Citazione Ripieno
Il riempimento delle quotazioni è la pratica di immettere rapidamente e quindi ritirare grandi ordini nel tentativo di inondare il mercato con le quotazioni, facendo perdere ai concorrenti il tempo di elaborarle.
RIPARTIZIONE Preventivo Ripieno
Il stuff stuffing è stato coniato da Eric Scott Hunsader, fondatore della società di dati finanziari Nanex, è una strategia utilizzata dai trader ad alta frequenza (HFT) per guadagnare un vantaggio sui prezzi rispetto ai concorrenti. Ciò è reso possibile da programmi di trading ad alta frequenza in grado di eseguire azioni di mercato con una velocità incredibile, generando centinaia di ordini al secondo. Si stima che il trading ad alta frequenza rappresenti almeno il 50% del volume totale del mercato. Questi programmi consentono agli HFT di guadagnare denaro attraverso l'arbitraggio: esplorare efficienze temporanee dei prezzi prima che gli altri abbiano il tempo di notarli e / o reagire ad essi.
Il trading ad alta frequenza di per sé non è illegale. Tuttavia, il ripieno si verifica quando gli operatori utilizzano fraudolentemente strumenti di negoziazione algoritmica che consentono loro di sopraffare i mercati rallentando le risorse di uno scambio con ordini di acquisto e vendita in titoli.
Solo i market maker e altri grandi attori del mercato sono in grado di eseguire queste tattiche, poiché richiedono un collegamento diretto allo scambio di titoli per essere efficaci.
Quote Stuffing e regolatori di titoli
La pratica è stata esaminata da autorità di regolamentazione del settore finanziario tra cui la Securities and Exchange Commission (SEC), Nasdaq, Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) e l'Autorità di regolamentazione del settore finanziario (FINRA). Tutti e tre gli organismi di regolamentazione hanno inflitto ammende agli HFT per violazioni delle regole di scambio, tra cui riempimento di preventivi, gestione anticipata e manipolazione dei prezzi e del mercato. Anche se l'indagine della SEC alla fine ha posto la causa su altri fattori, il riempimento delle citazioni è stato inizialmente accusato come uno dei principali driver del "flash crash" del 2010, quando il Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha perso 1.000 punti in pochi minuti. Qualunque sia la causa, si ritiene che abbiano un impatto diffuso e negativo sull'efficienza degli scambi di titoli.
Inoltre, gli studi di ricerca compilati da ResearchGate e quelli condotti da Nanex e CFA Institute, tra gli altri, suggeriscono che le pratiche HFT, incluso il riempimento delle quotazioni, aumentano i prezzi, diminuiscono la liquidità e causano una maggiore volatilità nei mercati.
Sia il NYSE che la FINRA (nel dicembre 2016) hanno adottato modifiche alle regole per far fronte al riempimento delle quotazioni, tra cui la regola 5210 (Pubblicazione di transazioni e quotazioni) per vietare "due tipi di quotazioni e attività di trading ritenute distruttive". Altre proposte da affrontare il problema e ridurre il vantaggio degli HFT includono l'istituzione di periodi minimi, misurati in millisecondi, prima che le quotazioni di acquisto o vendita possano essere cancellate.
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