I rischi di investire nei mercati emergenti

I mercati emergenti sembrano spesso offrire nuove opportunità di investimento, i loro elevati tassi di crescita economica offrono rendimenti attesi più elevati, per non parlare dei vantaggi della diversificazione. Ma ci sono una serie di rischi che i potenziali investitori dovrebbero essere consapevoli prima di piantare semi del loro capitale in uno di questi promettenti.

Key Takeaways

• I mercati emergenti sono stati una delle aree di investimento più calde dai primi anni 2000, con nuovi fondi e investimenti che spuntano continuamente.
• Sebbene non vi siano dubbi sul fatto che utili redditizi possano attendere investitori che possano trovare il giusto investimento nei mercati emergenti al momento giusto, i rischi che ne derivano sono talvolta sottostimati.
• Con investimenti ad alto rischio e ad alto rendimento, è necessario comprendere e valutare ciascuno dei rischi specifici per i mercati emergenti prima di lanciarsi.

Rischio di tasso di cambio

Gli investimenti esteri in azioni e obbligazioni produrranno generalmente rendimenti nella valuta locale. Di conseguenza, gli investitori dovranno riconvertire questa valuta locale nella loro valuta nazionale. Un americano che acquista azioni brasiliane in Brasile dovrà acquistare e vendere il titolo utilizzando il reale brasiliano.

Pertanto, le fluttuazioni valutarie possono influire sul rendimento totale dell'investimento. Se, ad esempio, il valore locale di un titolo detenuto è aumentato del 5%, ma il reale si è deprezzato del 10%, l'investitore subirà una perdita netta in termini di rendimenti totali durante la vendita e la conversione in dollari USA. (Vedi il nostro tutorial sulle valute Forex per lo sfondo.)

Distribuzioni non normali

I rendimenti del mercato nordamericano seguono probabilmente uno schema di normali distribuzioni. Di conseguenza, i modelli finanziari possono essere utilizzati per valutare i derivati ​​e fare previsioni economiche piuttosto precise sul futuro dei corsi azionari.

I titoli dei mercati emergenti, d'altra parte, non possono essere valutati utilizzando lo stesso tipo di analisi della varianza media. Inoltre, poiché i mercati emergenti sono in costante cambiamento, è quasi impossibile utilizzare le informazioni storiche al fine di tracciare le corrette correlazioni tra eventi e rendimenti.

Restrizioni al trading Insider Lax

Sebbene la maggior parte dei paesi affermi di applicare leggi rigorose contro l'insider trading, nessuno ha dimostrato di essere rigoroso come gli Stati Uniti in termini di perseguimento di tali pratiche. L'insider trading e le varie forme di manipolazione del mercato introducono inefficienze di mercato, per cui i prezzi azionari si discosteranno significativamente dal loro valore intrinseco. Tale sistema può essere soggetto a estreme speculazioni e può anche essere fortemente controllato da coloro che detengono informazioni privilegiate.

Mancanza di liquidità

I mercati emergenti sono generalmente meno liquidi di quelli che si trovano nelle economie sviluppate. Questa imperfezione del mercato si traduce in commissioni degli intermediari più elevate e un maggiore livello di incertezza dei prezzi. Gli investitori che cercano di vendere azioni in un mercato illiquido corrono rischi sostanziali che i loro ordini non vengano evasi al prezzo corrente e le transazioni passeranno solo a un livello sfavorevole.

Inoltre, i broker addebiteranno commissioni più elevate, poiché devono compiere sforzi più diligenti per trovare controparti per le negoziazioni. I mercati illiquidi impediscono agli investitori di realizzare i vantaggi di transazioni veloci.

Difficoltà a raccogliere capitali

Un sistema bancario poco sviluppato impedirà alle imprese di avere accesso ai finanziamenti necessari per far crescere le loro attività. Il capitale ottenuto viene solitamente emesso con un tasso di rendimento richiesto elevato, aumentando il costo medio ponderato del capitale (WACC) della società.

La principale preoccupazione di avere un WACC elevato è che un minor numero di progetti produrrà un rendimento abbastanza elevato da produrre un valore attuale netto positivo. Pertanto, i sistemi finanziari presenti nei paesi sviluppati non consentono alle aziende di intraprendere una più ampia varietà di progetti generatori di profitto.

Scarsa governance aziendale

Una solida struttura di governo societario all'interno di qualsiasi organizzazione è correlata a rendimenti azionari positivi. I mercati emergenti a volte hanno sistemi di governo societario più deboli, per cui il management, o persino il governo, ha una voce maggiore nell'azienda rispetto agli azionisti.

Inoltre, quando i paesi hanno restrizioni sulle acquisizioni societarie, la direzione non ha lo stesso livello di incentivo per mantenere la sicurezza del lavoro. Mentre il governo societario nei mercati emergenti ha ancora molta strada da percorrere prima di essere considerato pienamente efficace dagli standard nordamericani, molti paesi stanno mostrando miglioramenti in questo settore al fine di ottenere l'accesso a finanziamenti internazionali più economici.

Maggiori probabilità di fallimento

Un sistema scadente di assegni e saldi e procedure di revisione contabile più deboli aumentano le possibilità di fallimento delle imprese. Naturalmente, il fallimento è comune in ogni economia, ma tali rischi sono più comuni al di fuori del mondo sviluppato. All'interno dei mercati emergenti, le aziende possono cucinare più liberamente i libri per offrire un quadro più ampio della redditività. Una volta che la società è esposta, subisce un improvviso calo di valore.

Poiché i mercati emergenti sono considerati più rischiosi, devono emettere obbligazioni che pagano tassi di interesse più elevati. L'aumento dell'onere del debito aumenta ulteriormente i costi del prestito e rafforza il potenziale di fallimento. Tuttavia, questa asset class ha lasciato gran parte del suo passato instabile alle spalle. (Investire nel debito dei mercati emergenti ha dei premi da offrire.)

Rischio politico

Il rischio politico si riferisce all'incertezza relativa alle azioni e alle decisioni avverse del governo. Le nazioni sviluppate tendono a seguire una disciplina del libero mercato di basso intervento del governo, mentre le imprese dei mercati emergenti sono spesso privatizzate su richiesta.

Alcuni fattori aggiuntivi che contribuiscono al rischio politico includono la possibilità di guerra, aumenti delle tasse, perdita di sussidi, cambiamento della politica di mercato, incapacità di controllare l'inflazione e le leggi sull'estrazione delle risorse. Una grave instabilità politica può anche provocare una guerra civile e un arresto dell'industria, poiché i lavoratori rifiutano o non sono più in grado di svolgere il proprio lavoro.

La linea di fondo

Investire nei mercati emergenti può produrre rendimenti sostanziali per il proprio portafoglio. Tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli del fatto che tutti gli alti rendimenti devono essere valutati nel quadro del rischio e del rendimento. La sfida per gli investitori è trovare modi per incassare la crescita di un mercato emergente evitando l'esposizione alla sua volatilità e altri inconvenienti.

I suddetti rischi sono tra i più prevalenti che devono essere valutati prima dell'investimento. Sfortunatamente, tuttavia, i premi associati a questi rischi possono spesso essere stimati, piuttosto che determinati su base concreta.