Warren Buffett: abbi paura quando gli altri sono avidi

Warren Buffett una volta disse che come investitore, è saggio essere "Paurosi quando gli altri sono avidi e avidi quando gli altri hanno paura." Questa affermazione è in qualche modo una visione contraria sui mercati azionari e si riferisce direttamente al prezzo di un bene: quando altri sono avidi, i prezzi in genere ribollono e uno dovrebbe essere cauto per non pagare in eccesso per un'attività che successivamente porta a rendimenti anemici. Quando gli altri hanno paura, può presentare un'opportunità di acquisto di buon valore.

Tieni presente che il prezzo è quello che paghi e il valore è quello che ottieni: paga un prezzo troppo alto e i rendimenti vengono decimati. Per approfondire questo, il valore di un titolo è relativo alla quantità di utili che genererà durante la vita della sua attività. In particolare, questo valore è determinato attualizzando tutti i flussi di cassa futuri a un valore attuale, un valore intrinseco. Pagare un prezzo troppo alto e il rendimento che si presenta quando un titolo ritorna al suo valore intrinseco nel tempo si eroderà. Agisci in modo avido quando gli altri sono spaventati e raccolgono rendimenti migliori, nel giusto insieme di circostanze: la prevedibilità deve essere presente e gli eventi a breve termine che creano il successivo declassamento dei prezzi non devono essere erosi.

Di Cigar Butts E Coca-Cola

Warren Buffett non è solo un investitore contrarian. Potrebbe essere quello che potresti chiamare un "investitore di valore orientato al business". Significa che non acquista nulla solo perché è in vendita. Quello era lo stile di Ben Graham (e inizialmente quello di Buffett). Si chiama lo stile di "coglione di sigaro" in cui si raccolgono mozziconi di sigaro di affari scartati che giacciono sul lato della strada, vendendoli con sconti profondi per prenotare valore con un buon tiro rimasto. Ben Graham ha cercato "reti" o attività al di sotto delle loro attività correnti nette o delle attività correnti meno le passività totali.

Sebbene Warren Buffett abbia iniziato la sua carriera di investitore in questo modo, di fronte alle anemiche opportunità della rete, si è evoluto. Con l'aiuto di Charlie Munger, scoprì la terra di importanti aziende, la casa di See's Candy e Coca-Cola (KO), aziende con un'economia durevole e competitiva - il fossato - e una gestione razionale e onesta. Quindi cerca un buon prezzo e approfitta delle opportunità quando gli altri hanno paura. Come ha detto in passato, è molto meglio acquistare un business meraviglioso ad un buon prezzo piuttosto che un buon business ad un prezzo meraviglioso.

Olio per insalata: non uscire di casa senza di essa

Gli eventi che inducono alla paura che portano a opportunità di investimento superiori possono includere ondate di shock a breve termine create da eventi macroeconomici come recessioni, guerre, apatia del settore o risultati economici dannosi a breve termine senza fossato.

Negli anni '60, il valore di American Express (AXP) fu dimezzato quando fu scoperto che la garanzia che aveva usato per garantire milioni di dollari di ricevute di magazzino non esisteva. La garanzia in questione era l'olio di insalata e si scopre che il commerciante di materie prime Anthony De Angelis aveva simulato i livelli di inventario riempiendo le sue navi cisterna di acqua lasciando piccoli tubetti di olio di insalata all'interno dei serbatoi che gli auditor potevano trovare. Si stima che l'evento sia costato AXP in perdite superiori a $ 50 milioni.

Dopo aver esaminato il modello di business dell'azienda, Buffett ha deciso che il fossato della società non sarebbe stato materialmente influenzato dall'evento e ha successivamente investito il 40% del denaro della sua società in azioni. Nel corso di cinque anni, AXP è aumentato di cinque volte.

Il geco

Nel 1976, GEICO stava barcollando sull'orlo della bancarotta, in parte a causa di uno spostamento del modello di business in cui estendeva le polizze di assicurazione auto ai conducenti a rischio. Con le assicurazioni dell'allora amministratore delegato dell'azienda John J. Byrne che la società sarebbe tornata al suo modello di business originale, Buffett ha investito una somma iniziale di $ 4, 1 milioni nella società, che è cresciuta fino a oltre $ 30 milioni in cinque anni. GEICO è ora una consociata interamente di proprietà di Berkshire Hathaway (BRKB).

Onde d'urto come lo scandalo dell'olio di insalata e le derive dei modelli di business creano valore e hanno permesso a Warren Buffett di ottenere rendimenti sostanziali nel corso degli anni. Essere avidi quando gli altri hanno paura è una mentalità preziosa che può raccogliere sostanziali benefici per l'investitore.

La linea di fondo

Una volta che il lustrascarpe inizia a dare consigli sulla scorta, allora è tempo di lasciare la festa. Charlie Munger una volta assimilò una schiumosa borsa a una festa di Capodanno che è durata abbastanza a lungo. Il frizzante scorre, tutti si divertono, gli orologi non hanno le braccia addosso. Nessuno ha la minima idea che sia ora di andarsene, né vogliono farlo. Che ne dici di un altro drink? In quanto investitore di valore aziendale, è indispensabile sapere quando è il momento di andarsene ed essere preparati per quella perfetta opportunità, essere avidi quando gli altri hanno paura, ma essere avidi per un investimento con economia duratura a lungo termine e razionale, gestione onesta.