Azioni sensibili agli interessi
Un titolo sensibile agli interessi è un titolo che è particolarmente influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse. Titoli sensibili ai tassi di interesse, inclusi istituti finanziari, società ad alta leva finanziaria e società che pagano dividendi elevati. Uno stock sensibile ai tassi di interesse non è intrinsecamente peggiore o migliore di uno stock isolato dalle variazioni dei tassi. La sensibilità ai tassi di interesse significa semplicemente che le proiezioni dei tassi di interesse e dei tassi di interesse diventano una parte fondamentale dell'analisi dello stock come investimento.
Comprensione degli stock sensibili agli interessi
Le azioni, in generale, tendono ad essere sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, ma alcune azioni sono sfruttate dai tassi di interesse a causa del loro modello di business. Per la maggior parte delle azioni, i tassi bassi in genere comportano spese di tasso di interesse inferiori sul capitale preso in prestito. Ciò può comportare livelli di reddito più elevati poiché il costo del capitale è complessivamente più basso. Anche i bassi tassi di interesse influiscono sulle valutazioni. Gli analisti utilizzano il tasso privo di rischio quando determinano il valore intrinseco di un titolo, con i tassi sui titoli del Tesoro ampiamente utilizzati come tasso privo di rischio. Un tasso privo di rischio inferiore si traduce in genere in un valore intrinseco più elevato.
Sensibilità al tasso di interesse specifico del settore in titoli
Alcuni titoli sono particolarmente sensibili ai tassi di interesse a causa di come opera il loro settore o modello di business. I servizi di pubblica utilità, i REIT e le società di telecomunicazioni, ad esempio, spesso pagano dividendi elevati e vengono spesso acquistati per il reddito che generano per gli investitori. Per questo motivo, questi titoli vengono spesso definiti "sostituti delle obbligazioni". Proprio come i prezzi delle obbligazioni diminuiscono quando i tassi di interesse aumentano, anche questi sostituti delle obbligazioni. Quando i tassi di interesse aumentano, gli investitori escono da questi settori nella convinzione di poter ottenere un livello di reddito simile senza il rischio che le azioni presentino.
I costruttori di case possono anche vedere i loro prezzi delle azioni diminuire quando i tassi di interesse aumentano. L'aumento dei tassi d'interesse comporta tassi ipotecari più elevati, che possono tradursi in un minor numero di acquisti di abitazioni. Anche le società con livelli di debito elevati saranno molto sensibili ai tassi, poiché è probabile che il loro costo del prestito aumenti. Le società fortemente indebitate devono già affrontare uno sconto di analisi in base al loro rapporto debito / reddito. In un contesto di tassi di interesse in aumento, questo sconto aumenta.
Le banche e gli istituti finanziari sono, ovviamente, anche molto sensibili ai tassi di interesse. Gran parte del reddito di una banca deriva dal suo margine di interesse netto, dalla differenza nel tasso che paga sulle sue obbligazioni (e sui suoi titolari di conti) e sul tasso che addebita sui prestiti che fa. Poiché una banca prende in prestito a breve termine e concede prestiti a lungo termine, l'aumento dei tassi a lungo termine in genere aumenta il margine di interesse netto, il reddito bancario e, quindi, il prezzo delle sue azioni. Questo è un po 'troppo semplificato in quanto vi sono molte altre considerazioni nella valutazione di qualsiasi titolo, compresi quelli bancari.
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