Noncallable

Che cosa significa non chiamabile?

Un titolo non richiamabile è un titolo finanziario che non può essere rimborsato in anticipo dall'emittente se non con il pagamento di una sanzione. L'emittente di un'obbligazione non cedibile si sottopone al rischio di tasso di interesse perché, al momento dell'emissione, blocca il tasso di interesse che pagherà fino alla scadenza del titolo. Se i tassi di interesse diminuiscono, l'emittente deve continuare a pagare il tasso più elevato fino alla scadenza del titolo.

La maggior parte dei titoli del Tesoro e dei titoli municipali non sono obbligatori.

Capire Non chiamabile

Le azioni privilegiate e le obbligazioni societarie hanno disposizioni call definite nel prospetto azionario o in Trust Indenture al momento dell'emissione del titolo. Una disposizione di chiamata può indicare che un'obbligazione è richiamabile o non richiamabile. Un titolo richiamabile può essere rimborsato in anticipo e paga un premio per compensare l'investitore per il rischio che non guadagnerà alcun interesse aggiuntivo nel caso in cui il titolo venga rimborsato prima della sua data di scadenza. Le obbligazioni sono spesso "chiamate" quando i tassi di interesse calano perché i tassi di interesse più bassi significano che la società può rifinanziare il proprio debito a un costo inferiore. Ad esempio, se i tassi di interesse prevalenti nell'economia diminuiscono al 3%, un'obbligazione esistente che paga un tasso di cedola del 4% rappresenterà un costo di indebitamento più elevato per l'impresa emittente. Per ridurre i costi, l'impresa emittente può decidere di riscattare le obbligazioni esistenti e riemetterle al tasso di interesse più basso. Sebbene questa mossa sia vantaggiosa per gli emittenti, gli investitori in obbligazioni sono svantaggiati in quanto esposti al rischio di reinvestimento - rischio di reinvestire i proventi a un tasso di interesse inferiore.

Un'obbligazione può anche essere non richiamabile per la durata della sua vita o fino a quando non è trascorso un periodo di tempo predeterminato dopo l'emissione iniziale. Un'emissione interamente non negoziabile non può essere rimborsata in anticipo dall'emittente indipendentemente dal livello dei tassi di interesse sul mercato. Gli obbligazionisti non obbligatori sono protetti dalla perdita di reddito causata dal rimborso anticipato. Sono garantiti pagamenti regolari di interessi o cedole purché l'obbligazione non sia maturata, il che garantisce che i loro interessi attivi e il tasso di rendimento siano prevedibili. Gli emittenti di obbligazioni, tuttavia, sono svantaggiati poiché potrebbero essere bloccati nel pagare pagamenti di interessi più elevati su un'obbligazione e, quindi, un costo del debito più elevato, quando i tassi di interesse sono diminuiti. Di conseguenza, le obbligazioni non callabili tendono a pagare agli investitori un tasso di interesse inferiore rispetto alle obbligazioni richiamabili. Tuttavia, il rischio è inferiore per l'investitore, che è sicuro di ricevere il tasso di interesse dichiarato per la durata del titolo.

Alcune obbligazioni richiamabili non sono richiamabili per un determinato periodo dopo la prima emissione. Questo periodo di tempo è chiamato periodo di protezione delle chiamate. Ad esempio, un istituto di fiducia può stipulare che un'obbligazione di 20 anni non può essere chiamata fino a otto anni dopo la data di emissione. Il periodo di protezione delle chiamate garantisce che gli obbligazionisti continuino a ricevere pagamenti di interessi per almeno otto anni durante i quali le obbligazioni restano invalicabili. Al termine della protezione della chiamata, il titolo non chiamabile diventa richiamabile e la data in cui un emittente può riscattare le proprie obbligazioni viene definita prima data di chiamata. Se l'emittente riscatta le proprie obbligazioni prima della scadenza a causa di tassi di rifinanziamento più interessanti, i pagamenti di interessi cesseranno di essere versati agli obbligazionisti.

Un'obbligazione non cedibile o un'azione privilegiata che viene riscattata prima della data di scadenza o durante il periodo di protezione della chiamata comporterà il pagamento di una forte penalità.

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