Ritorno senza rischi
Il rendimento privo di rischio è il rendimento teorico attribuito a un investimento che fornisce un rendimento garantito a rischio zero. Il tasso privo di rischio rappresenta l'interesse sul denaro di un investitore che ci si aspetterebbe da un investimento assolutamente privo di rischio in un determinato periodo di tempo.
Spiegazione del rendimento privo di rischio
Il rendimento dei titoli del Tesoro USA è considerato un buon esempio di rendimento privo di rischio. I titoli del Tesoro USA sono considerati a rischio minimo poiché il governo non può inadempiere sul proprio debito. Se il flusso di cassa è basso, il governo può semplicemente stampare più denaro per coprire il pagamento degli interessi e i principali obblighi di rimborso. Pertanto, gli investitori utilizzano comunemente il tasso di interesse su un buono del tesoro statunitense a tre mesi (T-bill) come proxy del tasso privo di rischio a breve termine poiché i titoli emessi dal governo a breve termine hanno praticamente zero rischi di insolvenza, in quanto sono supportati dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti.
Il rendimento privo di rischio è il tasso rispetto al quale vengono misurati altri rendimenti. Gli investitori che acquistano un titolo con una certa misura di rischio superiore a un Ministero del Tesoro statunitense richiederanno un livello di rendimento più elevato rispetto al rendimento privo di rischio. La differenza tra il rendimento ottenuto e il rendimento privo di rischio rappresenta il premio per il rischio sul titolo. In altre parole, il rendimento di un'attività priva di rischio viene aggiunto a un premio di rischio per misurare il rendimento totale atteso di un investimento.
Come calcolare
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM), uno dei modelli fondamentali nella finanza, viene utilizzato per calcolare il rendimento atteso su un'attività investibile equiparando il rendimento di un titolo alla somma del rendimento privo di rischio e un premio di rischio, che si basa sulla versione beta di un titolo. La formula CAPM è mostrata come:
R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]
dove R a = ritorna su un titolo
B a = beta di sicurezza
Rf = tasso privo di rischio
Il premio per il rischio stesso viene derivato sottraendo il rendimento privo di rischio dal rendimento di mercato, come si vede nella formula CAPM come R m - Rf. Il premio per il rischio di mercato è l'eccesso di rendimento previsto per compensare un investitore per l'ulteriore volatilità dei rendimenti che sperimenteranno oltre il tasso privo di rischio.
La nozione di un rendimento privo di rischio è anche una componente fondamentale del modello di prezzi delle opzioni di Black-Scholes e della Modern Portfolio Theory (MPT) perché in sostanza imposta il benchmark al di sopra del quale le attività che hanno un rischio dovrebbero eseguire.
In teoria, il tasso privo di rischio è il rendimento minimo che un investitore dovrebbe aspettarsi per qualsiasi investimento, poiché qualsiasi importo di rischio non sarebbe tollerato a meno che il tasso di rendimento atteso non sia superiore al tasso privo di rischio. In pratica, tuttavia, il tasso privo di rischio non esiste tecnicamente; anche gli investimenti più sicuri comportano una quantità molto piccola di rischio.
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