In che modo il ritorno sull'equità può aiutare a scoprire titoli redditizi

Investire in società che generano profitti in modo più efficiente rispetto ai loro concorrenti può essere molto redditizio per i portafogli. Return on equity (ROE) può aiutare gli investitori a distinguere tra società che generano profitti e società che generano profitti. D'altra parte, il ROE potrebbe non necessariamente raccontare l'intera storia di un'azienda e deve essere usato con attenzione.

Cos'è Return on Equity?

Misurando i guadagni che un'azienda può generare dalle attività, ROE offre un indicatore di efficienza generatrice di profitti. Il ROE aiuta gli investitori a determinare se una società è una macchina snella, con profitto o un operatore inefficiente.

Le aziende che fanno un buon lavoro di mungitura dei profitti dalle loro operazioni in genere hanno un vantaggio competitivo - una caratteristica che normalmente si traduce in rendimenti superiori per gli investitori. La relazione tra il profitto dell'azienda e il rendimento dell'investitore rende il ROE una metrica particolarmente preziosa da esaminare.

Per trovare società con un vantaggio competitivo, gli investitori possono utilizzare le medie quinquennali del ROE delle società all'interno dello stesso settore.

Key Takeaways

• Il ritorno sul patrimonio netto (ROE) è calcolato dividendo il reddito netto di una società per il patrimonio netto, arrivando così a misurare l'efficienza di una società nel generare profitti.
• Il ROE può essere distorto da una varietà di fattori, come una società che prende una grande svalutazione o istituisce un programma di riacquisto di azioni.
• Un altro svantaggio dell'utilizzo del ROE per valutare un titolo è che esso esclude dal calcolo le attività immateriali di un'azienda, come la proprietà intellettuale e il riconoscimento del marchio.
• Sebbene il ROE possa aiutare gli investitori a identificare un titolo potenzialmente redditizio, ha i suoi svantaggi e non è l'unica metrica che un investitore dovrebbe rivedere quando valuta un titolo.

Calcolo del ROE

Il ROE ratio di una società viene calcolato dividendo l'utile netto della società per il patrimonio netto o il valore contabile. La formula è:

Return on equity = Reddito netto Patrimonio netto \ textit {Return on equity =} \ dfrac {\ textit {Net income}} {\ textit {Patrimonio netto}} Return on equity = Patrimonio netto Reddito netto

Puoi trovare le entrate nette nel conto economico, ma puoi anche prendere la somma degli ultimi quattro trimestri di utili. Il patrimonio netto, nel frattempo, si trova nello stato patrimoniale ed è semplicemente la differenza tra attività totali e passività totali. Il patrimonio netto rappresenta le attività materiali prodotte dall'azienda. Sia l'utile netto che il patrimonio netto dovrebbero coprire lo stesso periodo di tempo.

Come dovrebbe essere interpretato il ROE?

Il ROE offre un utile segnale di successo finanziario poiché potrebbe indicare se la società sta guadagnando profitti senza versare nuovo capitale azionario nel business. Un ROE in costante aumento indica che il management sta offrendo agli azionisti più denaro, che è rappresentato dal patrimonio netto. In poche parole, il ROE indica quanto bene il management stia utilizzando il capitale degli investitori.

Si scopre, tuttavia, che una società non può far crescere i guadagni più velocemente del ROE attuale senza raccogliere liquidità aggiuntiva. Cioè, un'azienda che ora ha un ROE del 15% non può aumentare i suoi guadagni più velocemente del 15% annuo senza prendere in prestito fondi o vendere più azioni. Tuttavia, la raccolta di fondi ha un costo. L'assunzione di ulteriori debiti riduce il reddito netto e la vendita di più azioni riduce gli utili per azione (EPS) aumentando il numero totale di azioni in circolazione.

Pertanto, il ROE è, in effetti, un limite di velocità sul tasso di crescita di un'azienda, motivo per cui i gestori monetari si basano su di esso per valutare il potenziale di crescita. In effetti, molti specificano il 15% come ROE minimo accettabile nella valutazione dei candidati agli investimenti.

