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Che cos'è un'acquisizione?

Un'acquisizione si verifica quando una società fa un'offerta per assumere il controllo o acquisirne un'altra, spesso acquistando una quota di maggioranza nella società target. Nel processo di acquisizione, la società che effettua l'offerta è l'acquirente mentre la società che desidera assumere il controllo è denominata obiettivo.

Le acquisizioni vengono in genere avviate da una società più grande per una più piccola. Possono essere volontari, nel senso che sono il risultato di una decisione reciproca tra le due società. In altri casi, potrebbero non essere graditi, nel qual caso l'azienda più grande insegue l'obiettivo a sua insaputa.

Un'acquisizione, che unisce due società in una, può portare importanti vantaggi operativi e miglioramenti alla performance e agli azionisti.

Capire le acquisizioni

Le acquisizioni sono abbastanza comuni nel mondo degli affari. Sono simili alle fusioni in quanto entrambi i processi combinano due società in una. La differenza è che una fusione coinvolge due società uguali mentre un'acquisizione generalmente comporta disparità: una società più grande che prende di mira una più piccola.

Ci sono molte ragioni per cui le aziende possono avviare un'acquisizione. Una società acquirente può perseguire un'acquisizione opportunistica, dove ritiene che l'obiettivo abbia un buon prezzo. Acquistando l'obiettivo, l'acquirente può ritenere che vi sia un valore a lungo termine.

Alcune aziende possono optare per un rilevamento strategico. Ciò consente all'acquirente di entrare in un nuovo mercato senza assumere tempo, denaro o rischi aggiuntivi. L'acquirente può anche essere in grado di eliminare la concorrenza attraverso un'acquisizione strategica.

Se subentra l'acquisizione, la società acquirente diventa responsabile di tutte le operazioni, partecipazioni e debiti della società target.

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Tipi di acquisizioni

Le acquisizioni possono assumere molte forme diverse. Un'acquisizione gradita o amichevole, come un'acquisizione, generalmente procede senza intoppi perché entrambe le società la considerano una situazione positiva. In questi casi, la direzione dell'azienda target approva la transazione.

Un'acquisizione indesiderata o ostile può essere piuttosto aggressiva in quanto una parte non è un partecipante volontario. La società acquirente può utilizzare tattiche sfavorevoli come un raid all'alba, in cui acquista una partecipazione sostanziale nella società target non appena i mercati si aprono, facendo perdere il controllo al target prima di rendersi conto di ciò che sta accadendo.

Il management e il consiglio di amministrazione dell'impresa target possono resistere fortemente ai tentativi di acquisizione implementando tattiche come una pillola avvelenata, che consente agli azionisti dell'obiettivo di acquistare più azioni con uno sconto per diluire le partecipazioni dell'acquirente e rendere un'acquisizione più costosa.

Un'acquisizione inversa si verifica quando una società privata ne subentra una pubblica. La società acquirente deve disporre di capitale sufficiente per finanziare l'acquisizione. Le acquisizioni inverse si verificano affinché la società privata diventi pubblica senza dover correre il rischio o la spesa aggiuntiva per passare attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO).

La società acquirente può emettere un'offerta pubblica o un'offerta pubblica di acquisto, un'offerta aperta per l'acquisto di azioni da ciascun azionista dell'obiettivo per un determinato prezzo in un determinato momento.

Ragioni per un'acquisizione

Un'acquisizione è praticamente identica a un'acquisizione, tranne per il fatto che il termine acquisizione ha una connotazione negativa, indicando che l'obiettivo non desidera essere acquistato. Una società può agire come offerente cercando di aumentare la propria quota di mercato o raggiungere economie di scala che le aiutano a ridurre i suoi costi e quindi ad aumentare i suoi profitti. Le aziende che realizzano obiettivi di acquisizione interessanti includono:

• Quelli con una nicchia unica in un particolare prodotto o servizio
• Piccole aziende con prodotti o servizi praticabili ma finanziamenti insufficienti
• Aziende simili in stretta vicinanza geografica in cui la combinazione di forze potrebbe migliorare l'efficienza
• In caso contrario, le società redditizie che pagano troppo per il debito che potrebbe essere rifinanziato a un costo inferiore se subentrasse una società più grande con un credito migliore

Acquisizioni di finanziamento

Le acquisizioni finanziarie possono assumere diverse forme. Quando il target è una società quotata in borsa, la società acquirente fa un'offerta per tutte le azioni in circolazione del target. Invece di emettere pagamenti in contanti, l'offerente emette nuove azioni per gli azionisti della società target.

Tutte le operazioni in contanti sono un'offerta che comporta un determinato importo di denaro da parte della società offerente per ciascuna azione della società target.

L'altra opzione è quella di finanziare l'acquisizione dalle sue riserve di cassa esistenti, sebbene questa sia una fonte di fondi molto insolita e rara. Il debito è più frequentemente utilizzato come fonte per finanziare un'acquisizione. Quando una società utilizza il debito, è noto come un acquisto a leva. Il debito viene spostato nel bilancio della società target.

Esempio di acquisizione

ConAgra inizialmente tentò una vendita amichevole per acquisire Ralcorp nel 2011. Quando gli anticipi iniziali furono respinti, ConAgra intendeva operare un'acquisizione ostile. Ralcorp rispose usando la strategia della pillola avvelenata. ConAgra ha risposto offrendo $ 94 per azione, che era significativamente superiore al prezzo di $ 65 per azione su cui Ralcorp stava negoziando all'inizio del tentativo di acquisizione. Ralcorp negò il tentativo, sebbene entrambe le compagnie tornarono al tavolo delle trattative l'anno successivo.

Key Takeaways

• Un'acquisizione si verifica quando una società acquirente fa un'offerta per assumere il controllo o acquisire una società target, spesso acquistando una quota di maggioranza nel target.
• Le acquisizioni vengono in genere avviate da una società più grande per una più piccola.
• Le acquisizioni possono essere benvenute e amichevoli o sgradite e ostili.
• Le aziende possono avviare acquisizioni perché possono trovare valore in un'azienda target o potrebbero voler eliminare la concorrenza.

L'accordo è stato alla fine concluso nell'ambito di un'acquisizione amichevole con un prezzo per azione di $ 90. A questo punto, Ralcorp aveva completato lo spin-off della sua divisione di cereali Post, con il risultato che il prezzo offerto da ConAgra era significativamente superiore all'offerta dell'anno precedente.

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