Strategie e segreti delle imprese di trading ad alta frequenza (HFT)

Segretezza, strategia e velocità sono i termini che definiscono meglio le società di negoziazione ad alta frequenza (HFT) e, in effetti, il settore finanziario in generale come esiste oggi.

Le aziende HFT sono riservate sui loro modi di operare e le chiavi del successo. Le persone importanti associate a HFT hanno evitato le luci della ribalta e hanno preferito essere meno conosciute, anche se ora sta cambiando.

Le aziende del settore HFT operano attraverso molteplici strategie per fare trading e fare soldi. Le strategie includono diverse forme di arbitraggio: arbitraggio di indici, arbitraggio di volatilità, arbitraggio statistico e arbitraggio di fusione insieme a macro globale, azioni lunghe / corte, creazione di mercati passivi e così via.

HFT si affida alla velocità ultraveloce del software per computer, all'accesso ai dati (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, ecc.) A risorse e connettività importanti con una latenza minima (ritardo).

Esploriamo un po 'di più sui tipi di aziende HFT, le loro strategie per fare soldi, i principali attori e altro ancora.

Le aziende HFT utilizzano generalmente denaro privato, tecnologia privata e una serie di strategie private per generare profitti. Le società commerciali ad alta frequenza possono essere suddivise in tre categorie.

• La forma più comune e più grande di impresa HFT è l'impresa proprietaria indipendente. Il trading proprietario (o "prop trading") viene eseguito con i fondi propri dell'azienda e non quelli dei clienti. Allo stesso modo, i profitti sono per l'azienda e non per i clienti esterni.
• Alcune ditte HTF sono una parte sussidiaria di una società di broker-dealer. Molte delle normali società di broker-dealer hanno una sottosezione nota come desk di trading proprietario, dove viene svolta la HFT. Questa sezione è separata dall'attività svolta dall'azienda per i suoi clienti regolari esterni.
• Infine, le società HFT operano anche come hedge fund. Il loro obiettivo principale è quello di trarre profitto dalle inefficienze nella determinazione del prezzo tra titoli e altre categorie di attività utilizzando l'arbitraggio.

Prima della Regola Volcker, molte banche di investimento avevano segmenti dedicati a HFT. Post-Volcker, nessuna banca commerciale può avere banchi di negoziazione proprietari o tali investimenti in hedge fund. Sebbene tutte le principali banche abbiano chiuso i loro negozi HFT, alcune di queste banche stanno ancora affrontando accuse su possibili malfunzionamenti legati alla HFT condotte in passato.

Come fanno soldi?

Ci sono molte strategie impiegate dai commercianti di proprietà per fare soldi per le loro imprese; alcuni sono abbastanza banali, alcuni sono più controversi.

• Queste aziende commerciano da entrambe le parti, ovvero effettuano ordini di acquisto e vendono utilizzando ordini limite che si trovano al di sopra dell'attuale mercato (nel caso della vendita) e leggermente al di sotto del prezzo di mercato corrente (nel caso dell'acquisto). La differenza tra i due è il profitto che intascano. Pertanto, queste aziende si abbandonano al "market making" solo per trarre profitto dalla differenza tra lo spread bid-ask. Queste transazioni vengono eseguite da computer ad alta velocità utilizzando algoritmi.
• Un'altra fonte di reddito per le società HFT è che vengono pagati per fornire liquidità dalle reti di comunicazioni elettroniche (ECN) e da alcuni scambi. Le aziende HFT svolgono il ruolo di market maker creando spread bid-ask, sfornando per lo più scorte a basso prezzo e ad alto volume (favoriti tipici di HFT) più volte in un solo giorno. Queste aziende coprono il rischio squadrando il commercio e creandone uno nuovo. (Vedi: Migliori trader ad alta frequenza (HFT) di titoli )
• Un altro modo in cui queste aziende fanno soldi è la ricerca di discrepanze di prezzo tra i titoli su borse o classi di attività diverse. Questa strategia si chiama arbitraggio statistico, in cui un trader proprietario è alla ricerca di incoerenze temporanee nei prezzi tra diversi mercati. Con l'aiuto di transazioni ultra veloci, sfruttano queste piccole fluttuazioni che molti non notano nemmeno.
• Le aziende HFT fanno anche soldi indulgendo nell'accensione del momento. L'azienda potrebbe mirare a provocare un aumento del prezzo di un titolo utilizzando una serie di operazioni con il motivo di attrarre altri commercianti di algoritmi a negoziare anche quel titolo. L'istigatore di tutto il processo sa che dopo il rapido movimento alquanto "creato artificialmente" del prezzo, il prezzo ritorna normale e quindi il trader guadagna prendendo una posizione all'inizio e alla fine commerciando prima che si esaurisca. (Lettura correlata: in che modo l'investitore al dettaglio beneficia del trading ad alta frequenza )

I giocatori

Il mondo HFT ha giocatori che vanno dalle piccole imprese alle medie imprese e ai grandi giocatori. Alcuni nomi del settore (in nessun ordine particolare) sono Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusione di GETCO e Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Ginevra Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, ecc.

rischi

Le aziende impegnate in HFT affrontano spesso rischi legati a anomalie del software, condizioni di mercato dinamiche, nonché normative e conformità. Uno dei casi più eclatanti è stato un fiasco che ha avuto luogo il 1 ° agosto 2012 che ha portato Knight Capital Group vicino al fallimento: ha perso $ 400 milioni in meno di un'ora dopo l'apertura dei mercati quel giorno. Il "glitch commerciale", causato da un malfunzionamento dell'algoritmo, ha portato a scambi irregolari e ordini errati su 150 titoli diversi. Alla fine la compagnia fu salvata. Queste aziende devono lavorare sulla loro gestione del rischio poiché devono garantire molta conformità normativa e affrontare le sfide operative e tecnologiche.

La linea di fondo

Le aziende che operano nel settore HFT si sono guadagnate una brutta reputazione per i loro modi segreti di fare le cose. Tuttavia, queste aziende stanno lentamente perdendo questa immagine e uscendo allo scoperto. Il trading ad alta frequenza si è diffuso in tutti i mercati di spicco ed è una grande parte di esso. Secondo fonti, queste aziende rappresentano circa il 2% circa delle società commerciali negli Stati Uniti, ma rappresentano circa il 70% del volume degli scambi. Le aziende HFT hanno molte sfide da affrontare, poiché le loro strategie sono state messe in discussione più volte e ci sono molte proposte che potrebbero avere un impatto sulle loro attività future.