Perché BBA LIBOR è stato sostituito da ICE LIBOR

Il London Interbank Offer Rate, comunemente noto con il suo acronimo LIBOR, è il tasso di riferimento più importante del mondo che è ampiamente utilizzato come tasso di riferimento per strumenti finanziari e prodotti di prestito per un totale di centinaia di miliardi di dollari in tutto il mondo. Il LIBOR, un tasso multiuso, pone le basi per il prestito di fondi a breve termine non garantiti tra le grandi banche nel mercato interbancario, nonché per il calcolo del tasso di interesse in tutto il mondo su diversi tipi di prestiti. Fino al 31 gennaio 2014 il LIBOR era preceduto dal BBA, noto come BBA LIBOR, in quanto amministrato dalla British Banker's Association (BBA). Tuttavia, il 1 ° febbraio 2014, l'Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited ha assunto la gestione del LIBOR, trasformandolo in ICE LIBOR.

origini

L'origine del LIBOR risale alla fine degli anni '60, quando Minos Zombanakis, un banchiere greco organizzò un prestito sindacato del valore di 80 milioni di dollari per lo Shah dell'Iran dalla nuova filiale londinese dei produttori di Hannover (ora parte di JPMorgan Chase). Il prestito è stato ancorato alla media dei costi di finanziamento segnalati da alcune banche di riferimento. Il sistema alla fine si è evoluto ed è stato rilevato nel 1986 dalla British Banker's Association (BBA), che ha formalizzato il processo relativo alla governance e alla raccolta dei dati. (Lettura correlata, vedi: Introduzione al LIBOR) n

Manipolazione

La domanda sulla credibilità del LIBOR è emersa per la prima volta durante la crisi finanziaria del 2007, quando il tasso molto seguito si è comportato bruscamente e fuori linea, dati altri tassi di mercato e prezzi. Negli anni seguenti, i regolatori finanziari e alcune autorità pubbliche hanno esaminato la presunta manipolazione del LIBOR. Questi processi investigativi hanno messo in luce molte debolezze del LIBOR, sfidando la sua credibilità come standard. Le principali osservazioni sono state:

• Vi è stato un calo nell'uso dei dati di transazione per gli invii LIBOR.
• Le osservazioni che compilano il tasso sono state "soggette a manipolazione" da parte delle banche, in quanto tale manipolazione potrebbe aiutarle a proiettare un miglior merito creditizio o migliorare le loro posizioni di negoziazione.
• Il sistema amministrativo del LIBOR presentava delle lacune che offrivano alle banche che contribuivano la possibilità di manovrare i tassi per adattarli. Il sistema di governance mancava di un'adeguata trasparenza e responsabilità con conseguente ripetuti tentativi di manipolazione.

Sebbene fosse chiaro che si stavano verificando gravi condotte illecite in merito alle osservazioni del LIBOR, fino al 2012 non è stato rivelato nulla di sostanziale, quando è diventato chiaro che le banche stavano abusando della loro influenza sul LIBOR. Sono state avviate indagini su presunte manovre del LIBOR in oltre una dozzina di banche. L'elenco riguardava in particolare Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB e Deutsche Bank (XETRA: DBK).

Nel giugno 2012, Barclays Bank è stata multata per £ 59, 5 milioni dalla Financial Services Authority (FSA) per guasti relativi al LIBOR e EURIBOR in conformità con il Financial Services and Markets Act 2000, principalmente tra il 2005 e il 2009. Da quando Barclays ha accettato un regolamento anticipato, l'ammenda di £ 85 milioni è risultata essere £ 59, 5 milioni dopo uno sconto del 30%. Barclays è stato inoltre multato per $ 360 milioni dalle autorità statunitensi per manomissione e falsa segnalazione di EURIBOR e LIBOR nel periodo 2005-2009 (letture correlate, vedi: Cos'è ICE LIBOR e a cosa serve?)

Raccomandazione di Wheatley

Nel giugno 2012, subito dopo l'annuncio dei risultati di Barclays (che era solo una delle tante indagini), il cancelliere dello Scacchiere britannico ha commissionato a Martin Wheatley (allora direttore generale dell'Autorità per i servizi finanziari e direttore generale designato dell'Autorità di condotta finanziaria) istituire una revisione indipendente dei vari aspetti del LIBOR.

La raccomandazione più importante fatta dalla Wheatley Review of LIBOR (Rapporto finale) era di consegnare il LIBOR a un nuovo amministratore. Secondo la Wheatley Review, “Il BBA dovrebbe trasferire la responsabilità di LIBOR a un nuovo amministratore, che sarà responsabile della compilazione e distribuzione della tariffa, oltre a fornire una governance interna e una supervisione credibili. Ciò dovrebbe essere conseguito attraverso una procedura di gara gestita da un comitato indipendente convocato dalle autorità di regolamentazione. "

In seguito alla raccomandazione di revisione di Wheatley, il comitato consultivo per le gare d'appalto di Hogg ha selezionato un nuovo amministratore di LIBOR attraverso una rigorosa procedura di gara d'appalto. Il comitato consultivo per le gare d'appalto di Hogg ha raccomandato a metà 2013 2013 l'Interchange Exchange Benchmark Administration (IBA) come nuovo amministratore. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), un nome di spicco nel mondo finanziario, ha una vasta rete di borse regolamentate e stanze di compensazione per i mercati delle materie prime e finanziarie. L'IBA, la British Bankers Association (BBA) e altre organizzazioni del settore hanno collaborato per garantire una transizione graduale dal LIBOR BBA al LIBOR ICE. E il 1 ° febbraio 2014, ICE Benchmark Association è diventata l'amministratore ufficiale del LIBOR, offrendo maggiore trasparenza, nonché un solido quadro di supervisione e governance.

La linea di fondo

Che si tratti di BBA o ICE, il LIBOR continua a svolgere un ruolo importante nel mercato del credito. La modifica del suo amministratore non ha modificato il processo di raccolta degli invii o il modo in cui viene calcolata la tariffa. L'AMI Benchmark Administration ha contribuito a ripristinare la credibilità e l'integrità del LIBOR, che è il punto di riferimento per contratti del valore di $ 300- $ 800 trilioni (basato su stime disponibili al pubblico), catering per prestiti immobiliari, derivati ​​su tassi di interesse, carte di credito e altro ancora.