Come viene rappresentato il CAPM nella SML?

Il modello di valutazione delle attività in conto capitale (CAPM) e la linea del mercato dei titoli (SML) sono utilizzati per valutare i rendimenti attesi dei titoli dati i livelli di rischio. I concetti furono introdotti all'inizio degli anni '60 e si basarono su precedenti lavori sulla diversificazione e sulla moderna teoria del portafoglio. Gli investitori a volte usano CAPM e SML per valutare un titolo - in termini di se offre un profilo di rendimento favorevole rispetto al suo livello di rischio - prima di includere il titolo in un portafoglio più ampio.

Capital Asset Pricing Model

Il modello di capital asset pricing (CAPM) è una formula che descrive la relazione tra il rischio sistematico di un titolo o di un portafoglio e il rendimento atteso. Può anche aiutare a misurare la volatilità o il beta di un titolo rispetto ad altri e rispetto al mercato complessivo.

Key Takeaways

• Qualsiasi investimento può essere visualizzato in termini di rischi e rendimento.
• Il CAPM è una formula che produce rendimenti attesi.
• Beta è un input nel CAPM e misura la volatilità di un titolo rispetto al mercato globale.
• SML è una rappresentazione grafica del CAPM e traccia i rischi relativi ai rendimenti attesi.
• Un titolo tracciato sopra la linea di mercato della sicurezza è considerato sottovalutato e uno inferiore a SML è sopravvalutato.

Matematicamente, la formula CAPM è il tasso di rendimento privo di rischio aggiunto alla beta del titolo o del portafoglio moltiplicato per il rendimento atteso sul mercato meno il tasso di rendimento privo di rischio:

Rendimento richiesto = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket − RFR) dove: RFR = tasso di rendimento privo di rischioβstock / portfolio = coefficiente beta per lo stock o il portfolioRmarket = rendimento atteso dal mercato \ inizio {allineato} & \ text { Ritorno richiesto} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {stock / portfolio} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {dove:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Tasso di rendimento privo di rischio} \\ & \ beta_ \ text {stock / portfolio} = \ text {coefficiente beta per lo stock o il portafoglio} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Rendimento atteso dal mercato} \\ \ end {allineato} Rendimento richiesto = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) dove: RFR = tasso di rendimento privo di rischio / portfolio = coefficiente beta per lo stock o portfolioRmarket = rendimento atteso dal mercato

La formula CAPM produce il rendimento atteso del titolo. Il beta di un titolo misura il rischio sistematico e la sua sensibilità rispetto ai cambiamenti del mercato. Un titolo con un beta di 1.0 ha una perfetta correlazione positiva con il suo mercato. Ciò indica che quando il mercato aumenta o diminuisce, la sicurezza dovrebbe aumentare o diminuire dello stesso importo percentuale. Un titolo con un beta superiore a 1, 0 comporta un rischio e una volatilità sistematici maggiori rispetto al mercato complessivo, mentre un titolo con un beta inferiore a 1, 0 ha un rischio e una volatilità sistematici inferiori rispetto al mercato.

Linea del mercato della sicurezza

La linea di mercato di sicurezza (SML) mostra il rendimento atteso di un titolo o portafoglio. È una rappresentazione grafica della formula CAPM e traccia la relazione tra rendimento atteso e beta, o rischio sistematico, associato a un titolo. Il rendimento atteso dei titoli viene tracciato sull'asse y del grafico e la beta dei titoli viene tracciata sull'asse x. La pendenza della relazione tracciata è nota come premio per il rischio di mercato (la differenza tra il rendimento atteso del mercato e il tasso di rendimento privo di rischio) e rappresenta il compromesso rischio-rendimento di un titolo o portafoglio.

CAPM, SML e valutazioni

Insieme, le formule SML e CAPM sono utili per determinare se un titolo preso in considerazione per investimento offre un ragionevole rendimento atteso per l'ammontare del rischio assunto. Se il rendimento atteso di un titolo rispetto alla sua beta viene tracciato sopra la linea del mercato dei titoli, viene considerato sottovalutato, dato il compromesso rischio-rendimento. Al contrario, se il rendimento atteso di un titolo rispetto al suo rischio sistematico è tracciato al di sotto della SML, viene sopravvalutato perché l'investitore accetterebbe un rendimento inferiore per l'ammontare del rischio sistematico associato.

L'SML può essere utilizzato per confrontare due titoli di investimento simili che hanno approssimativamente lo stesso rendimento per determinare quale dei due titoli comporta la minima quantità di rischio inerente rispetto al rendimento atteso. Può anche confrontare i titoli con lo stesso rischio per determinare se uno offre un rendimento atteso più elevato.

Mentre CAPM e SML offrono spunti importanti e sono ampiamente utilizzati nella valutazione e nel confronto azionario, non sono strumenti indipendenti. Vi sono altri fattori, oltre al rendimento atteso di un investimento rispetto al tasso di rendimento privo di rischio, che devono essere considerati quando si effettuano le scelte di investimento.