Valutazione post-denaro
La valutazione post-money è il valore stimato di una società dopo l'aggiunta di finanziamenti esterni e / o iniezioni di capitale al suo bilancio. La valutazione post-monetaria si riferisce al valore di mercato approssimativo dato a una start-up dopo che è stata completata una serie di finanziamenti da venture capitalist o angel investitori. Le valutazioni calcolate prima dell'aggiunta di questi fondi sono denominate valutazioni pre-money. La valutazione post-money è uguale alla valutazione pre-money più l'ammontare di qualsiasi nuovo capitale azionario ricevuto da investitori esterni.
Comprensione della valutazione post-money
Investitori come venture capitalist e angel investitori usano le valutazioni pre-money per determinare la quantità di capitale che devono assicurarsi in cambio di qualsiasi apporto di capitale. Ad esempio, supponiamo che un'azienda abbia una valutazione pre-money di $ 100 milioni. Un venture capitalist investe $ 25 milioni nella società, creando una valutazione post-money di $ 125 milioni (la valutazione pre-money di $ 100 milioni più i $ 25 milioni dell'investitore). In uno scenario molto semplice, l'investitore avrebbe quindi una partecipazione del 20% nella società, poiché $ 25 milioni sono pari a un quinto della valutazione post-moneta di $ 125 milioni.
Lo scenario di cui sopra presuppone che il venture capitalist e l'imprenditore siano totalmente d'accordo sulle valutazioni pre e post denaro. In realtà, ci sono molte negoziazioni, in particolare quando le aziende sono piccole con relativamente poco in termini di beni o proprietà intellettuale. Man mano che le aziende private crescono, sono più in grado di dettare i termini delle loro valutazioni di round di finanziamento, ma non tutte le aziende raggiungono questo punto.
Importanza della valutazione post-money nei round di finanziamento
Nei successivi cicli di finanziamento di una società privata in crescita, la diluizione diventa un problema. Fondatori attenti e investitori primari, per quanto possibile, si prenderanno cura in termini di negoziazione che bilancino la nuova equità con livelli di diluizione accettabili. Ulteriori aumenti di capitale possono comportare preferenze di liquidazione da azioni privilegiate. Altri tipi di finanziamento come warrant, titoli convertibili e stock options devono essere considerati, se applicabile, nei calcoli di diluizione.
In un nuovo aumento di capitale, se la valutazione pre-money è maggiore dell'ultima valutazione post-money, viene chiamata "round up". Un "round down" è l'opposto, quando la valutazione pre-money è inferiore alla valutazione post-money. I fondatori e gli investitori esistenti sono finemente sintonizzati su scenari circolari su e giù. Questo perché il finanziamento in un round down di solito si traduce in diluizione per gli investitori esistenti in termini reali. Di conseguenza, il finanziamento in un round down è spesso visto come un po 'disperato da parte dell'azienda. Il finanziamento in rialzo, tuttavia, è meno riluttante in quanto la società è vista crescere verso la valutazione futura che terrà sul mercato aperto quando alla fine diventerà pubblica.
C'è anche una situazione chiamata round flat, in cui la valutazione pre-money per il round e la valutazione post-money del round precedente sono all'incirca uguali. Come in un round down, i venture capitalist di solito preferiscono vedere segni di una valutazione crescente prima di mettere più soldi. (Per la lettura correlata, vedere "Pre-Money vs. Post-Money: Qual è la differenza?")
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