Una società dovrebbe emettere debiti o azioni?

Le aziende hanno spesso bisogno di denaro esterno per mantenere le proprie operazioni e investire nella crescita futura. Esistono due tipi di capitale che possono essere raccolti: debito ed equità.

Debito capitale

Il finanziamento del debito è il capitale acquisito attraverso l'assunzione di fondi da rimborsare in un secondo momento. Tipi comuni di debito sono prestiti e credito. Il vantaggio del finanziamento del debito è che consente alle aziende di sfruttare una piccola quantità di denaro in una somma molto più ampia, consentendo una crescita più rapida di quanto sarebbe altrimenti possibile.

Inoltre, i pagamenti sul debito sono generalmente deducibili dalle tasse. L'aspetto negativo del finanziamento del debito è che i finanziatori richiedono il pagamento di interessi, il che significa che l'importo totale rimborsato supera la somma iniziale. Inoltre, i pagamenti sul debito devono essere effettuati indipendentemente dalle entrate aziendali. Per le aziende più piccole o più recenti, questo può essere particolarmente pericoloso.

Capitale azionario

Il finanziamento azionario si riferisce ai fondi generati dalla vendita di azioni. Il principale vantaggio del finanziamento azionario è che i fondi non devono essere rimborsati. Tuttavia, il finanziamento azionario non è la soluzione "senza vincoli" che può sembrare.

Gli azionisti acquistano azioni con la consapevolezza di possedere una piccola partecipazione nell'attività. Il business viene quindi considerato dagli azionisti e deve generare profitti coerenti al fine di mantenere una buona valutazione delle azioni e pagare dividendi. Poiché il finanziamento azionario rappresenta un rischio maggiore per l'investitore rispetto al finanziamento del debito per il finanziatore, il costo del capitale proprio è spesso superiore al costo del debito.

Come scegliere tra debito ed equità

La quantità di denaro necessaria per ottenere capitale da fonti diverse, denominata costo del capitale, è fondamentale per determinare la struttura ottimale del capitale di un'azienda. Il costo del capitale è espresso in percentuale o in dollari, a seconda del contesto.

Il costo del capitale di debito è rappresentato dal tasso di interesse richiesto dal prestatore. Un prestito di $ 100.000 con un tasso di interesse del sei percento ha un costo del capitale del sei percento e un costo totale del capitale di $ 6.000. Tuttavia, poiché i pagamenti sul debito sono deducibili dalle tasse, molti calcoli del costo del debito tengono conto dell'aliquota dell'imposta sulle società.

Supponendo che l'aliquota fiscale sia del 30 percento, il suddetto prestito avrebbe un costo al netto delle imposte del 4, 2%.

Calcoli del costo del capitale proprio

Il costo del finanziamento azionario richiede un calcolo piuttosto semplice che coinvolga il modello di valutazione delle attività in conto capitale o CAPM:

CAPM = Tasso privo di rischio (Beta dell'azienda × Premio al rischio) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {Tasso privo di rischio}} {(\ text {Beta dell'azienda} \ \ times \ \ text {Premio premio)}} CAPM = (Beta della società × Risk Premium) Tasso privo di rischio

Tenendo conto dei rendimenti generati dal mercato più ampio, nonché della performance relativa del singolo titolo (rappresentato da beta), il costo del calcolo del patrimonio netto riflette la percentuale di ciascun dollaro investito che gli azionisti si aspettano dai rendimenti.

Trovare il mix di debito e finanziamento azionario che produce il miglior finanziamento al minor costo è un principio fondamentale di qualsiasi strategia aziendale prudente. Per confrontare diverse strutture di capitale, i contabili aziendali utilizzano una formula chiamata costo medio ponderato del capitale o WACC.

Il WACC moltiplica i costi percentuali del debito, dopo aver contabilizzato l'aliquota dell'imposta sulle società, e l'equità in ciascun piano di finanziamento proposto per un peso pari alla proporzione del capitale totale rappresentato da ciascun tipo di capitale.

Ciò consente alle aziende di determinare quali sono i livelli di debito e finanziamento azionario più convenienti.