4 motivi per cui agli investitori piacciono i riacquisti

In definitiva, le aziende di grande successo raggiungono una posizione in cui generano più liquidità di quante possano ragionevolmente reinvestire nel business. La crisi finanziaria ha indotto gli investitori a fare pressioni sulle società affinché distribuiscano agli azionisti la ricchezza accumulata.

In genere, le società possono restituire ricchezza agli azionisti attraverso apprezzamenti del prezzo delle azioni, dividendi o riacquisti di azioni. In passato, i dividendi erano la forma più comune di distribuzione della ricchezza. Tuttavia, quando Corporate America diventa più progressista e flessibile, si è verificato un cambiamento fondamentale nel modo in cui le società distribuiscono capitali. Invece dei tradizionali pagamenti di dividendi, i riacquisti sono stati visti come una pratica flessibile di restituzione del flusso di cassa in eccesso. I riacquisti possono essere visti come un modo efficace per rimettere i soldi nelle tasche dei suoi azionisti, come dimostrato dai programmi di ritorno sul capitale di Apple (AAPL).

Le basi dei riacquisti

Nella storia recente, le aziende leader hanno adottato una strategia di riacquisto regolare per restituire tutto il denaro in eccesso agli azionisti. Per definizione, il riacquisto di azioni consente alle società di reinvestire in sé stesse riducendo il numero di azioni in circolazione sul mercato. In genere, i riacquisti vengono effettuati sul mercato aperto, analogamente a come gli investitori acquistano azioni. Mentre c'è stato un chiaro spostamento nella distribuzione della ricchezza dei dividendi al riacquisto di azioni, ciò non significa che una società non possa perseguire entrambi.

Gli investitori Apple sono cresciuti preferendo i riacquisti in quanto hanno la scelta se partecipare o meno al programma di riacquisto. Non partecipando a un riacquisto di azioni, gli investitori possono differire le tasse e trasformare le loro azioni in utili futuri. Dal punto di vista finanziario, i riacquisti avvantaggiano gli investitori migliorando il valore per gli azionisti, aumentando i prezzi delle azioni e creando opportunità fiscali vantaggiose.

Valore per gli azionisti migliorato

Esistono molti modi in cui le società redditizie possono misurare il successo dei suoi titoli. Tuttavia, la misurazione più comune è l'utile per azione (EPS). I guadagni per azione sono generalmente considerati la variabile più importante nella determinazione dei prezzi delle azioni. È la parte del profitto di una società assegnata a ciascuna quota in circolazione di azioni ordinarie.

Quando le società perseguono il riacquisto di azioni, essenzialmente ridurranno le attività nei loro bilanci e aumenteranno il loro ritorno sulle attività. Allo stesso modo, riducendo il numero di azioni in circolazione e mantenendo lo stesso livello di redditività, l'EPS aumenterà. Per gli azionisti che non vendono le loro azioni, ora hanno una percentuale maggiore di proprietà delle azioni della società e un prezzo più elevato per azione. Coloro che scelgono di vendere lo hanno fatto ad un prezzo a cui erano disposti a vendere.

Come funziona un "riacquisto"?

Aumenta i prezzi delle azioni

Quando l'economia sta vacillando, i prezzi delle azioni possono precipitare a causa di utili più deboli del previsto tra gli altri fattori. In questo caso, una società perseguirà un programma di riacquisto poiché ritiene che le azioni della società siano sottovalutate.

Le società sceglieranno di riacquistare le azioni e di rivenderle nel mercato aperto una volta che il prezzo aumenterà per riflettere accuratamente il valore dell'azienda. Quando gli utili per azione aumentano, il mercato lo percepirà positivamente e i prezzi delle azioni aumenteranno dopo l'annuncio dei riacquisti. Questo spesso si riduce alla semplice domanda e offerta. Quando l'offerta di azioni è meno disponibile, una domanda al rialzo aumenterà i prezzi delle azioni.

Prestazioni fiscali

Quando la liquidità in eccesso viene utilizzata per il riacquisto di azioni della società, anziché aumentare i pagamenti di dividendi, gli azionisti hanno l'opportunità di differire le plusvalenze se i prezzi delle azioni aumentano. Tradizionalmente, i riacquisti sono tassati con un'aliquota sulle plusvalenze, mentre i dividendi sono soggetti all'imposta sul reddito ordinaria. Se lo stock è stato detenuto per più di un anno, i guadagni sarebbero soggetti a un tasso di plusvalenze inferiore.

Contanti in eccesso

Quando le aziende perseguono programmi di riacquisto, ciò dimostra agli investitori che l'azienda ha denaro a portata di mano. Se un'azienda ha liquidità in eccesso, nel peggiore dei casi gli investitori non devono preoccuparsi dei problemi di flusso di cassa. Ancora più importante, segnala agli investitori che la società ritiene che la liquidità sia utilizzata meglio per rimborsare gli azionisti piuttosto che reinvestire attività alternative. In sostanza, ciò supporta il prezzo delle azioni e offre sicurezza a lungo termine per gli investitori.

Il rovescio della medaglia

Mentre gli investitori tendono ad adorare i riacquisti, ci sono diversi svantaggi di cui gli investitori dovrebbero essere consapevoli. I riacquisti possono essere un segnale del completamento del marketing; molte società riacquisteranno azioni per aumentare artificialmente i prezzi delle azioni. In genere, i compensi dei dirigenti sono legati alle metriche degli utili e se gli utili non possono essere aumentati, i riacquisti possono incrementare superficialmente gli utili. Inoltre, quando vengono annunciati i riacquisti, qualsiasi aumento del prezzo delle azioni andrà generalmente a beneficio degli investitori a breve termine piuttosto che degli investitori che cercano un valore a lungo termine. Questo crea un falso segnale al mercato che gli utili stanno migliorando a causa della crescita organica e alla fine finisce per danneggiare il valore.

La linea di fondo

In generale, la ridistribuzione della ricchezza è stata vista positivamente dagli investitori. Ciò può avvenire sotto forma di dividendi, utili non distribuiti e popolare strategia di riacquisto. In termini finanziari, i riacquisti possono aumentare il valore per gli azionisti e i prezzi delle azioni, creando al contempo un'opportunità fiscale vantaggiosa per gli investitori. Mentre i riacquisti sono importanti per la stabilità finanziaria, i fondamenti di un'azienda e i precedenti storici sono più importanti per la creazione di valore a lungo termine.