Overcollateralization (OC)
L'overcollateralization (OC) è il processo di invio di più garanzie di quanto sia necessario per ottenere o garantire finanziamenti. L'eccesso di garanzia è spesso utilizzato come metodo di miglioramento del credito riducendo l'esposizione del creditore al rischio di insolvenza.
Capire l'overcollateralization (OC)
La cartolarizzazione è un complesso processo finanziario di emissione di titoli garantiti da un pool di attività, come il debito. Le attività sottostanti vengono convertite in titoli, quindi il termine "cartolarizzazione". La terminologia finanziaria attribuita a tali attività convertite è titoli garantiti da attività (ABS). La cartolarizzazione in genere comporta attività illiquide, poiché ogni singolo debito è unico e richiede un'elaborazione amministrativa separata. Il processo di cartolarizzazione prevede la combinazione di più attività illiquide in un pool e la creazione di un mercato per il pool. Esempi di attività che possono essere cartolarizzate includono mutui residenziali, prestiti studenteschi, prestiti auto, debito con carta di credito, ecc. Un passo fondamentale nella cartolarizzazione dei prodotti è la determinazione del livello adeguato di miglioramento del credito.
Il miglioramento del credito si riferisce a una tecnica di riduzione del rischio che migliora il profilo del credito di prodotti finanziari strutturati o transazioni. Di solito è implementato per migliorare il rating del credito di un prodotto cartolarizzato. Gli investitori di un prodotto cartolarizzato corrono il rischio di insolvenza nel pool di attività sottostanti. Si può pensare al miglioramento del credito come a un cuscinetto finanziario che consente ai titoli garantiti da un pool di garanzie di assorbire le perdite da inadempienze sui prestiti sottostanti, compensando così potenziali perdite. Per ridurre il rischio di insolvenza, può essere impiegata una tecnica di miglioramento del credito nota come ipercollateralizzazione.
Con l'eccesso di garanzie, la garanzia in eccesso viene utilizzata per migliorare il credito al fine di ottenere un migliore rating del debito da un'agenzia di rating del credito. Un emittente sostiene un prestito con attività o garanzie che hanno un valore in eccesso rispetto al prestito, limitando così il rischio di credito per il creditore e migliorando il rating del credito assegnato al prestito. La sovra-garanzia è raggiunta quando il valore delle attività nel pool è superiore all'importo del titolo garantito da attività (ABS). Pertanto, anche se alcuni dei pagamenti dei prestiti sottostanti sono inadempienti o in ritardo, i pagamenti di capitale e interessi sull'ABS possono ancora essere effettuati dalla garanzia in eccesso. Il capitale sottostante un pool di attività è spesso superiore all'importo principale del titolo emesso da circa il 10% al 20%. Ad esempio, nel caso di un titolo garantito da ipoteca (MBS), l'importo principale di un'emissione può essere di $ 100 milioni, mentre il valore principale dei mutui sottostanti all'emissione può essere pari a $ 120 milioni.
La sovra-collateralizzazione consente agli emittenti di vendere titoli con un rating elevato allegato. Gli investitori interessati a trarre profitto dai prodotti cartolarizzati, ma diffidenti nei confronti dei rischi associati a tali prodotti, favoriranno un ABS che è rafforzato dal credito, come attraverso un indebitamento eccessivo del debito, rispetto a un ABS senza alcun miglioramento del credito. Un'offerta di garanzie elevate renderà anche più facile ottenere un prestito e garantirà condizioni migliori sul prestito, come un tasso di interesse più basso.
Prima della crisi del credito del 2008, molti titoli garantiti da attività sul mercato erano sovra-garantiti, con titoli garantiti da attività in eccesso rispetto ai loro valori. Sebbene ciò abbia ridotto i rischi di credito e reso interessanti gli strumenti finanziari per gli investitori, è stato presto scoperto che il valore delle attività utilizzate come garanzia reale era in realtà molto inferiore a quello presentato. Ciò ha portato a un declassamento del merito di credito di numerosi emittenti, portando alla crisi dei subprime che si è verificata nel 2008.
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