Nota domanda a tasso variabile (VRDN)
Una nota di domanda a tasso variabile (VRDN) è uno strumento di debito che rappresenta i fondi presi in prestito che sono pagabili su richiesta e maturano interessi sulla base di un tasso prevalente sul mercato monetario, come il tasso primario. Il tasso di interesse applicabile ai fondi presi in prestito è specificato dall'inizio del debito ed è generalmente uguale al tasso di mercato monetario specificato più un margine aggiuntivo.
Un VRDN è anche indicato come un obbligo di domanda a tasso variabile (VRDO).
Comprensione della nota sulla domanda a tasso variabile (VRDN)
Una nota di domanda a tasso variabile (VRDN) è un'obbligazione municipale a lungo termine che viene offerta agli investitori attraverso fondi del mercato monetario. Le note consentono a un governo municipale di prendere in prestito denaro per lunghi periodi mentre pagano tassi di interesse a breve termine agli investitori. Poiché i VRDN sono emessi in un minimo di $ 100.000, gli investitori più piccoli possono investire in VRDO solo indirettamente attraverso fondi del mercato monetario.
Poiché i tassi di interesse del mercato monetario, come il tasso primario della banca, sono variabili nel tempo, anche il tasso di interesse applicabile a una nota di domanda a tasso variabile è variabile. Ogni volta che il tasso prevalente del mercato monetario cambia, il tasso di interesse di una nota a tasso variabile viene adeguato di conseguenza. In genere, il tasso di interesse su VRDN viene regolato giornalmente, settimanalmente o mensilmente per riflettere l'attuale ambiente dei tassi di interesse.
Come suggerisce il nome, le note di domanda a tasso variabile sono pagabili su richiesta in quanto hanno un'opzione put incorporata. Ciò significa che l'investitore o il prestatore dei fondi può richiedere il rimborso dell'intero importo del debito a sua discrezione e che i fondi devono essere rimborsati una volta che la domanda è stata presentata. A seconda della caratteristica della domanda apposta su questi strumenti di debito, all'investitore potrebbe essere richiesto di fornire una notifica di un giorno o sette giorni per offrire i titoli a un intermediario finanziario, come un fiduciario o un agente di remarketing. A causa della funzione di domanda, la data di scadenza di un VRDN è considerata la data di inserimento successiva anziché la data di scadenza finale.
Un'altra caratteristica del VRDN che lo rende un'opzione di investimento interessante per gli investitori del mercato monetario è il miglioramento del credito che supporta la nota di domanda. Un miglioramento del credito è una funzionalità aggiunta a un titolo per migliorare il suo profilo di credito e mitigare il rischio di default delle attività sottostanti. Gli emittenti VRDN impiegano miglioramenti del credito attraverso lettere di credito (LOC) di un istituto finanziario di alto livello, che funge da fornitore di liquidità di ultima istanza, impegnato a sostenere il pagamento tempestivo degli interessi e il rimborso del capitale sui titoli offerti. Finché l'istituto finanziario che fornisce la lettera di credito è solvibile, l'investitore riceverà il pagamento. Per questo motivo, il tasso di interesse sui VRDN tende a riflettere il rating del credito a breve termine della banca che fornisce la lettera di credito anziché il comune che emette il VRDN. Un'altra forma di miglioramento del credito che può essere utilizzata per ridurre il rischio di insolvenza è un contratto di acquisto di obbligazioni di riserva che viene generalmente fornito da una banca rispettabile.
Le note sulla domanda a tasso variabile producono rendimenti che hanno basse correlazioni con azioni e obbligazioni, rendendoli quindi buoni investimenti per la diversificazione del portafoglio. Inoltre, i VRDN emessi dai comuni sono generalmente esenti da imposte federali. Molte questioni sono anche esenti da imposte statali nello stato di emissione.
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