Questi prodotti finanziari sono troppo complessi per alcuni

Investire è abbastanza pericoloso quando si investe in azioni e obbligazioni o persino in fondi comuni di investimento semplici, ma può diventare decisamente pericoloso con l'aumento della complessità di molti prodotti di investimento progettati finanziariamente. A seguito del crollo del mutuo subprime del 2007, che ha interessato sia Main Street che Wall Street, si stava diffondendo molta colpa su chi o cosa fosse responsabile. Mentre il tracollo è il risultato di una combinazione di fattori, molti sostengono che la complessità dei prodotti derivati, sviluppati da ipoteche relativamente semplici, abbia contribuito in modo determinante alla crisi dei subprime.

Sezionando e tagliando un'ipoteca, gli ingegneri finanziari hanno creato una gamma di prodotti di investimento come titoli garantiti da ipoteca (MBS), titoli garantiti da attività (ABS), obbligazioni ipotecarie garantite (CMO) o obbligazioni di debito garantite (CDO). Questi prodotti estremamente complessi sono così opachi che pochissime persone li comprendono davvero e come funzionano. Gli investitori, le agenzie di rating del credito e persino le grandi banche e le società di intermediazione non sono riuscite a comprendere i rischi di questi investimenti e tutti sono stati bruciati dal successivo crollo. Questo risultato dovrebbe servire da avvertimento per quegli investitori che intendono acquistare investimenti complessi.

I problemi

Alla base di tutti gli investimenti strutturati vi sono titoli che fanno parte dei mercati dei capitali. Il rischio e la performance degli investimenti strutturati sono inevitabilmente determinati dagli investimenti su cui si basano questi titoli complessi, non dall'ingegneria finanziaria.

I rischi

Investimenti complessi possono comportare rischi non evidenti o di facile comprensione. Di conseguenza, potrebbe essere difficile determinare come l'investimento farà soldi. Ad esempio, quando un investitore acquista un semplice fondo comune di investimento azionario, l'investitore farà soldi se il mercato sale. Tuttavia, in un fondo di hedge fund, è quasi impossibile determinare come l'investitore farà soldi. È essenzialmente sconosciuto. Allo stesso modo, le principali note protette (PPN) sono anche prodotti derivati, che includono una combinazione di garanzie e opzioni incorporate. Come tali investitori tipici non hanno alcuna comprensione di come valutare un PPN. Non sanno se si tratta di un investimento "buono" o se stanno pagando troppo per le caratteristiche sottostanti del prodotto.

Più complicato è il prodotto, meno trasparenti sono i rischi. Ciò è stato reso evidente dal disordine subprime. Molti investitori potrebbero aver compreso il potenziale per un mercato immobiliare scadente e la possibilità di pignoramenti. Tuttavia, mentre molti investitori possedevano titoli basati su mutui subprime, non erano consapevoli del fatto che tali titoli erano così vulnerabili a un mercato immobiliare povero. Pertanto, non sono stati in grado di stabilire il collegamento tra pignoramenti a Cleveland, Atlanta o Los Angeles, che avrebbe un impatto negativo sugli investimenti acquistati localmente.

Le tasse

L'acquisto di prodotti semplici tende ad essere molto meno costoso rispetto all'acquisto di titoli più complessi. Ad esempio, l'acquisto di 1.000 azioni di $ 100 può costare solo $ 10 per la transazione con un broker online; con un broker di sconto, il costo annuale di possesso delle scorte può essere di $ 0. Allo stesso modo, i fondi negoziati in borsa (ETF) sono semplici ed economici.

Ad esempio, nel 2008 l'ETF iShares S&P 500 ha una commissione di gestione annuale di soli nove punti base (o 0, 09%). Se hai questo prodotto nel tuo portafoglio, un investimento di $ 100.000 dollari ti costerà solo $ 90 all'anno. D'altra parte, quando acquisti prodotti più complessi come rendite variabili o note protette principali, possono apparire poco costosi, in particolare se non hanno commissioni o commissioni anticipate. Tuttavia, stai pagando per i prodotti e sono molto redditizi sia per i consulenti che li vendono che per la società che li ha creati. In tali casi, le commissioni sono integrate nella struttura dei prodotti e pertanto non sono prontamente evidenti per il consumatore.

