Come Warren Buffett ha utilizzato l'analisi di probabilità per il successo degli investimenti

Warren Buffett considera un principio di base, la probabilità elementare, il nucleo della sua filosofia di investimento. Dalla vendita di documenti alla gestione del Berkshire Hathaway multimiliardario, ha sfruttato con successo i suoi beni decennio dopo decennio, accumulando un'armata di società produttrici di ricchezza.

Combinando questo con una comprensione logica delle operazioni commerciali e un orientamento al valore appreso da Benjamin Graham, Buffett è di gran lunga uno dei migliori e più noti investitori di tutti i tempi.

Valore Investimento e redditività Duo

Esistono diversi stili di investimento tra cui scegliere. Warren Buffett è diventato noto come uno degli investitori più esperti usando un approccio semplice. L'approccio di probabilità elementare di Buffet semplifica la sua analisi degli investimenti: si concentra su società trasparenti con un ampio fossato che è facile da capire e logico nella loro progressione.

Tuttavia, Buffett è anche noto per il suo approccio al valore profondo che ha perfezionato attraverso il suo studio e il lavoro con Benjamin Graham. Il suo approccio al valore combinato con una comprensione semplificata delle società limita l'universo investibile per il portafoglio del Berkshire alle società con bassi profitti / investimenti, elevati livelli di flusso di cassa e utili sostenuti.

La confluenza del suo stile di investimento lo ha anche aiutato a identificare i vincitori e i perdenti tra le tendenze emergenti. Un esempio è il settore della tecnologia verde in cui Buffett ha dichiarato apertamente di avere un'alta capacità di nuovi investimenti. Il settore sta ampiamente emergendo in tutto il mondo con oltre il 60% di nuovi investimenti energetici provenienti dalla tecnologia verde. A giugno 2018, la partecipazione di Buffett nel settore è stata principalmente attraverso la sua controllata Berkshire Hathaway Energy, ma è anche probabile che si aggiunga a questo settore anche nel portafoglio azionario.

Combinare la modellazione di probabilità con la sua strategia di investimento "Fossato"

Warren Buffet impiegò del tempo per sviluppare la giusta filosofia di investimento per lui, ma una volta che lo fece, si attenne ai suoi principi. Per definizione, le aziende con un vantaggio competitivo duraturo generano un ritorno in eccesso sul capitale e il loro vantaggio competitivo agisce come un fossato attorno a un castello. Il "fossato" garantisce la continuità dell'eccesso di rendimento del capitale per l'azienda perché diminuisce la probabilità che un concorrente divida la redditività dell'azienda.

Gli inizi di Buffett con "Stable-Boy Selection"

Warren Buffett iniziò ad applicare probabilità all'analisi da ragazzo. Ha ideato un foglio di punta chiamato "selezioni ragazzo stabile" che ha venduto per 25 centesimi al foglio. Il foglio conteneva informazioni storiche su cavalli, ippodromi, tempo del giorno della gara e istruzioni su come analizzare i dati. Ad esempio, se un cavallo aveva vinto quattro gare su cinque su una determinata pista nei giorni di sole, e se una gara si sarebbe tenuta sulla stessa pista in una giornata di sole, allora la possibilità storica del cavallo di vincere la gara sarebbe dell'80%.

Analisi di probabilità con il metodo "Business Grapevine"

Da giovane, Buffett ha usato un'analisi quantitativa della probabilità insieme a "scuttlebutt investing" o "il metodo della vite aziendale" che ha appreso da uno dei suoi mentori Philip Fisher per raccogliere informazioni su possibili investimenti.

Buffett usò questo metodo nel 1963 per decidere se investire denaro in American Express (AXP). Lo stock era stato abbattuto dalla notizia che AmEx avrebbe dovuto coprire i prestiti fraudolenti contratti a fronte del credito AmEx usando forniture di olio di insalata come garanzia.

Buffett andò in strada - o meglio, rimase dietro la scrivania di un paio di ristoranti - per vedere se gli individui avrebbero smesso di usare AmEx a causa dello scandalo. Concluse che la mania di Wall Street non era stata trasferita su Main Street e la probabilità di una corsa era piuttosto bassa.

