Cosa sapere sugli analisti azionari

Gli analisti hanno valutato attivamente le aziende fino a quando ci sono state azioni, ma sono più popolari e ottengono un'esposizione più che mai grazie alle notizie sul mercato azionario 24 ore su 24 e alle risorse online. Anche la notorietà di alcuni analisti è aumentata. Ma mentre gli analisti in genere hanno credenziali simili, non sono tutti uguali.

Ad esempio, poiché le sorprese sugli utili positivi e negativi possono avere effetti drammatici sugli stock, ci si potrebbe chiedere, come può un'azienda superare le stime con così tanti occhi a guardare? Come può un analista avere una valutazione "buy" e una valutazione "sell"? Come possono gli investitori dire chi avrà ragione?

Il primo posto da controllare è la stampa fine su qualsiasi rapporto di ricerca e scoprire come viene compensato l'analista. Da lì, puoi decidere se è nell'interesse dell'analista dirti qualcosa di diverso dalla verità.

Qualifiche di un analista

Gli analisti di titoli in genere hanno un background accademico in studi aziendali a livello universitario e universitario. Possono anche avere designazioni professionali come CFA, CPA e JD. Vi è anche una minoranza crescente di analisti del settore, che spuntano dalle loro potenziali aree di competenza come l'assistenza sanitaria, l'ingegneria e la tecnologia. Questi analisti possono avere qualsiasi tipo di credenziali accademiche, compresi i medici che fungono da analisti farmaceutici.

Cosa fanno gli analisti?

Le funzioni quotidiane di tutti gli analisti varieranno a seconda del calendario di rendicontazione delle società che seguono. Ad esempio, istituti finanziari come Bank of America (BAC) riportano in genere utili nelle poche settimane successive alla fine di un trimestre. Un analista che copre questa società sarebbe molto impegnato prima e dopo l'annuncio degli utili.

Prima dei guadagni, gli analisti tendono ad essere impegnati a stimare quali guadagni pensano che saranno riportati. Le loro stime si basano sull'orientamento dell'azienda (che è limitata), sulle condizioni economiche e sui propri modelli e tecniche di valutazione indipendenti. Il giorno dell'annuncio degli utili, l'analista in genere partecipa alle teleconferenze che la maggior parte delle aziende organizza per discutere gli utili riportati e tutti i dettagli specifici dell'azienda, come guadagni o svalutazioni una tantum degli utili. Dopo l'annuncio, gli analisti sono impegnati a comunicare non solo i risultati riportati, ma anche le proprie interpretazioni del perché fossero più alti o più bassi dei numeri previsti.

Quale tipo di analista è il migliore?

Le due principali categorie di analisti sono gli analisti del lato buy e side. La principale differenza tra i due è il tipo di impresa per cui lavorano e, in alcuni casi, il modo in cui vengono compensati. Esistono molti tipi di analisti del buy-side che lavorano per aziende che vendono le loro ricerche a pagamento; possono lavorare per un gestore patrimoniale e investire nelle azioni coperte. Il lato acquisti comprende istituti di investimento come fondi comuni di investimento, che acquistano titoli a fini di investimento personale o istituzionale.

Gli analisti sell-side, d'altra parte, lavorano in genere in un ambiente basato sulle transazioni vendendo le loro ricerche al gruppo buy-side, da cui il loro nome. Un analista di vendita che lavora per una società di intermediazione può coprire un gruppo di azioni, industrie, settori o persino interi segmenti di mercato. Gli analisti sell-side sono stati sottoposti a un po 'più di controllo a causa delle strette relazioni che hanno con le società per le quali emettono rating di acquisto.

La crescita degli analisti

Prima della bolla tecnologica degli anni '90 e del suo successivo crollo, la maggior parte delle società di vendita si dedicava liberamente all'investment banking e successivamente copriva le azioni che portava sul mercato. Non è difficile supporre che gli analisti avessero stretti rapporti con le società coperte e che i rating degli investimenti fossero per lo più positivi per i titoli che le società rendevano pubbliche.

Dopo il famigerato crollo di aziende come Tyco, Enron e WorldCom, il governo ha risposto. Mentre alcune società partecipano ancora all'investment banking e forniscono copertura sulle società che introducono sul mercato, sono stati messi in atto controlli per garantire metodi di valutazione onesti attraverso disposizioni del Sarbanes-Oxley Act del 2002. Sono state implementate ulteriori normative per garantire che rimane un certo livello di indipendenza tra gli analisti sell-side e le aziende che ricercano.

La maggior parte delle principali società di intermediazione di Wall Street è stata incaricata dal governo degli Stati Uniti di cambiare il modo in cui forniscono ricerca. Alcune aziende che si abbandonavano a pratiche commerciali fraudolente sono state multate con ingenti somme e i loro broker e analisti sono stati esclusi dal settore. Molte società di investimento hanno suddiviso le loro ricerche in dipartimenti separati, isolandole dalla fine dell'accordo per promuovere raccomandazioni indipendenti. Alcuni di questi cambiamenti erano obbligatori in base alla nuova legislazione e alcuni erano volontari per promuovere almeno la comparsa di analisti indipendenti.

