In che modo gli investitori utilizzano i coefficienti di leva finanziaria per valutare la salute finanziaria

Mentre alcune aziende sono orgogliose di essere esenti da debiti, la maggior parte delle aziende ha, in qualche momento, preso in prestito denaro per acquistare attrezzature, costruire nuovi uffici e / o emettere assegni sui salari. Per l'investitore, la sfida è determinare se il livello di debito dell'organizzazione è sostenibile.

Il debito è dannoso? In alcuni casi, il prestito può essere un indicatore positivo della salute di un'azienda. Prendi in considerazione un'azienda che vuole costruire un nuovo impianto a causa della crescente domanda per i suoi prodotti. Potrebbe essere necessario stipulare un prestito o vendere obbligazioni per pagare i costi di costruzione e attrezzature; tuttavia, le sue vendite future dovrebbero essere superiori ai costi associati. E poiché gli interessi passivi sono deducibili dalle tasse, il debito può essere un modo più economico per aumentare le attività rispetto al capitale proprio.

Il problema è quando l'uso del debito, noto anche come leva finanziaria, diventa eccessivo. Con i pagamenti di interessi che eliminano una parte consistente delle vendite di punta, un'azienda avrà meno liquidità per finanziare marketing, ricerca e sviluppo e altri importanti investimenti.

Grandi carichi di debito possono rendere le imprese particolarmente vulnerabili durante una recessione economica. Se la società fa fatica a pagare regolarmente gli interessi, è probabile che gli investitori perdano fiducia e facciano scendere il prezzo delle azioni. In casi più estremi, la società potrebbe diventare insolvente.

Per questi motivi, gli investitori esperti esaminano attentamente le passività della società prima di acquistare azioni o obbligazioni societarie. I commercianti hanno sviluppato una serie di rapporti che aiutano a separare i mutuatari sani da quelli che nuotano in debito.

Rapporto debito / debito

Due dei calcoli più popolari - il rapporto debito / debito / patrimonio netto - si basano su informazioni prontamente disponibili nel bilancio della società. Per determinare il rapporto debito / PIL, è sufficiente dividere le passività totali dell'impresa per le sue attività totali:

Rapporto debito = Totale passività Totale attività \ testo {Rapporto debito} = \ frac {\ text {Totale passività}} {\ text {Totale attività}} Rapporto debito = Totale attività Totale passività

Una cifra di 0, 5 o meno è l'ideale. In altre parole, non più della metà delle attività della società dovrebbe essere finanziata dal debito. In realtà, molti investitori tollerano rapporti significativamente più elevati. Le industrie ad alta intensità di capitale come l'industria manifatturiera pesante dipendono più dal debito che dalle imprese di servizi e sono comuni rapporti di debito superiori a 0, 7.

Come suggerisce il nome, il rapporto debito / patrimonio netto, invece, confronta il debito della società con il patrimonio netto. È calcolato come segue:

Rapporto debito / patrimonio netto = Totale passività Patrimonio netto \ testo {Rapporto debito / capitale} = \ frac {\ text {Totale passività}} {\ text {Patrimonio netto}} Rapporto debito / patrimonio netto = Azionisti 'Equità Totale passività

Se si considera l'equazione contabile di base (Attività - Passività = Patrimonio netto), è possibile rendersi conto che queste due equazioni stanno realmente osservando la stessa cosa. In altre parole, un rapporto debito di 0, 5 significherà necessariamente un rapporto debito / patrimonio netto di 1. In entrambi i casi, un numero inferiore indica che una società è meno dipendente dall'indebitamento per le sue operazioni.

Sebbene entrambi questi rapporti possano essere strumenti utili, non sono privi di carenze. Ad esempio, entrambi i calcoli includono le passività a breve termine nel numeratore. La maggior parte degli investitori, tuttavia, è più interessata al debito a lungo termine. Per questo motivo, alcuni trader sostituiranno le "passività totali" con le "passività a lungo termine" quando calcolano i numeri.