Ha anche sostenuto che, anche se la società ha pagato per la perdita, il suo futuro potere di guadagno ha superato di gran lunga la sua bassa valutazione, quindi ha acquistato azioni per una parte significativa del suo portafoglio di partnership, ottenendo rendimenti interessanti vendendole entro un paio di anni. Nel corso degli anni, tuttavia, Buffett ha continuato a detenere American Express come parte del portafoglio del Berkshire Hathaway.

La scommessa della Coca-Cola da un miliardo di dollari

Nel 1988, Buffett acquistò azioni della Coca-Cola (KO) per un valore di $ 1 miliardo. Buffett ha affermato che con quasi 100 anni di record di prestazioni aziendali, la distribuzione in frequenza dei dati aziendali della Coca-Cola ha fornito solide basi per l'analisi. La società ha generato rendimenti di capitale superiori alla media nella maggior parte dei suoi anni di attività, non ha mai subito perdite e ha registrato un track record di dividendi invidiabile e coerente.

Nuovi sviluppi positivi, come la dirigenza di Robert Goizueta che ha avviato attività non correlate, reinvestito nel settore degli sciroppi sovraperformanti e riacquisto delle azioni della società ha dato a Buffett la fiducia che la società avrebbe continuato a generare rendimenti in eccesso di capitale. Inoltre, i mercati si stavano aprendo all'estero, quindi ha visto anche la probabilità di continuare la crescita redditizia. Ad oggi, questo è stato uno dei suoi investimenti più semplici, eleganti e redditizi.

Wells Fargo: la banca preferita di Buffett

All'inizio degli anni '90, tra la recessione negli Stati Uniti e la volatilità nel settore bancario a causa dell'ansia per i valori immobiliari, le azioni Wells Fargo (WFC) venivano scambiate a un livello storicamente basso. Nella lettera del suo presidente agli azionisti del Berkshire Hathaway, Buffett ha elencato quelli che ha visto come pro e contro di assumere una posizione di rilievo in banca.

Di contro, Buffett ha notato tre rischi principali:

• Un grave terremoto, che potrebbe causare abbastanza caos ai mutuatari da distruggere a loro volta i prestiti della banca a loro
• La possibilità di una contrazione aziendale o di un panico finanziario così grave da mettere in pericolo quasi tutti gli istituti a elevata leva finanziaria, non importa quanto siano gestiti in modo intelligente
• [La paura] che i valori immobiliari della West Coast crolleranno a causa dell'eccessivo sviluppo e causeranno enormi perdite alle banche che hanno finanziato l'espansione (Poiché è un importante finanziatore immobiliare, si ritiene che Wells Fargo sia particolarmente vulnerabile).

Dal punto di vista professionale, Buffett ha osservato che Wells Fargo "guadagna oltre $ 1 miliardo al lordo delle imposte ogni anno dopo aver speso più di $ 300 milioni per perdite di prestito. Se il 10% di tutti i $ 48 miliardi di prestiti della banca - non solo i suoi prestiti immobiliari - fossero colpita da problemi nel 1991, e questi produssero perdite (incluso l'interesse scontato) in media del 30% del capitale, la società sarebbe quasi in pareggio: un anno del genere - che consideriamo solo una possibilità di basso livello, non una probabilità - non sarebbe angosciante noi."

In retrospettiva, l'investimento di Buffett in Wells Fargo nei primi anni '90 è stato uno dei suoi preferiti. Ha incrementato le sue partecipazioni negli ultimi decenni e, a partire dal terzo trimestre del 2018, il Berkshire deteneva 442 milioni di azioni.

La linea di fondo

La probabilità elementare, se appresa bene e applicata alla risoluzione dei problemi e all'analisi, può fare miracoli. Buffett combina questo con un approccio orientato al valore per la valutazione e l'analisi che ha dimostrato di avere successo per molti anni. Sebbene ci sia una quantità infinita di informazioni riguardanti le scelte di investimento, Buffett ha dimostrato più volte che il suo approccio alla probabilità è uno che brilla davvero.