ROE è imperfetto

Il ROE non è un indicatore assoluto del valore dell'investimento. Dopotutto, il rapporto ottiene un grande impulso ogni volta che il valore del patrimonio netto, il denominatore, diminuisce.

Se, ad esempio, una società prende una grande svalutazione, la riduzione del reddito (numeratore del ROE) si verifica solo nell'anno in cui è stata addebitata la spesa. Tale svalutazione, quindi, rende più significativa il patrimonio netto (il denominatore) negli anni successivi, causando un aumento complessivo del ROE senza alcun miglioramento delle attività della società.

Avendo un effetto simile alle svalutazioni, i riacquisti di azioni normalmente deprimono il patrimonio netto in misura proporzionalmente molto maggiore di quanto non deprimano gli utili. Di conseguenza, i riacquisti danno anche una spinta artificiale al ROE.

Gli investitori in cerca di azioni redditizie dovrebbero inoltre rivedere altre metriche chiave, come il rendimento del capitale investito (ROIC), l'utile per azione (EPS) e il rendimento delle attività totali (ROTA).

Inoltre, un ROE elevato non ti dice se una società ha un debito eccessivo e sta raccogliendo più fondi attraverso il prestito piuttosto che emettere azioni. Ricorda, il patrimonio netto è costituito da attività meno passività, che rappresentano ciò che l'impresa deve, compreso il suo debito a lungo e breve termine. Quindi, maggiore è il debito di un'azienda, minore è il capitale proprio. E minore è l'equità di un'azienda, maggiore sarà il suo ROE ratio.

Esempio ROE

Supponiamo che due imprese abbiano lo stesso ammontare di attività ($ 1.000) e lo stesso reddito netto ($ 120) ma diversi livelli di debito: l'impresa A ha $ 500 in debito e quindi $ 500 nel patrimonio netto ($ 1.000 - $ 500), mentre l'impresa B ha $ 200 di debito e $ 800 di patrimonio netto ($ 1.000 - $ 200). La ditta A mostra un ROE del 24% ($ 120 / $ 500) mentre la ditta B, con meno debito, mostra un ROE del 15% ($ 120 / $ 800). Poiché il ROE è uguale al reddito netto diviso per il valore del patrimonio netto, l'impresa A, l'impresa con debito più elevato, mostra il rendimento più elevato del capitale proprio.

La società A sembra avere una redditività più elevata quando in realtà ha obblighi più esigenti con i suoi creditori. Il suo ROE più elevato può quindi essere semplicemente una maschera di problemi futuri. Per una visione più trasparente che ti aiuta a vedere attraverso questa maschera, assicurati di esaminare anche il ritorno della società sul capitale investito (ROIC), che rivela in che misura il debito guida i rendimenti.

ROE e intangibili

Un altro trabocchetto del ROE riguarda il modo in cui le attività immateriali sono escluse dal patrimonio netto. Per motivi di prudenza, la professione contabile generalmente omette il possesso di un'azienda di cose come marchi, nomi di marchi e brevetti da calcoli basati su asset e azioni. Di conseguenza, il patrimonio netto viene spesso sottostimato rispetto al suo valore e, a sua volta, i calcoli del ROE possono essere fuorvianti.

Una società senza attività diverse da un marchio è un esempio estremo di una situazione in cui l'esclusione contabile degli intangibili distorcerebbe il ROE. Dopo aver effettuato la rettifica per beni immateriali, la società sarebbe rimasta senza attività e probabilmente senza una base azionaria per gli azionisti. Il ROE misurato in questo modo sarebbe astronomico, ma offrirebbe poche indicazioni per gli investitori che desiderano valutare l'efficienza degli utili.

La linea di fondo

Ammettiamolo: nessuna singola metrica può fornire uno strumento perfetto per esaminare i fondamenti. Ma contrastare i ROE medi quinquennali all'interno di uno specifico settore industriale mette in evidenza le aziende con un vantaggio competitivo e abilità nel fornire valore agli azionisti.

Pensa al ROE come uno strumento utile per identificare i leader del settore. Un ROE elevato può segnalare un potenziale di valore non riconosciuto, purché tu sappia da dove provengono i numeri del rapporto.