Leveraged Buyout (LBO)

Che cos'è un acquisto con leva?

Un buyout con leva (LBO) è l'acquisizione di un'altra società che utilizza una quantità significativa di denaro preso in prestito per soddisfare il costo di acquisizione. Le attività della società acquisita sono spesso utilizzate come garanzia per i prestiti, insieme alle attività della società acquirente.

[Importante: lo scopo di acquisizioni con leva finanziaria è consentire alle aziende di effettuare grandi acquisizioni senza dover impegnare molto capitale.]

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Buyout con leva

Comprensione del leveraged buyout (LBO)

In un buyout con leva finanziaria (LBO), di solito c'è un rapporto tra debito del 90% e capitale del 10%. A causa di questo elevato rapporto debito / patrimonio netto, le obbligazioni emesse nel corso del buyout non sono di solito investment grade e vengono definite obbligazioni spazzatura. Inoltre, molte persone considerano gli LBO una tattica predatoria particolarmente spietata. Questo perché di solito non è sanzionato dalla società target. È anche considerato ironico il fatto che il successo di una società, in termini di attività in bilancio, possa essere utilizzato contro di essa come garanzia da una società ostile.

Gli LBO sono condotti per tre motivi principali. Il primo è quello di prendere una società pubblica privata; il secondo è quello di scindere una parte di un'azienda esistente vendendola; e il terzo è di trasferire la proprietà privata, come nel caso di un cambio di proprietà delle piccole imprese. Tuttavia, di solito è un requisito che la società o entità acquisita, in ogni scenario, sia redditizia e in crescita.

Un esempio di acquisti di leva finanziaria (LBO)

I buyout con leva hanno avuto una storia nota, soprattutto negli anni '80, quando diversi importanti buyout hanno portato all'eventuale fallimento delle società acquisite. Ciò è dovuto principalmente al fatto che il coefficiente di leva finanziaria era quasi del 100% e i pagamenti degli interessi erano così elevati che i flussi di cassa operativi della società non erano in grado di soddisfare l'obbligo.

Uno dei più grandi LBO registrati è stata l'acquisizione di Hospital Corporation of America (HCA) da parte di Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. e Merrill Lynch nel 2006. Le tre società hanno pagato circa $ 33 miliardi per l'acquisizione di HCA.

Gli LBO sono spesso complicati e richiedono del tempo per essere completati. Ad esempio, JAB Holding Company, una società privata che investe in beni di lusso, caffè e società sanitarie, ha avviato un LBO di Krispy Kreme Donuts, Inc. a maggio 2016. JAB è stato programmato per l'acquisto della società per $ 1, 5 miliardi, che includeva $ 350 milioni di prestiti a leva e una linea di credito revolving di 150 milioni di dollari fornita dalla banca d'investimenti Barclays.

Tuttavia, Krispy Kreme aveva un debito sul suo bilancio che doveva essere venduto, e Barclays doveva aggiungere un ulteriore tasso di interesse dello 0, 5% per renderlo più attraente. Ciò ha reso l'LBO più complicato e quasi non si è chiuso. Tuttavia, a partire dal 12 luglio 2016, l'accordo è andato a buon fine. (Per la lettura correlata, vedere "10 Buyout a leva più famosi")

Key Takeaways

• Un buyout con leva è l'acquisizione di un'altra società che utilizza una quantità significativa di denaro preso in prestito (obbligazioni o prestiti) per far fronte al costo di acquisizione .
• Uno dei più grandi LBO registrati è stata l'acquisizione di Hospital Corporation of America (HCA) da parte di Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. e Merrill Lynch nel 2006.
• In un buyout con leva finanziaria (LBO), di solito c'è un rapporto tra debito del 90% e capitale del 10%.

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