla recessione del 2007-09 i bassi tassi di interesse sono stati fondamentali per l'espansione dell'economia. In risposta alla crisi finanziaria del 2008, la Fed ha ridotto il tasso sui fondi alimentati e lo ha mantenuto vicino allo zero fino al 2015, secondo la Federal Reserve Bank di St. Louis. Questo è stato un fattore chiave per stimolare l'economia e stimolare il grande mercato rialzista iniziato a marzo 2009, che ha visto l'indice S&P 500 (SPX) salire di oltre il 300%.

Nuovi mercati di supervisione della Fed

Come indicato, un cambiamento sostanziale della guardia nel 2018 in posizioni chiave potrebbe rimodellare la politica della Fed. Il presidente del Board of Governors della Federal Reserve presiede anche il FOMC, mentre il presidente della Federal Reserve Bank di New York è vicepresidente. Janet Yellen sarà sostituito come presidente del Consiglio dei governatori e del FOMC da Jerome Powell a febbraio. William Dudley della Fed di New York ha annunciato la sua intenzione di ritirarsi entro la metà del 2018 ed è in corso la ricerca di un successore. Powell ha una visione altrettanto accomodante di Yellen, secondo Reuters.

Marvin Goodfriend, professore di economia alla Carnegie Mellon University, è stato nominato per un posto aperto nel Fed Board. Pur essendo critico nei confronti della direzione della Fed sotto Yellen e noto come falco anti-inflazione, crede anche che la Fed dovrebbe agire anche contro la deflazione, riferisce Bloomberg. Goodfriend privilegia le politiche basate sulla formula per stabilire i tassi di interesse, come la regola di Taylor, aggiunge Bloomberg.

Più Hawkish

Ci sono altri due posti aperti nel Fed Board, e un terzo si aprirà quando Yellen si ritirerà a febbraio e Powell passerà da membro del consiglio a presidente. Tutte le nomination al Fed Board da parte del presidente Trump sono soggette alla conferma da parte del Senato degli Stati Uniti. Quincy Krosby, capo stratega del mercato di Prudential Financial, afferma: "Se guardi lo sfondo dei nuovi membri del consiglio della Fed, dovresti metterli sul lato un po 'più falco dell'equazione", per un'altra storia della CNBC. Tuttavia, ha aggiunto, "Quanto più falco, non lo sappiamo."

Se il PIL continua a mostrare una crescita sostenuta superiore al 3%, e se ciò stimola l'inflazione al di sopra del tasso obiettivo della Fed del 2%, si aspettano che la Fed "passi dal battere i freni a sbatterli", dice CNBC. Alla riunione politica di dicembre, la Fed ha votato 7-2 a favore di un aumento dei tassi di interesse, secondo il Wall Street Journal. Hanno visto crescere le pressioni inflazionistiche in un forte mercato del lavoro, nonché dagli effetti stimolanti dei tagli fiscali federali recentemente emanati.