Perché l'economia russa sale e cade con il petrolio

La Russia è un attore importante nella produzione di petrolio e gas in tutto il mondo. È il secondo maggiore produttore di gas naturale e il terzo maggiore produttore di petrolio, con 80 miliardi di barili di riserve di petrolio comprovate e l'incredibile cifra di 1688 trilioni di piedi cubi di riserve di gas naturale, le più grandi riserve di gas naturale al mondo. Date le dimensioni delle attività petrolifere e di gas della Russia e la sua posizione nella produzione mondiale, non vi è dubbio che i prezzi del petrolio e del gas abbiano un grande impatto sulla sua economia. In questo articolo analizzeremo l'impatto dei prezzi del petrolio, sia alti che bassi, sull'economia russa.

L'Impero degli idrocarburi

Negli ultimi anni, le entrate di petrolio e gas hanno costituito quasi la metà del bilancio nazionale russo. I prezzi del petrolio e del gas tendono ad avere una relazione stabile in cui il prezzo del gas aumenta e diminuisce con il prezzo prevalente del petrolio. Questa correlazione è più debole in alcuni periodi di tempo e più forte in altri, ma si è mantenuta nel tempo. Quando i prezzi del petrolio sono forti, il bilancio del governo aumenta e la Russia spende in infrastrutture, programmi sociali e altri investimenti nazionali come la difesa. Al contrario, i bassi prezzi del petrolio riducono il bilancio nazionale in proporzione al calo dei prezzi. Quindi l'impatto più evidente che i prezzi del petrolio hanno sull'economia russa è la riduzione o l'espansione del bilancio del governo.

Detto questo, l'impatto sul governo russo non è immediato quando i prezzi del petrolio calano. Il governo ha un fondo di riserva per cavalcare le fluttuazioni del mercato, quindi i cali a breve termine del prezzo del petrolio non riguardano il governo russo quasi quanto uno scivolamento prolungato.

Una valuta delle materie prime

Oltre al bilancio del governo a seconda delle entrate del petrolio e del gas, il rublo, la valuta della Russia, è anche fortemente influenzato dai prezzi del petrolio. Questo è un altro aspetto di come il prezzo del petrolio influisce sull'economia russa. Quando i prezzi del petrolio sono alti e i libri del governo sono in nero, non c'è molto dubbio che la Russia sia in grado di pagare i suoi debiti con gli investitori e le altre nazioni. La debolezza del prezzo del petrolio scuote la fiducia del mercato nel governo nazionale e nella valuta, spingendo il valore del rublo verso il basso rispetto ad altre valute. Poiché gran parte del debito internazionale della Russia non è in rubli, un rublo svalutato è un doppio disastro per la finanza russa. I pagamenti devono ancora essere effettuati in dollari o euro, anche se il tasso di cambio rende ogni pagamento molto più costoso.

Nella crisi del rublo del 1998, sia il rublo che il governo russo dovevano essere sostenuti con prestiti internazionali. Durante quel periodo, il governo sospese il pagamento del debito in sospeso e permise al rublo di svalutarsi. I bassi prezzi del petrolio sono stati una delle cause della crisi del rublo e il conseguente recupero dei prezzi del petrolio ha contribuito a stabilizzare l'economia russa. Questa correlazione tra il rublo e i prezzi del petrolio e del gas potrebbe anche essersi rafforzata negli anni successivi poiché la Russia ha aumentato la produzione di petrolio.

Un'economia concentrata

Il predominio di petrolio e gas nelle entrate del governo si rispecchia nel mix delle esportazioni della Russia. Circa la metà delle esportazioni totali della Russia in termini di valore sono costituite da petrolio e gas. Il ferro e l'acciaio arrivano in un secondo distante a meno del 5 percento del valore totale delle esportazioni. Avere sia le esportazioni che i ricavi trainati da petrolio e gas mette la Russia in una situazione difficile. In un paese con esportazioni diversificate, una valuta debole ha il vantaggio di rendere i prodotti di esportazione più convenienti per gli acquirenti stranieri. Ma la Russia non ha un'importante industria di esportazione, come l'industria manifatturiera o l'agricoltura, che può beneficiare di un rublo debole. Le esportazioni russe di legname e prodotti agricoli diventano più attraenti per gli acquirenti internazionali quando il rublo diminuisce, ma il buco che i bassi prezzi del petrolio possono colpire l'economia e il bilancio nazionale è troppo grande per qualsiasi altra industria russa da riempire.

Le nazioni più diversificate che esportano petrolio come il Canada e l'Australia hanno settori come l'industria manifatturiera, l'estrazione mineraria e l'agricoltura che ne beneficiano poiché la loro valuta si indebolisce in un contesto di prezzi del petrolio debole. Mentre i bassi prezzi del petrolio incidono sia sull'economia canadese che su quella australiana (Canada in particolare), il colpo è mitigato dai guadagni attesi nelle industrie trainate dall'esportazione, poiché i cali delle valute rendono tali prodotti più convenienti. Non c'è davvero alcun vantaggio economico in questa situazione per la Russia, poiché la mancanza di diversità nell'economia russa amplifica ancora di più l'importanza del petrolio.

Il costo di produzione

Ci sono altre nazioni che dipendono in modo simile dai prezzi del petrolio come Kuwait, Venezuela e Arabia Saudita. Con tutte queste nazioni, tutto dipende dal costo di produzione. L'Arabia Saudita ha il costo di produzione più basso a circa $ 20 al barile nel 2014. La Russia è circa il doppio. Ciò significa che, a $ 40 al barile, i produttori sono in pareggio nella migliore delle ipotesi. Questa è una considerazione importante in quanto l'Arabia Saudita ha le riserve e la capacità di produzione per rifornire eccessivamente il mercato e spingere il prezzo fino a un punto in cui nessuno, tranne l'Arabia Saudita, sta realizzando un profitto sul petrolio. Guardare le decisioni di produzione dell'Arabia Saudita è fondamentale per un Paese economicamente dipendente dai prezzi del petrolio come la Russia.

Linea di fondo

Nel complesso, i bassi prezzi del petrolio sono cattive notizie per l'economia russa. A differenza degli Stati Uniti in cui la dipendenza dal petrolio è guidata dal consumo, l'economia russa dipende dalla redditizia produzione di petrolio per pagare i costi del governo, sostenere il rublo e fornire la maggior parte delle sue esportazioni. In breve, l'economia russa cresce o si restringe con il prezzo del petrolio.