L'immagine

Le aziende che fabbricano e gestiscono prodotti complessi li comprendono molto meglio del cliente che li acquista. Esistono informazioni asimmetriche quando i venditori sanno molto di più su un prodotto o un servizio rispetto agli acquirenti. Ad esempio, i venditori di auto usate hanno più informazioni su un'auto specifica rispetto all'individuo che la sta acquistando. Quando i venditori sanno più degli acquirenti, si crea una situazione in cui gli acquirenti non sofisticati possono pagare di più per i prodotti di quanto valgono davvero. Inoltre, più complesse sono le informazioni su un prodotto, più un acquirente non sofisticato è disposto a pagare per esso.

Nel documento di ricerca di Bruce Carlin, "Complessità strategica dei prezzi nei mercati finanziari al dettaglio", una delle conclusioni era che "i consumatori ... spesso effettuano acquisti senza sapere esattamente cosa stanno ottenendo o quanto stanno pagando. In effetti, possono anche non essere consapevole del fatto che stanno davvero pagando troppo. " In questo documento, Carlin implica che le aziende rendono deliberatamente complessi i loro prodotti "acquisendo così il potere di mercato e la capacità di preservare i profitti del settore" (dicembre 2006, Social Science Research Network).

Nel documento di ricerca di Carole Bernard e Phelim Boyle, "Structured Investment Products and The Retail Investor" (aprile 2008, Social Science Research Network), si afferma che "i consumatori spesso selezionano un prodotto complesso quando ne preferisce uno più semplice. Questi enigmi non sono indipendenti dal alcuni dei prodotti più complicati sono i più cari e portano le commissioni più alte ". La ricerca mostra cosa implica il buon senso: i consumatori non informati e ingenui possono essere strategicamente sfruttati dai produttori di prodotti finanziari.

È molto probabile che molti consulenti non comprendano appieno tutti i prodotti che vendono. Sebbene molti prodotti siano venduti con un prospetto dettagliato, è necessaria un'analisi approfondita per comprendere appieno i prodotti. Alcuni consulenti potrebbero non impiegare il tempo per leggere questo prospetto, sono troppo occupati o non hanno le basi per interpretare le informazioni e dare un senso al prodotto. Alla fine, ciò può significare che il consulente non è in grado di fornire adeguata diligenza dovuta per conto dei propri clienti.

Inoltre, i prodotti complessi hanno generalmente commissioni più elevate ad essi collegati, fornendo al consulente un incentivo a vendere questi prodotti anche se potrebbero non capire cosa stanno realmente vendendo. Pertanto, è importante che l'investitore si prenda il tempo necessario per comprendere qualsiasi prodotto in cui acquista, piuttosto che fare affidamento su un consulente per fare tutto il lavoro.

Il processo di investimento

Il punto più importante per iniziare con un prodotto fabbricato è con le informazioni fornite all'acquirente. Diamo un'occhiata ad alcuni suggerimenti di investimento per aiutarti a iniziare.

• Ponetevi queste domande: come vanno investiti i soldi? Riesci a capire come il prodotto genererà i ritorni? Cosa ti farebbe perdere soldi? Puoi duplicare i risultati in modo più semplice?
• Non c'è nulla che costringa un investitore ad acquistare un prodotto di investimento che non comprende. Se non riesci a spiegarlo a un amico, probabilmente è troppo complicato.
• Se un consulente lo consiglia, porre domande. Nessuno perde mai soldi facendo troppe domande.
• Se il consulente non è in grado di spiegare adeguatamente un prodotto, sii chiaro. Più complicato è il prodotto, maggiore sarà la conoscenza e l'esperienza di investimento necessarie per acquistarlo.
• Attento! I prodotti più complicati vengono spesso venduti a investitori non sofisticati e ignari che non sono in grado di valutarli adeguatamente.

La linea di fondo

Per prodotti complessi, "il diavolo è nei dettagli". La lettura della stampa fine di qualsiasi prodotto di investimento è un requisito necessario. Ciò include informazioni sulle garanzie, sulle caratteristiche che limitano il lato positivo, sui rischi per i prodotti, le commissioni e la liquidità del prodotto. Ricorda che gli esempi numerici forniti per pubblicizzare un prodotto sono generalmente presentati in modo da evidenziare le caratteristiche del prodotto ma non i suoi limiti. Tienilo a mente e non lasciare che questi esempi determinino la tua decisione di acquisto.