Resa degli investimenti con leva finanziaria

Gli investimenti a leva sono una tecnica che cerca profitti di investimento più elevati utilizzando denaro preso in prestito. Questi profitti derivano dalla differenza tra i rendimenti degli investimenti sul capitale preso in prestito e il costo degli interessi associati. Gli investimenti a leva espongono un investitore a un rischio più elevato.

Da dove viene il capitale preso in prestito? Da qualsiasi fonte potenzialmente, ma in questo articolo, confronteremo tre fonti comuni: un prestito con margine di intermediazione, un prodotto a termine (come un indice del futuro di un singolo titolo) e un'opzione call LEAP. Queste forme di capitale sono disponibili praticamente per qualsiasi investitore che abbia un conto di intermediazione. Comprendere le alternative è il primo passo per costruire il giusto investimento con leva, quindi continua a leggere per saperne di più su come determinare quale tipo di leva finanziaria utilizzare nel tuo portafoglio.

Prestiti di margine
I prestiti di margine utilizzano il patrimonio netto nel conto di un investitore come garanzia. Sono forniti da broker e sono fortemente regolati dalla Federal Reserve e da altre agenzie, poiché la disponibilità di un facile credito agli investimenti è stato uno dei fattori che hanno contribuito al crollo del mercato azionario del 1929.

VEDI: Margin Trading

Costi
I tassi di interesse sui prestiti a margine sono relativamente elevati e sono generalmente a livelli. Ad esempio, un grande broker online può addebitare il 7, 24% sui saldi dei margini superiori a $ 1 milione, ma il 10, 24% sui saldi inferiori ai $ 50.000. Alcuni broker online offrono un margine meno costoso e lo utilizzano come punto vendita.

vantaggi
Il vantaggio dei prestiti a margine è che sono facili da usare e il capitale può essere utilizzato per acquistare praticamente qualsiasi investimento. Ad esempio, un investitore con 100 azioni di Coca Cola potrebbe prendere in prestito contro tali azioni e utilizzare i proventi per acquistare opzioni put su un altro titolo. I dividendi delle azioni Coca Cola potrebbero quindi essere utilizzati per aiutare a pagare gli interessi sui margini.

svantaggi
Un investitore che utilizza il margine può affrontare rischi finanziari significativi. Se il patrimonio netto nel conto scende al di sotto di un livello prestabilito, il broker chiederà all'investitore di conferire ulteriore capitale o liquidare la posizione di investimento.

VEDI: Cosa significa quando le azioni sul mio conto sono state liquidate?

Il margine iniziale e il margine di manutenzione fungono da limite all'importo che può essere preso in prestito. Un requisito di margine di manutenzione iniziale del 50% determina un rapporto di leva iniziale massimo di 2 a 1, ovvero $ 2 di attività per ogni $ 1 di patrimonio netto. Naturalmente, un investitore che utilizza costantemente il margine massimo disponibile deve affrontare un rischio maggiore di margin call in un declino del mercato.

I minimi sia per il margine iniziale che per quello di manutenzione sono stabiliti dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Tuttavia, alcuni broker offrono ai clienti un modo per aggirare questi minimi fornendo determinati conti con margine di portafoglio. In questi conti, il margine si basa sulla maggiore perdita potenziale del portafoglio, calcolata in base ai prezzi e alle volatilità sottostanti. Ciò può comportare requisiti di margine inferiori, soprattutto se viene utilizzata la copertura.

VEDI: Guida per principianti alla copertura

Futures su azioni e indici
Un contratto futures è uno strumento finanziario utilizzato per acquistare un investimento specifico per un determinato prezzo in un secondo momento. I costi di finanziamento sono inclusi nel prezzo del futuro, il che rende la transazione equivalente a un prestito a breve termine.

VEDI: Fondamenti sui futures

I futures sono spesso associati a valute, materie prime e tassi di interesse, piuttosto che alle azioni. Tuttavia, nel 2005, oltre quattro miliardi dei quasi 10 miliardi di contratti futures negoziati in quell'anno erano contratti su indici azionari.

Costi
Sebbene questi prodotti abbiano la reputazione di essere fuori dalla portata del tipico investitore al dettaglio, le aziende si stanno muovendo rapidamente per espandere l'accesso. Un numero maggiore di broker online ora fornisce accesso ai futures e ora è necessario un capitale iniziale inferiore per negoziarli. Ad esempio, un contratto E-mini S&P può essere acquistato per meno di $ 4.000.

Anche la selezione degli investimenti è limitata ma in crescita. I contratti future possono essere acquistati su indici noti, come S&P 500 o Russell 2000, su alcuni fondi negoziati in borsa come DIA (tracker DJIA) e ora su più di 400 singoli titoli. I contratti futures su azioni sono noti come futures su azioni singole (SSF).

