Obbligazioni al portatore: dal popolare al proibito

Le obbligazioni al portatore sono strumenti di debito emessi dal governo o da società che differiscono dalle obbligazioni tradizionali, in quanto non sono registrati come titoli di investimento, di conseguenza non esiste alcuna documentazione che elenchi i nomi dei proprietari. Di conseguenza, chiunque detenga fisicamente la carta su cui viene emesso il legame, è il presunto proprietario, dandogli una maggiore misura di anonimato rispetto alle più comuni offerte di obbligazioni presenti. Ma dal momento che i nomi degli investitori non appaiono fisicamente sui titoli obbligazionari al portatore, è quasi impossibile recuperare tali obbligazioni se vengono perse o distrutte.

Le obbligazioni al portatore differiscono dalle obbligazioni tradizionali anche in altri modi. Mentre entrambi i tipi di obbligazioni indicano date di scadenza e tassi di interesse, le cedole obbligazionarie al portatore per i pagamenti di interessi sono fisicamente collegate al titolo e devono essere presentate a un agente autorizzato, al fine di ricevere il pagamento.

Key Takeaways

• Le obbligazioni al portatore sono strumenti a reddito fisso i cui certificati non contengono le informazioni personali del titolare.
• A causa dell'anonimato dei titoli al portatore, è impossibile determinare il legittimo proprietario in caso di furto,
• Le obbligazioni al portatore sono spesso utilizzate da individui disonesti, che scelgono di non dichiarare i loro guadagni su questi investimenti, nel tentativo di eludere le tasse.
• L'attività criminale che coinvolge le obbligazioni al portatore è stata un punto di trama frequente in libri e film.

Una breve storia di obbligazioni al portatore

Negli Stati Uniti, i titoli al portatore furono introdotti per la prima volta alla fine del 1800, per finanziare la ricostruzione durante l'era postbellica. Questi investimenti si sono rivelati immediatamente popolari, perché potevano essere facilmente trasferiti e perché milioni di dollari potevano essere emessi utilizzando relativamente pochi certificati, semplificando le transazioni. Europa e Sud America seguirono presto l'esempio, emettendo obbligazioni simili da utilizzare nei loro mercati finanziari.

Le obbligazioni al portatore sono anche denominate coupon bond perché i certificati di obbligazioni fisiche contengono coupon annessi riscattabili presso un agente autorizzato, per pagamenti di interessi semestrali. Questa attività viene comunemente definita "tagliandi di ritaglio".

I rischi delle obbligazioni al portatore

Non esiste un nome del proprietario registrato stampato sul volto di un'obbligazione al portatore, che storicamente consente a interessi e capitale di essere pagati senza dubbio, a chiunque richieda un certificato di obbligazione. Prima delle restrizioni imposte nel 2010, un detentore di obbligazioni al portatore deve presentare certificati all'agente dell'emittente solo alla data di scadenza per incassarli in forma anonima per il valore nominale. Sebbene rapida, questa pratica comportava un rischio intrinseco, a causa del furto del legame, non c'era modo di risalire al suo legittimo beneficiario.

Questi strumenti erano anche problematici se gli emittenti di obbligazioni non hanno rispettato gli obblighi di pagamento degli interessi e dei pagamenti principali. In tali circostanze, se gli investitori hanno scelto di perseguire un'azione legale in tribunale, sono stati tenuti a rinunciare all'anonimato della proprietà, vanificando in tal modo l'obiettivo di acquistare tali obbligazioni.

In un caso famoso alla fine degli anni 1920, le banche tedesche emisero molti milioni di dollari in obbligazioni al portatore, come parte degli sforzi di miglioramento agricolo della Germania. Sebbene le obbligazioni dovevano maturare nel 1958 e dovevano essere pagabili a New York, fino ad oggi né interessi né capitale sono stati pagati.

Usi criminali di obbligazioni al portatore

Le obbligazioni al portatore sono state storicamente lo strumento finanziario privilegiato per riciclatori di denaro, evasori fiscali e altri che cercano di nascondere le transazioni commerciali. In effetti, la frode sui titoli al portatore è stata un argomento frequente nella letteratura e nei film di Hollywood. Nel romanzo classico del 1925 The Great Gatsby, il misterioso personaggio principale titolato ha progettato di vendere obbligazioni al portatore di discutibile origine. E nei film di fine 20 ° secolo Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat e Panic Room, i cattivi rubano milioni di dollari in obbligazioni al portatore.

L'uso delle obbligazioni al portatore per evitare le tasse divenne più popolare dopo la prima guerra mondiale. Il loro uso illegale persistette fino al Tax Equity and Fiscal Responsibility Act del 1982, che vietò la nuova emissione di obbligazioni al portatore negli Stati Uniti. È interessante notare che gli eurobond sono ancora emessi come obbligazioni al portatore elettronico e le società statunitensi sono in grado di emettere le loro obbligazioni sul mercato europeo, in tale forma.

Il futuro delle obbligazioni al portatore

La maggior parte delle obbligazioni al portatore attualmente in circolazione sono state emesse quando i tassi di interesse erano relativamente elevati. Di conseguenza, molti sono stati chiamati prima della scadenza, al fine di ridurre i costi di carico per gli emittenti. I rimborsi attuali sono diventati quasi inesistenti a causa di una legge del 2010 che alleggeriva le banche e gli intermediari dalla loro responsabilità di rimborso. Poi, due anni dopo, nel 2012, molti certificati cartacei ancora in circolazione, conservati presso la Depository Trust Company (DTC), furono distrutti durante la tempesta Sandy.

La linea di fondo

Le obbligazioni al portatore sono strumenti di debito anonimi facilmente trasferibili che presentano alcuni vantaggi rispetto ad altre forme di valuta. Ma questi stessi attributi hanno reso le obbligazioni al portatore un veicolo popolare che i criminali sfruttano per eludere la legge. Di conseguenza, il futuro delle obbligazioni al portatore rimane incerto e le obbligazioni emesse dagli Stati Uniti stanno marciando verso l'estinzione.

[Importante: tutti i titoli al portatore emessi dal Ministero del Tesoro USA sono maturati.]