Mentre il settore ha fatto molta strada, ci sono ancora alcuni progressi sul lato vendita da fare poiché parte del compenso di un analista lato vendita può provenire dalle commissioni di transazione associate alle società coperte.

Quindi quale tipo di analista aggiunge più valore? La risposta è entrambe.

Buy-side o sell-side?

Gli analisti del lato acquisti hanno spesso un certo interesse nel titolo. Un analista di buy-side che lavora per un fondo comune di investimento o una società di gestione degli investimenti in genere possiede lo stock che copre. Sebbene non vi siano garanzie, i cambiamenti nei rating di un'azienda possono indicare la direzione dei loro modelli di acquisto. Se iniziano la "copertura iniziale", può significare che stanno considerando di aggiungere lo stock ai loro portafogli o hanno già iniziato ad accumulare lo stock.

Quando un analista di buy-side ha un rating molto positivo su un titolo, può essere un'indicazione che hanno già acquistato la loro ponderazione assegnata. Dal momento che le società di fondi comuni di investimento segnalano che le loro partecipazioni sono state posticipate di 30 giorni, un rating di vendita emesso potrebbe anche indicare che l'analista del buy-side ha già liquidato la sua posizione nella società. Poiché la valutazione è un'opinione agli occhi dell'analista, non ci sono regole rigide e veloci per quando rilasciano le modifiche alla valutazione.

Gli analisti del lato acquisti hanno un incentivo a porre una raccomandazione di acquisto su titoli detenuti e una raccomandazione di vendita su titoli venduti di recente. Se questi suggerimenti sono sufficienti a spingere il prezzo nella direzione che "giustificherebbe" la ricerca dell'analista, l'evidenza suggerirebbe che l'analista ha capacità di selezione dei titoli redditizie. Di conseguenza, il fondo comune di investimento o l'impresa di investimento registrerebbe volumi di attività più elevati.

Il business dell'analisi

Alcune aziende forniscono ricerche per la vendita e rientrano nella categoria lato vendita. I siti Web forniscono consulenza su azioni, opzioni e fondi. La loro ricerca può essere ottenuta da analisi fondamentali o tecniche o da una combinazione di entrambi. Le newsletter, che possono essere stampate o online, sono vendute contenenti i consigli dell'azienda. L'unico modo per giudicare l'efficacia di questa ricerca è quello di esaminare il track record dell'azienda, in quanto potrebbe presentare la maggior parte dei suoi suggerimenti di successo e coprire i flop. Dopo tutto, le aziende sono impegnate nella vendita di un prodotto e pubblicizzare i loro migliori attributi è un modo per promuovere questi prodotti. Questi tipi di aziende in genere vendono ricerche a privati ​​o investitori istituzionali.

Mentre le newsletter più piccole sono più interessanti, i vecchi standbys come Value Line e Standard & Poor's coprono la maggior parte delle azioni quotate a livello globale e forniscono ciò che considerano valutazioni indipendenti a pagamento. Sono accreditati con ciò che gli investitori chiamano "fogli lacrimali" perché, ai vecchi tempi della carta, si poteva strappare la pagina su cui era descritto lo stock e tenerlo separato per riferimenti rapidi.

La critica principale per queste grandi aziende è sempre stata che non sono in grado di dedicare fisicamente il tempo necessario per formulare richieste di giudizio sulle azioni e che tendono ad assumere analisti meno esperti. Anche se alcuni di questi possono essere veri, applicano modelli e controlli coerenti agli stock che coprono e sono veramente indipendenti. Hanno anche un retaggio e la loro reputazione da difendere, che promuove un buon ambiente per produrre ricerca indipendente.

Gli analisti sell-side possono anche avere un interesse acquisito nelle società che stanno coprendo sotto forma di generazione di idee per i loro clienti o di attirare l'attenzione su una società con cui intendono intrattenere relazioni o rapporti commerciali. Prima della bolla tecnologica, c'erano diversi analisti sul lato vendite che coprivano direttamente titoli in cui stava portando sul mercato il lato dell'investment banking dell'attività per cui lavoravano. Quegli analisti non avevano seguito il concetto di "muro cinese" progettato per mantenere separate la ricerca e gli investimenti bancari. Mentre alcune di queste attività continuano, si sono verificati nuovi cambiamenti normativi e volontari nel processo e sembra che ci siano alcuni miglioramenti. Sfortunatamente, ci sarà sempre il potenziale di conflitto.

La linea di fondo

Sembra che non ci sia una soluzione chiara a quale tipo di analista seguire. Di recente, ci sono stati cambiamenti significativi nel modo in cui viene prodotta la ricerca e ci vorrà del tempo prima che gli effetti prendano piede. Tuttavia, se si guarda indietro alla storia del processo di ricerca, i fondamenti non sono cambiati. Se vuoi sapere quale analista seguire, devi eseguire gli stessi test che durano nel tempo. Leggi la stampa fine, confronta le loro chiamate con quelle di altri analisti, scopri come vengono compensate e guarda il loro track record assicurandosi di coprire le grandi scelte e i loro flop. La linea di fondo è, non solo prendere in considerazione la parola di un analista per lui - lui o lei è solo umana.