Diritto di opzione

Quali sono i diritti di prelazione?

I diritti di prelazione sono una clausola contrattuale che conferisce all'azionista il diritto di acquistare ulteriori azioni in qualsiasi futura emissione di azioni ordinarie della società prima che le azioni siano disponibili al pubblico. Gli azionisti che dispongono di tale clausola sono generalmente investitori anticipati o proprietari di maggioranza che desiderano mantenere la dimensione della propria partecipazione nella società quando e se vengono offerte ulteriori azioni.

Un diritto di prelazione viene talvolta chiamato "disposizione antidiluizione". Offre all'investitore la possibilità di mantenere una certa percentuale di proprietà dell'azienda man mano che cresce.

Key Takeaways

• Un diritto di prelazione consente a un investitore precoce di mantenere un peso di voto in una società anche se vengono emesse nuove azioni.
• Il diritto può anche proteggere l'investitore iniziale da una perdita se le nuove azioni hanno un prezzo inferiore rispetto alle azioni iniziali.
• I diritti preventivi sono offerti abitualmente solo agli investitori primari e agli azionisti di maggioranza, non a tutti gli azionisti.

Inoltre, il diritto di prelazione può proteggere l'investitore da una perdita se il nuovo round di azioni ordinarie viene emesso a un prezzo inferiore rispetto allo stock preferito di proprietà dell'investitore. In questo caso, il proprietario di azioni privilegiate ha il diritto di convertire le azioni in un numero maggiore di azioni ordinarie, compensando la perdita di valore delle azioni.

Comprensione del diritto preventivo

La clausola di diritto preventivo è comunemente usata come incentivo per i primi investitori in cambio del rischio assunto nel finanziamento di una nuova impresa.

Questo diritto non è concesso abitualmente a tutti gli azionisti. Diversi stati concedono diritti di prelazione come una questione di legge, ma anche queste leggi danno alla società la possibilità di negare tale diritto nel suo statuto.

Un diritto di prelazione è essenzialmente un diritto di primo rifiuto. L'azionista può esercitare l'opzione di acquisto di ulteriori azioni ma non ha l'obbligo di farlo.

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Diritto di prelazione

Il vantaggio per gli azionisti

I diritti preventivi proteggono un azionista dalla perdita del potere di voto quando vengono emesse più azioni e la proprietà dell'azienda viene diluita.

Poiché l'azionista ottiene un prezzo privilegiato per le azioni della nuova emissione, può esserci anche un forte incentivo agli utili.

Per lo meno, c'è la possibilità di convertire le azioni preferite in più azioni se la nuova emissione ha un prezzo inferiore.

Il vantaggio per le aziende

È meno costoso per una società vendere azioni agli attuali azionisti in una nuova offerta piuttosto che vendere azioni al pubblico, poiché la società non avrebbe bisogno di pagare per servizi di investment banking.

Questi risparmi abbasserebbero il costo dell'equità della società, e quindi il suo costo del capitale, aumentando il valore dell'impresa.

I diritti di prelazione sono anche un incentivo per le aziende a comportarsi bene in modo che possano emettere un nuovo round di azioni a una valutazione più elevata quando necessario.

Il diritto di opzione offre all'azionista un'opzione ma non l'obbligo di acquistare ulteriori azioni.

Esempio di diritti di prelazione

Supponiamo che l'offerta pubblica iniziale (IPO) di una società sia composta da 100 azioni e un singolo acquisti 10 delle azioni. Questa è una partecipazione del 10% nella società.

Lungo la strada, la società fa un'offerta secondaria di 500 quote aggiuntive. L'azionista che detiene un diritto di opzione deve avere la possibilità di acquistare fino a 50 azioni, o il 10%, della nuova offerta. L'investitore può esercitare tale diritto e mantenere una partecipazione del 10% nella società.

Se l'investitore decide di non esercitare il diritto di opzione, la società venderà le azioni ad altre parti e la percentuale di possesso dell'azionista anticipato nell'azienda diminuirà.

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