Parità di tasso di interesse - Definizione IRP

Che cos'è la parità dei tassi di interesse (IRP)?

La parità dei tassi di interesse (IRP) è una teoria in cui il differenziale del tasso di interesse tra due paesi è uguale al differenziale tra il tasso di cambio a termine e il tasso di cambio a pronti. La parità dei tassi di interesse svolge un ruolo essenziale nei mercati dei cambi, collegando tassi di interesse, tassi di cambio a pronti e tassi di cambio.

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Parità del tasso di interesse

La formula per la parità dei tassi di interesse (IRP) è

F0 = S0 × (1 + ic1 + 1b) dove: F0 = Forward RateS0 = Spot Rateic = Tasso di interesse nel paese cib = Tasso di interesse nel paese b \ inizio {allineato} & F_0 = S_0 \ times \ left (\ frac {1 + i_c} {1 + 1_b} \ right) \\ & \ textbf {dove:} \\ & F_0 = \ text {Forward Rate} \\ & S_0 = \ text {Spot Rate} \\ & i_c = \ text {Tasso di interesse in paese} c \\ & i_b = \ text {Tasso di interesse nel paese} b \\ \ end {allineato} F0 = S0 × (1 + 1b 1 + ic) dove: F0 = Tasso a termineS0 = Spot Rateic = Tasso di interesse nel paese cib = Tasso di interesse nel paese b

Come calcolare la parità dei tassi di interesse (IRP)

I tassi di cambio a termine per le valute sono i tassi di cambio in un momento futuro, a differenza dei tassi di cambio a pronti, che sono i tassi attuali. La comprensione dei tassi a termine è fondamentale per la parità dei tassi di interesse, in particolare per quanto riguarda l'arbitraggio (l'acquisto e la vendita simultanei di un'attività al fine di trarre profitto da una differenza di prezzo).

I tassi a termine sono disponibili da banche e rivenditori di valute per periodi che vanno da meno di una settimana a un massimo di cinque anni e oltre. Come per le quotazioni in valuta spot, i forward sono quotati con uno spread bid-ask.

La differenza tra il tasso forward e il tasso spot è nota come punti swap. Se questa differenza (tasso forward meno tasso spot) è positiva, è nota come premio forward; una differenza negativa è definita sconto a termine.

Una valuta con tassi di interesse più bassi verrà scambiata con un premio a termine in relazione a una valuta con un tasso di interesse più elevato. Ad esempio, il dollaro USA viene generalmente scambiato con un premio a termine rispetto al dollaro canadese; al contrario, il dollaro canadese viene scambiato con uno sconto a termine rispetto al dollaro USA.

Cosa ti dice la parità dei tassi di interesse (IRP)?

La parità dei tassi di interesse è l'equazione fondamentale che regola la relazione tra tassi di interesse e tassi di cambio. La premessa di base della parità dei tassi di interesse è che i rendimenti coperti dagli investimenti in diverse valute dovrebbero essere gli stessi, indipendentemente dal livello dei loro tassi di interesse.

Se un paese offre un tasso di rendimento privo di rischio più elevato in una valuta rispetto a quello di un'altra, il paese che offre il tasso di rendimento privo di rischio più elevato verrà scambiato a un prezzo futuro più costoso rispetto all'attuale prezzo spot. In altre parole, la parità dei tassi di interesse presenta l'idea che non vi sia alcun arbitraggio nei mercati dei cambi. Gli investitori non possono bloccare il tasso di cambio corrente in una valuta a un prezzo inferiore e quindi acquistare un'altra valuta da un paese che offre un tasso di interesse più elevato.

Key Takeaways

• La parità dei tassi di interesse è l'equazione fondamentale che regola la relazione tra tassi di interesse e tassi di cambio.
• La premessa di base della parità dei tassi di interesse è che i rendimenti coperti dagli investimenti in diverse valute dovrebbero essere gli stessi, indipendentemente dal livello dei loro tassi di interesse.
• La parità viene utilizzata dai trader forex per trovare opportunità di arbitraggio.

Covered vs. Uncovered Interest Rate Parity (IRP)

Si dice che la parità dei tassi di interesse sia coperta quando la condizione di non arbitraggio potrebbe essere soddisfatta attraverso l'uso di contratti a termine nel tentativo di coprire il rischio di cambio. Al contrario, si dice che la parità dei tassi di interesse sia scoperta quando la condizione di non arbitraggio potrebbe essere soddisfatta senza l'uso di contratti a termine per coprire il rischio di cambio.

Opzioni di conversione delle valute

La relazione può essere vista nei due metodi che un investitore può adottare per convertire la valuta estera in dollari USA.

Un'opzione che un investitore può scegliere sarebbe quella di investire localmente la valuta estera al tasso privo di rischio estero per un periodo di tempo specifico. L'investitore stipulerebbe quindi contemporaneamente un accordo sui tassi a termine per convertire i proventi dell'investimento in dollari USA, utilizzando un tasso di cambio a termine, alla fine del periodo di investimento.

La seconda opzione sarebbe quella di convertire la valuta estera in dollari USA al tasso di cambio a pronti, quindi investire i dollari per lo stesso periodo di tempo dell'opzione A, al tasso privo di rischio locale (USA). Quando non esistono opportunità di arbitraggio, i flussi di cassa di entrambe le opzioni sono uguali.

Esempio reale di parità dei tassi di interesse coperti (IRP)

Ad esempio, supponiamo che i buoni del tesoro australiani offrano un tasso di interesse annuo dell'1, 75%, mentre i buoni del tesoro statunitensi offrano un tasso di interesse annuale dello 0, 5%. Se un investitore negli Stati Uniti cerca di trarre vantaggio dai tassi di interesse in Australia, l'investitore dovrebbe convertire i dollari USA in dollari australiani per acquistare il buono del tesoro.

Successivamente, l'investitore dovrebbe vendere un contratto a termine di un anno sul dollaro australiano. Tuttavia, a parità di tasso di interesse coperto, la transazione avrebbe solo un rendimento dello 0, 5%, altrimenti verrebbe violata la condizione di non arbitrato.

Limitazioni di IRP

La parità dei tassi di interesse è stata criticata in base alle ipotesi che ne derivano. Ad esempio, il modello IRP coperto presuppone che ci siano infinite disponibilità di fondi che possono essere utilizzate per l'arbitraggio valutario, il che ovviamente non è realistico. Quando i futures o i contratti a termine non sono disponibili per la copertura, la parità dei tassi di interesse non coperta tende a mantenersi nel mondo reale.

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