Premio per il rischio di mercato
Il premio per il rischio di mercato è la differenza tra il rendimento atteso su un portafoglio di mercato e il tasso privo di rischio. Il premio per il rischio di mercato è pari alla pendenza della linea del mercato dei titoli (SML), una rappresentazione grafica del modello di valutazione delle attività in conto capitale (CAPM). Il CAPM misura il tasso di rendimento degli investimenti azionari richiesto ed è un elemento importante della moderna teoria del portafoglio e della valutazione dei flussi di cassa scontati.
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Spiegazione del premio per il rischio di mercato
Il premio per il rischio di mercato descrive la relazione tra i rendimenti di un portafoglio del mercato azionario e i rendimenti dei buoni del tesoro. Il premio per il rischio riflette i rendimenti richiesti, i rendimenti storici e i rendimenti previsti. Il premio per il rischio di mercato storico sarà lo stesso per tutti gli investitori poiché il valore si basa su ciò che è realmente accaduto. I premi di mercato richiesti e previsti, tuttavia, differiranno da investitore a investitore in base alla tolleranza al rischio e agli stili di investimento.
Teoria
Gli investitori richiedono un risarcimento per il rischio e il costo opportunità. Il tasso privo di rischio è un tasso di interesse teorico che verrebbe pagato da un investimento a rischio zero e i rendimenti a lungo termine sui titoli del Tesoro USA sono stati tradizionalmente utilizzati come proxy del tasso privo di rischio a causa del basso rischio di insolvenza. I titoli del Tesoro hanno storicamente avuto rendimenti relativamente bassi a causa di questa presunta affidabilità. I rendimenti del mercato azionario si basano sui rendimenti attesi su un ampio indice di riferimento come l'indice 500 di Standard & Poor della media industriale di Dow Jones.
I rendimenti azionari reali fluttuano con la performance operativa dell'attività sottostante e il prezzo di mercato per questi titoli riflette questo fatto. I tassi di rendimento storici sono oscillati man mano che l'economia matura e resiste ai cicli, ma la conoscenza convenzionale ha generalmente stimato un potenziale a lungo termine di circa l'8% annuo. Gli investitori chiedono un premio sul rendimento degli investimenti azionari rispetto alle alternative a rischio più basso perché il loro capitale è più a rischio, il che porta al premio per il rischio azionario.
Calcolo e applicazione
Il premio per il rischio di mercato può essere calcolato sottraendo il tasso privo di rischio dal rendimento atteso del mercato azionario, fornendo una misura quantitativa del rendimento aggiuntivo richiesto dai partecipanti al mercato per aumentare il rischio. Una volta calcolato, il premio per il rischio azionario può essere utilizzato in calcoli importanti come CAPM. Tra il 1926 e il 2014, l'S & P 500 ha mostrato un tasso di rendimento annuo composto del 10, 5%, mentre il buono del Tesoro a 30 giorni è aumentato del 5, 1%. Ciò indica un premio per il rischio di mercato del 5, 4%, basato su questi parametri.
Il tasso di rendimento richiesto per una singola attività può essere calcolato moltiplicando il coefficiente beta dell'attività per il coefficiente di mercato, quindi aggiungendo nuovamente il tasso privo di rischio. Questo è spesso usato come tasso di sconto nel flusso di cassa scontato, un modello di valutazione popolare.
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