Cosa scatenerà il prossimo arresto del mercato azionario

Nonostante la ripresa del mercato negli ultimi tre giorni di negoziazione, permangono enormi vulnerabilità per le azioni. Tra le preoccupazioni per una guerra commerciale, l'indice S&P 500 (SPX) è ancora inferiore del 7, 3% al massimo del 26 gennaio, alla chiusura del 5 aprile. Tra le forze più grandi che potrebbero innescare un crollo del mercato, il massiccio debito dei consumatori si profila particolarmente grande secondo l'opinione di Stephanie Pomboy, fondatrice della società di ricerca economica Macromavens.

Come ha affermato in una lunga intervista con Barron: "Ci sono due modi in cui una crisi può accadere. Il modo lento e noioso è che l'inasprimento della Fed continua a crescere e fa girare le viti alle famiglie e alle società di tipo speculativo, e i mercati iniziano a anticipare ulteriori inadempienze e riclassificare il rischio. Il modo più spettacolare è se le scorte cadono a causa di terroristi o della Corea del Nord o altro, il che porta alla ribalta l'intera crisi delle pensioni "

Debito delle famiglie che esplode

"Le famiglie stanno prendendo in prestito 90 centesimi per ogni dollaro incrementale che spendono, rispetto ai 40 centesimi quattro anni fa", ha osservato Pomboy, con il risultato che l'aumento dei costi del prestito creerà una crisi per i consumatori gravati dal debito. Inoltre, ha notato un'impennata nell'indebitamento dei consumatori subito dopo che l'Affordable Care Act, che avrebbe dovuto ridurre i costi dell'assicurazione sanitaria, è entrato in vigore nel 2013. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Perché il crollo del mercato azionario del 1929 potrebbe accadere nel 2018 ).

"Il servizio del debito sta aumentando a un tasso che eliminerà l'intero effetto del taglio fiscale", ha osservato, aggiungendo, "Per le famiglie, si sta osservando un aumento annuale del servizio del debito di $ 75 miliardi". Secondo i dati della Federal Reserve riportati da Bloomberg, il debito delle famiglie statunitensi è aumentato nel quarto trimestre al ritmo più rapido dal 2007. Bloomberg aggiunge che sia la spesa che le deliquenze sulle carte di credito sono in rapido aumento e che i tassi più elevati sui saldi delle carte di credito rappresentano "il più grande preoccupazione economica per molte famiglie statunitensi ".

Elevato costo delle necessità

Pomboy ha osservato che i risparmi totali sono passati da $ 440 miliardi a $ 1, 4 trilioni dopo la crisi finanziaria del 2008, ma ora sono tornati a $ 400 miliardi. Gran parte di quella massiccia riduzione dei risparmi, ha affermato, è il risultato di grandi aumenti del costo di beni non discrezionali come cibo, energia, assistenza sanitaria e abitazioni. "I consumatori hanno dovuto ridurre tutti i risparmi accumulati dopo la crisi e accumulare debiti con carte di credito per stare al passo con le necessità della vita", ha detto a Barron, nell'intervista pubblicata il 22 marzo.

Le spese per il cibo e l'energia da sole hanno assorbito il 30% dell'aumento della spesa dei consumatori negli ultimi sei mesi, rispetto all'11% nei due anni precedenti. Questo sta facendo impazzire la spesa al dettaglio discrezionale, e quindi consiglia agli investitori di "evitare" questo settore. Ci sono anche ramificazioni molto più ampie. "Al 70% dell'economia, un calo della spesa dei consumatori avrà un impatto sui profitti", ha osservato. Pomboy prevede che un "rialzo una tantum" dei recenti tagli alle tasse svanirà nel 2019, mentre le tariffe del presidente Trump "potrebbero causare una compressione dei margini a causa dell'aumento dei costi".

La crisi delle pensioni

"Stiamo osservando un deficit pensionistico di $ 4 trilioni in tutto il settore pubblico e privato negli Stati Uniti, dopo nove anni di dilagante inflazione di attività", ha anche osservato Pomboy. Su base pro capite, sono oltre $ 12.000 per ogni residente negli Stati Uniti. "Se il mercato correggerà anche il 15% e rimarrà lì, creerebbe enormi buchi nelle pensioni", ha aggiunto.

Nel frattempo, ha osservato: "Il mercato azionario è totalmente dipendente dalla moneta libera, che lo ha guidato di fronte alla crescita economica e agli utili poco brillante. L'idea che possiamo improvvisamente invertire l'allentamento quantitativo e non avere conseguenze a catena per le azioni sembra un po ' torta nel cielo." (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Indicatore pre-crash vicino al picco tra le tensioni commerciali .)

Dove investire

I clienti di Pomboy sono investitori istituzionali, come fondi comuni di investimento e hedge funds. Alla domanda di Barron sul suo portafoglio, ha detto: "Ho oro e una quantità imbarazzante di denaro. Ero a corto di mercato e sono riuscito a catturare un po 'di rotta nella prima settimana di febbraio. Ho ancora una breve esposizione. " Per quanto riguarda le criptovalute, non capisce l'appello, dati i loro "incredibili" premi di prezzo e la difficoltà di accedere e negoziare le tue partecipazioni. Notando che preferirebbe detenere monete d'oro, è anche certa che le banche centrali inizieranno a regolare la moneta digitale.

Per i gestori degli investimenti a lungo termine, raccomanda di "sottopesare le attività di rischio statunitensi rispetto, diciamo, ai mercati emergenti e alle attività materiali". Ha anche detto a Barron: "Potresti concentrarti sulle materie prime: l'indice CRB, su una base di performance relativa, è quasi il più basso che sia mai stato". Infine, ha indicato che "sarei in sovrappeso titoli del Tesoro a lungo termine e sottopeso il dollaro", in base alle aspettative che la Fed ridurrà i suoi previsti quattro aumenti dei tassi quest'anno a tre o addirittura due, e forse ritarderà la sua prevista inversione dell'allentamento quantitativo .