Comprensione delle azioni privilegiate convertibili

Mentre l'acquisto di azioni comporta sempre il rischio di perdere denaro, evitare del tutto le azioni significa perdere l'opportunità di realizzare buoni profitti. Esiste tuttavia un tipo di sicurezza che può aiutare a risolvere questo dilemma per alcuni investitori: le azioni privilegiate convertibili offrono la garanzia di un tasso di rendimento fisso più l'opportunità di apprezzamento del capitale.

In questo articolo, tratteremo quali sono questi titoli, come funzionano e come determinare quando una conversione è redditizia.

Quali sono le azioni privilegiate convertibili?

Queste azioni sono titoli societari a reddito fisso che l'investitore può scegliere di trasformare in un determinato numero di azioni ordinarie della società dopo un periodo di tempo prestabilito o in una data specifica. La componente a reddito fisso offre un flusso di reddito costante e una certa protezione del capitale investito. Tuttavia, l'opzione di convertire questi titoli in azioni offre all'investitore l'opportunità di guadagnare da un aumento del prezzo delle azioni.

I convertibili sono particolarmente interessanti per quegli investitori che vogliono partecipare all'aumento delle società in forte crescita pur essendo isolati da un calo dei prezzi qualora le azioni non fossero all'altezza delle aspettative.

In che modo le azioni privilegiate convertibili avvantaggiano gli investitori

Per dimostrare come funzionano le azioni privilegiate convertibili e in che modo le azioni avvantaggiano gli investitori, consideriamo un esempio. Diciamo che Acme Semiconductor emette 1 milione di azioni privilegiate convertibili al prezzo di $ 100 per azione. Queste azioni privilegiate convertibili (in quanto titoli a reddito fisso) attribuiscono ai possessori la priorità rispetto agli azionisti comuni in due modi. In primo luogo, gli azionisti privilegiati convertibili ricevono un dividendo del 4, 5% (a condizione che gli utili di Acme continuino a essere sufficienti) prima che un dividendo venga pagato agli azionisti comuni. In secondo luogo, gli azionisti privilegiati convertibili si posizioneranno al di sopra degli azionisti comuni nel rendimento del capitale nel caso in cui Acme fosse mai fallita e le sue attività dovessero essere vendute. Detto questo, gli azionisti privilegiati convertibili, diversamente dagli azionisti comuni, raramente hanno diritto di voto.

Acquistando azioni privilegiate convertibili Acme, il peggior investitore che mai farebbe è ricevere un dividendo annuo di $ 4, 50 per ciascuna azione di loro proprietà. Ma questi titoli offrono ai proprietari la possibilità di rendimenti ancora più elevati. Se gli azionisti privilegiati convertibili vedono un aumento delle azioni di Acme, possono avere l'opportunità di trarre profitto da tale aumento trasformando il loro investimento in obbligazioni in azioni. Alla data di ripristino, gli azionisti delle azioni privilegiate convertibili Acme hanno la possibilità di convertire alcune o tutte le loro azioni privilegiate in azioni ordinarie.

Come funziona il rapporto di conversione

Il rapporto di conversione rappresenta il numero di azioni ordinarie che gli azionisti possono ricevere per ogni azione privilegiata convertibile. Il rapporto di conversione viene stabilito dalla direzione prima dell'emissione, in genere con la guida di una banca di investimento. Per Acme, supponiamo che il rapporto di conversione sia 6, 5, il che consente agli investitori di negoziare le azioni preferite per 6, 5 azioni del titolo Acme.

Il rapporto di conversione mostra a quale prezzo devono essere scambiate le azioni ordinarie affinché l'azionista delle azioni privilegiate possa guadagnare sulla conversione. Questo prezzo, noto come prezzo di conversione, è uguale al prezzo di acquisto dell'azione preferita, diviso per il rapporto di conversione. Quindi, per Acme, il prezzo di conversione del mercato è $ 15, 38 o ($ 100 / 6, 5).

In altre parole, le azioni ordinarie Acme devono essere negoziate al di sopra di $ 15, 38 affinché gli investitori possano guadagnare da una conversione. Se le azioni si convertono e scendono al di sotto di $ 15, 38, gli investitori subiranno una perdita di capitale sul loro investimento di $ 100 per azione. Se le azioni ordinarie finiscono a $ 10, ad esempio, gli azionisti privilegiati convertibili ricevono solo $ 65 ($ 10 x 6, 5) di azioni ordinarie in cambio delle loro azioni privilegiate da $ 100. ($ 100 rappresenta il valore di parità delle azioni preferite.)

Comprensione del premio di conversione

Le azioni privilegiate convertibili possono essere vendute sul mercato secondario e il prezzo e il comportamento del mercato sono determinati dal premio di conversione, che è la differenza tra il valore di parità e il valore delle azioni privilegiate se le azioni fossero convertite. Come mostrato nell'esempio sopra, il valore dell'azione privilegiata convertita è uguale al prezzo di mercato delle azioni ordinarie moltiplicato per il rapporto di conversione.

Supponiamo che le azioni di Acme siano attualmente scambiate a $ 12, il che significa che il valore di un'azione preferita è $ 78 ($ 12 x 6, 5). Come puoi vedere, questo è ben al di sotto del valore di parità. Quindi, se le azioni di Acme sono scambiate a $ 12, il premio di conversione è del 22% o [($ 100 - $ 78) / 100].

Più basso è il premio, più è probabile che il prezzo di mercato del convertibile segua il valore delle azioni su e giù. Le obbligazioni convertibili di qualità superiore agiscono più come le obbligazioni poiché è meno probabile che ci sia la possibilità di una conversione redditizia. Ciò significa che anche i tassi di interesse possono influire sul valore delle azioni privilegiate convertibili. Come il prezzo delle obbligazioni, il prezzo delle azioni privilegiate convertibili diminuirà normalmente all'aumentare dei tassi di interesse, dal momento che il dividendo fisso sembra meno attraente rispetto all'aumento dei tassi di interesse. Al contrario, con la caduta dei tassi, le azioni privilegiate convertibili diventano più interessanti.

La linea di fondo

I convertibili fanno appello agli investitori che vogliono partecipare al mercato azionario senza sentirsi come se stessero correndo rischi selvaggi. I titoli vengono negoziati come titoli quando il prezzo delle azioni ordinarie si sposta al di sopra del prezzo di conversione. Se il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di conversione, le negoziazioni convertibili proprio come un'obbligazione, mettendo effettivamente un prezzo al ribasso sotto l'investimento.