Modello a più fattori
Un modello a più fattori è un modello finanziario che impiega molteplici fattori nei suoi calcoli per spiegare i fenomeni di mercato e / o i prezzi delle attività di equilibrio. Il modello a più fattori può essere utilizzato per spiegare un singolo titolo o un portafoglio di titoli. Lo fa confrontando due o più fattori per analizzare le relazioni tra le variabili e le prestazioni risultanti.
Comprensione del modello a più fattori
I modelli a più fattori vengono utilizzati per costruire portafogli con determinate caratteristiche, come il rischio, o per tenere traccia degli indici. Quando si costruisce un modello a più fattori, è difficile decidere quanti e quali fattori includere. Inoltre, i modelli sono giudicati in base a numeri storici, che potrebbero non prevedere con precisione valori futuri.
Key Takeaways
- I portafogli a più fattori sono una strategia di modellizzazione finanziaria in cui più fattori, sia macroeconomici sia fondamentali e statistici, vengono utilizzati per analizzare e spiegare i prezzi delle attività.
- I portafogli possono essere costruiti utilizzando vari metodi: modellistica intersezionale, combinatoria e sequenziale.
Categorie e costruzione di modelli a più fattori
I modelli a più fattori possono essere suddivisi in tre categorie: modelli macroeconomici, modelli fondamentali e modelli statistici. I modelli macroeconomici confrontano il ritorno di un titolo a fattori quali occupazione, inflazione e interessi. I modelli fondamentali analizzano la relazione tra il rendimento di un titolo e i suoi finanziari sottostanti, come gli utili. I modelli statistici vengono utilizzati per confrontare i rendimenti di diversi titoli in base alla performance statistica di ciascun titolo in sé e per sé.
I tre approcci più comunemente usati per costruire un modello a più fattori sono il modello combinato, il modello sequenziale e un modello intersezionale. In un modello combinato, più modelli a fattore singolo, che utilizzano un singolo fattore per distinguere le scorte, vengono combinati per creare un modello a più fattori. Ad esempio, le scorte possono essere ordinate in base alla sola quantità di moto nel primo passaggio. I passaggi successivi useranno altri fattori, come la volatilità, per classificarli. Un modello sequenziale ordina le scorte in base a un singolo fattore in modo sequenziale per creare un modello a più fattori.
Ad esempio, le azioni per una specifica capitalizzazione di mercato possono essere analizzate in sequenza per vari fattori, come valore e quantità di moto, ecc., In sequenza. Un altro approccio comunemente usato è il modello intersezionale in cui i titoli sono ordinati in base alle loro intersezioni per fattori. Ad esempio, le azioni possono essere ordinate e classificate in base alle intersezioni in valore e quantità di moto.
Beta
Il beta di un titolo misura il rischio sistemico del titolo rispetto al mercato globale. Una beta di 1 indica che la sicurezza sperimenta teoricamente lo stesso grado di volatilità del mercato e si muove in parallelo con il mercato. Una beta maggiore di 1 indica che la sicurezza è teoricamente più volatile del mercato. Al contrario, una beta inferiore a 1 indica che la sicurezza è teoricamente meno volatile rispetto al mercato.
Formula del modello a più fattori
I fattori vengono confrontati utilizzando la seguente formula:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 + ... + _ i (N) * FN + ei
Dove:
Ri è il ritorno della sicurezza i
Rm è il ritorno sul mercato
F (1, 2, 3 ... N) è ciascuno dei fattori utilizzati
_ è la beta rispetto a ciascun fattore incluso il mercato (m)
e è il termine di errore
a è l'intercetta
Fama e modello francese a tre fattori
Un modello a più fattori ampiamente utilizzato è il modello a tre fattori Fama e francese. Il modello Fama e francese ha tre fattori: dimensione delle imprese, valori da book to market e rendimento in eccesso sul mercato. In altre parole, i tre fattori utilizzati sono SMB (piccolo meno grande), HML (alto meno basso) e il rendimento del portafoglio meno il tasso di rendimento privo di rischio. Le PMI tengono conto di società quotate in borsa con capitalizzazioni di mercato ridotte che generano rendimenti più elevati, mentre HML contabilizza titoli di valore con rapporti book-to-market elevati che generano rendimenti maggiori rispetto al mercato.
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