Rapporto di Treynor
Il rapporto Treynor, noto anche come rapporto premio-volatilità, è una metrica della performance per determinare la quantità di rendimento in eccesso generata per ciascuna unità di rischio assunta da un portafoglio.
L'eccesso di rendimento in questo senso si riferisce al rendimento guadagnato al di sopra del rendimento che avrebbe potuto essere ottenuto in un investimento privo di rischio. Sebbene non vi siano veri investimenti privi di rischio, i buoni del tesoro vengono spesso utilizzati per rappresentare il rendimento privo di rischio nel rapporto Treynor. Il rischio nel rapporto Treynor si riferisce al rischio sistematico misurato dalla beta di un portafoglio. Beta misura la tendenza del rendimento di un portafoglio a cambiare in risposta ai cambiamenti di rendimento per l'intero mercato.
Il rapporto Treynor è stato sviluppato da Jack Treynor, un economista americano che è stato uno degli inventori del Capital Asset Pricing Model (CAPM).
La formula per il rapporto Treynor è:
Treynor Ratio = rp − rfβpwhere: rp = Portfolio returnrf = Tasso privo di rischioβp = Beta del portafoglio \ inizio {allineato} & \ text {Treynor Ratio} = \ frac {r_p - r_f} {\ beta_p} \\ & \ textbf {dove:} \\ & r_p = \ text {Rendimento del portafoglio} \\ & r_f = \ text {Tasso privo di rischio} \\ & \ beta_p = \ text {Beta del portafoglio} \\ \ end {allineato} Treynor Rapporto = βp rp -rf dove: rp = rendimento del portafoglior = tasso privo di rischioβp = beta del portafoglio
01:43Rapporto Treynor: il rischio vale il tuo ritorno?
Cosa rivela il rapporto Treynor?
In sostanza, il rapporto Treynor è una misurazione del rendimento aggiustata per il rischio in base al rischio sistematico. Indica la quantità di rendimento che un investimento, come un portafoglio di azioni, un fondo comune di investimento o un fondo negoziato in borsa, ha guadagnato per l'ammontare del rischio assunto dall'investimento.
Se un portafoglio ha un beta negativo, tuttavia, il risultato del rapporto non è significativo. Un risultato con un rapporto più elevato è più desiderabile e significa che un determinato portafoglio è probabilmente un investimento più adatto. Poiché il rapporto Treynor si basa su dati storici, tuttavia, è importante notare che ciò non indica necessariamente la performance futura e non si deve fare affidamento esclusivamente su un rapporto per le decisioni di investimento.
Come funziona il rapporto Treynor
In definitiva, il rapporto Treynor tenta di misurare il successo di un investimento nel fornire una compensazione agli investitori per l'assunzione del rischio di investimento. Il rapporto Treynor fa affidamento sulla beta di un portafoglio, ovvero sulla sensibilità dei rendimenti del portafoglio ai movimenti del mercato, per giudicare il rischio. La premessa alla base di questo rapporto è che gli investitori devono essere compensati per il rischio inerente al portafoglio, poiché la diversificazione non lo eliminerà.
Key Takeaways
- Il rapporto Treynor è una misura di rischio / rendimento che consente agli investitori di adeguare i rendimenti di un portafoglio per il rischio sistematico.
- Un risultato del rapporto Treynor più elevato significa che un portafoglio è un investimento più adatto.
- Il rapporto Treynor è simile al rapporto Sharpe, sebbene il rapporto Sharpe utilizzi una deviazione standard dei portafogli per regolare i rendimenti del portafoglio.
La differenza tra il rapporto Treynor e il rapporto di Sharpe
Il rapporto Treynor condivide somiglianze con il rapporto Sharpe ed entrambi misurano il rischio e il rendimento di un portafoglio. La differenza tra le due metriche è che il rapporto Treynor utilizza una beta del portafoglio, o rischio sistematico, per misurare la volatilità invece di regolare i rendimenti del portafoglio usando la deviazione standard del portafoglio come fatto con il rapporto Sharpe.
Limitazioni del rapporto Treynor
Una delle principali debolezze del rapporto Treynor è la sua natura dall'aspetto arretrato. È probabile che gli investimenti si comportino e si comportino diversamente in futuro rispetto al passato. L'accuratezza del rapporto Treynor dipende fortemente dall'uso di parametri di riferimento appropriati per misurare la beta. Ad esempio, se il rapporto Treynor viene utilizzato per misurare il rendimento corretto per il rischio di un fondo comune di investimento a grande capitalizzazione nazionale, sarebbe inappropriato misurare il beta del fondo rispetto all'indice Russell 2000 Small Stock.
Il beta del fondo verrebbe probabilmente sottovalutato rispetto a questo benchmark poiché le azioni a grande capitalizzazione tendono generalmente ad essere meno volatili rispetto alle small cap. Invece, la beta dovrebbe essere misurata rispetto a un indice rappresentativo dell'universo a capitalizzazione elevata, come l'indice Russell 1000. Inoltre, non ci sono dimensioni su cui classificare il rapporto Treynor. Quando si confrontano investimenti simili, il rapporto Treynor più elevato è migliore, tutto il resto uguale, ma non esiste una definizione di quanto sia migliore degli altri investimenti.
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