Quanto dura un periodo di blocco IPO?

Un periodo di blocco dell'offerta pubblica iniziale (IPO) è una restrizione contrattuale che impedisce agli addetti ai lavori che hanno acquisito le azioni di una società prima che diventasse pubblica di vendere le azioni per un periodo di tempo dichiarato diventa pubblico. Anche se questo periodo di attesa varia caso per caso, in genere va da 90 a 180 giorni dopo la data dell'IPO.

I periodi di blocco si applicano in genere agli addetti ai lavori come i fondatori, i proprietari, i dirigenti e i dipendenti di un'azienda. Ma può valere anche per i venture capitalist e altri primi investitori privati.

Lo scopo principale di un periodo di blocco dell'IPO è impedire agli investitori di inondare il mercato con un gran numero di azioni, il che inizialmente deprimerebbe il prezzo del titolo. In poche parole, gli addetti ai lavori tendono a possedere percentuali sproporzionatamente elevate di azioni rispetto al grande pubblico. Di conseguenza, le loro attività di vendita ad alto volume potrebbero avere un impatto drastico sul prezzo delle azioni di una società immediatamente dopo che la società diventa pubblica.

I periodi di lock-up non si limitano a evitare le ramificazioni economiche negative a breve termine che possono verificarsi dagli addetti ai lavori che vendono grossi pezzi delle loro posizioni azionarie dopo una IPO. I periodi di blocco possono anche eliminare la sensazione che coloro che sono più vicini alla società nutrano una mancanza di fiducia nelle sue prospettive. Anche se questo non è effettivamente il caso, e in realtà, gli addetti ai lavori desiderano semplicemente incassare profitti a lungo attesi, questa falsa percezione potrebbe potenzialmente paralizzare la performance azionaria a lungo termine di una società senza una ragione veramente legittima.

In alcuni casi, agli addetti ai lavori potrebbe essere vietato vendere le loro azioni, anche dopo la scadenza del periodo di blocco. Ciò si verifica più spesso quando un insider possiede informazioni materiali e non pubbliche, in cui la vendita di azioni costituirebbe legalmente un insider trading. Tale scenario potrebbe verificarsi se la fine del periodo di blocco coincidesse con la stagione degli utili.

Va notato che i periodi di blocco non sono previsti dalla Commissione per i titoli e gli scambi degli Stati Uniti o da qualsiasi altro organo di regolamentazione. Piuttosto, i periodi di blocco sono autoimposti dalla società che pubblica, oppure sono richiesti dalla banca d'investimento che sottoscrive la richiesta IPO. In entrambi i casi, l'obiettivo è lo stesso: far salire i prezzi delle azioni dopo che una società diventa pubblica.

Forse l'esempio di profilo più alto di un periodo di blocco si è verificato con Facebook. Dopo l'offerta pubblica iniziale del 18 maggio 2012, il blocco ha impedito la vendita di 271 milioni di azioni durante i primi tre mesi di proprietà pubblica della società. Il prezzo delle azioni di Facebook è crollato a un minimo storico di $ 19, 69 per azione il giorno in cui è terminato il suo primo periodo di blocco. Questo è circa il 50% in meno rispetto al prezzo delle azioni della società nel giorno in cui la società è diventata pubblica. È interessante notare che Facebook ha imposto restrizioni più rigorose del normale che hanno impedito la vendita di altri 1, 66 miliardi di azioni a metà 2013. Tutto sommato, la politica di blocco atipico di Facebook ha rilasciato azioni privilegiate in cinque diverse date.

Il pubblico può conoscere i periodi di blocco di una società nel suo deposito S-1 presso la SEC; gli S-1A successivi annunceranno eventuali modifiche ai periodi di blocco.