Inoltre, alcune passività potrebbero non apparire nemmeno in bilancio e non entrare nel rapporto. Le locazioni operative, comunemente utilizzate dai rivenditori, ne sono un esempio. I Principi contabili generalmente accettati (GAAP) non richiedono alle società di segnalarli in bilancio, ma sono riportati nelle note a piè di pagina. Gli investitori che desiderano uno sguardo più accurato al debito vorranno esaminare i rendiconti finanziari per queste preziose informazioni.

Rapporto di copertura degli interessi

Forse la più grande limitazione del rapporto debito / debito è che guardano alla quantità totale di prestiti, non alla capacità della società di servire effettivamente il proprio debito. Alcune organizzazioni possono trasportare una quantità significativa di debito, ma generano liquidità sufficiente per gestire facilmente i pagamenti di interessi.

Inoltre, non tutte le società prendono in prestito allo stesso tasso. Una società che non ha mai violato le proprie obbligazioni potrebbe essere in grado di prendere in prestito a un tasso di interesse del tre percento, mentre il suo concorrente paga un tasso del sei percento.

Per tenere conto di questi fattori, gli investitori utilizzano spesso il tasso di copertura degli interessi. Piuttosto che guardare alla somma totale del debito, i fattori di calcolo nel costo effettivo dei pagamenti di interessi in relazione al reddito operativo (considerato uno dei migliori indicatori del potenziale di profitto a lungo termine). È determinato con questa formula semplice:

Rapporto di copertura degli interessi = Entrate operative Interessi passivi \ testo {Rapporto di copertura degli interessi} = \ frac {\ text {Entrate operative}} {\ text {Interessi passivi}} Rapporto di copertura degli interessi = Interessi passivi

In questo caso, numeri più alti sono considerati favorevoli. In generale, un rapporto di 3 e superiore rappresenta una forte capacità di estinguere il debito, sebbene la soglia vari da un settore all'altro.

Analisi degli investimenti mediante indici di debito

Per capire perché gli investitori utilizzano spesso diversi modi per analizzare il debito, diamo un'occhiata a un'ipotetica società, Tracy's Tapestries. La società ha attività per $ 1 milione, passività per $ 700.000 e patrimonio netto per $ 300.000. Il conseguente rapporto debito / patrimonio netto di 2, 3 potrebbe spaventare alcuni potenziali investitori.

$ 700.000: $ 300.000 = 2, 3 \ $ 700.000 \ div \ $ 300.000 = 2, 3 $ 700.000: $ 300.000 = 2, 3

Uno sguardo alla copertura degli interessi del business, tuttavia, dà un'impressione decisamente diversa. Con un reddito operativo annuo di $ 300.000 e pagamenti di interessi annuali di $ 80.000, l'impresa è in grado di pagare i creditori in tempo e avere liquidità per altri esborsi.

$ 300.000: $ 80.000 = 3, 75 \ $ 300.000 \ div \ $ 80.000 = 3, 75 $ 300.000: $ 80.000 = 3, 75

Poiché la dipendenza dal debito varia a seconda del settore, gli analisti di solito confrontano i rapporti di debito con quelli dei concorrenti diretti. Il confronto tra la struttura del capitale di una società di apparecchiature minerarie e quella di uno sviluppatore di software, ad esempio, può comportare una visione distorta della loro situazione finanziaria.

I rapporti possono anche essere utilizzati per tenere traccia delle tendenze all'interno di una determinata azienda. Se, ad esempio, le spese per interessi crescono costantemente a un ritmo più rapido rispetto al reddito operativo, potrebbe essere un segnale di problemi futuri.

La linea di fondo

Sebbene il trasporto di una modesta quantità di debito sia abbastanza comune, le imprese a elevata leva finanziaria affrontano gravi rischi. Grandi pagamenti del debito divorano le entrate e, nei casi più gravi, mettono a repentaglio la società. Gli investitori attivi utilizzano una serie di indici di leva finanziaria diversi per avere un'idea di quanto siano sostenibili le pratiche di finanziamento di un'impresa. In isolamento, ciascuno di questi calcoli di base fornisce una visione alquanto limitata della solidità finanziaria dell'azienda. Ma se usato insieme, emerge un quadro più completo, che aiuta a eliminare le società sane da quelle che sono pericolosamente indebitate.