VEDERE: Rilievo di future su azioni singole

vantaggi
I contratti futures sono i preferiti dai trader a causa dei loro spread bid-ask relativamente bassi e dell'elevata quantità di leva finanziaria fornita dal contratto. I costi di interesse sono anche molto più bassi dei tassi di margine; sono calcolati come tasso di chiamata del broker meno il rendimento da dividendi pagato dai titoli sottostanti.

Ogni contratto a termine ha una data di regolamento in cui il contratto scade, ma queste date sono relativamente prive di significato, poiché la maggior parte dei contratti viene venduta o estesa a una data futura.

Gli investitori sono tenuti a mantenere una posizione in contanti per acquistare un futuro. Questo è spesso indicato come margine, ma in realtà è un legame di prestazione. Questa performance bond è pari a una percentuale del sottostante, in genere 5% per indici ampi e fino al 20% per futures su singolo titolo. Ciò fornisce una leva da 5 a 1, a 20 a 1.

svantaggi
Se il prezzo del titolo sottostante diminuisce, l'investitore dovrà versare più liquidità per mantenere la propria posizione. Questo è in pratica simile a una richiesta di margine. Ciò può rendere i futures molto rischiosi. Per prevenire perdite catastrofiche, i futures sono spesso coperti con opzioni.

Opzioni su azioni ed ETF
Le opzioni forniscono all'acquirente il diritto di acquistare o vendere azioni di un titolo a un prezzo specifico. Ogni opzione ha un prezzo di esercizio e una data di scadenza. Le opzioni call o le opzioni di acquisto hanno un costo di finanziamento integrato simile ai futures. Tuttavia, il prezzo delle opzioni è principalmente guidato dal rischio del venditore, che è correlato alla volatilità dell'investimento sottostante.

VEDI: Opzioni Nozioni di base

vantaggi
Le opzioni svolgono un ruolo importante nel mercato come strumenti di copertura. Il potenziale rischio di ribasso in un contratto futures è molto elevato, spesso molte volte l'investimento iniziale. L'uso delle opzioni può limitare questo rischio, a scapito di alcuni potenziali apprezzamenti.

svantaggi
Sono disponibili opzioni per la maggior parte dei titoli di grandi dimensioni e per molti ETF popolari. Le opzioni dell'indice sono più specializzate e non sono disponibili nella maggior parte dei broker. Potrebbero essere disponibili decine o addirittura centinaia di opzioni per una specifica sicurezza e selezionare quella appropriata può essere difficile.

Parte della sfida è il compromesso tra il premio iniziale, la leva finanziaria fornita e il tasso di decadimento temporale. Le opzioni di chiamata "al volo" e "out-of-the-money" con date di scadenza più ravvicinate hanno il massimo livello di leva finanziaria, ma possono perdere valore rapidamente con il passare del tempo. La relativa complessità di ciò può essere scoraggiante per i nuovi investitori.

VEDI: L'importanza del valore del tempo nel trading di opzioni

Le opzioni scadono, ma possono essere trasferite alle nuove date di scadenza vendendo l'opzione esistente e acquistandone una nuova. Questo può essere costoso, a seconda degli spread bid-ask delle due opzioni. Inoltre, l'investitore negozia un'opzione delta più alta con un'opzione delta più bassa.

VEDI: Utilizzo delle opzioni anziché dell'equità

La linea di fondo
Sebbene i prodotti a termine non siano ancora disponibili per molti investitori al dettaglio e i contratti a termine non siano disponibili su tutti i prodotti, è molto probabile che l'accesso a questi prodotti continuerà ad aumentare. I futures offrono agli investitori una leva maggiore a tassi di interesse inferiori rispetto ai prestiti a margine, con conseguente maggiore efficienza del capitale e un maggiore potenziale di profitto.

Tuttavia, alcuni broker hanno preso provvedimenti per rendere i prestiti a margine più competitivi con i prodotti a termine. Questi broker stanno caricando tassi di interesse più bassi e stanno abbassando i tassi di interesse ai minimi SEC o introducendo il margine di portafoglio per aggirarli del tutto. I prestiti di margine consentono anche una selezione di investimenti molto più ampia rispetto ai futures.

Sia i prestiti di margine che i contratti a termine lasciano gli investitori esposti a un considerevole rischio al ribasso. Il calo del titolo sottostante può comportare perdite percentuali elevate e può richiedere all'investitore di fornire immediatamente fondi aggiuntivi o il rischio di essere venduto dalla propria posizione in perdita.

Le opzioni call combinano la leva finanziaria e i tassi di interesse dei futures con la copertura al fine di limitare il rischio al ribasso. La copertura può essere costosa, ma può portare a rendimenti complessivi più elevati, poiché consente a un investitore di investire più capitale anziché detenere una riserva per perdite catastrofiche.

Ci sono molti strumenti disponibili per gli investitori con leva finanziaria e la selezione sta crescendo. Come sempre, la sfida è sapere quando e come utilizzarli.