Finanza comportamentale
La finanza comportamentale, un sottocampo dell'economia comportamentale, propone teorie basate sulla psicologia per spiegare le anomalie del mercato azionario, come i forti aumenti o le diminuzioni del prezzo delle azioni. Lo scopo è identificare e capire perché le persone fanno determinate scelte finanziarie. All'interno della finanza comportamentale, si presume che la struttura delle informazioni e le caratteristiche dei partecipanti al mercato influenzino sistematicamente le decisioni di investimento degli individui, nonché i risultati di mercato.
01:38Finanza comportamentale
Comprensione della finanza comportamentale
L'ipotesi di mercato efficiente (EMH) propone che in un dato momento in un mercato liquido, o dove ci sono acquirenti e venditori abbondanti, i prezzi riflettano tutte le informazioni disponibili. Tuttavia, molti studi hanno documentato fenomeni storici a lungo termine nei mercati dei titoli che contraddicono l'ipotesi di mercato efficiente e non possono essere catturati plausibilmente in modelli basati sulla perfetta razionalità degli investitori. Molti modelli tradizionali si basano sulla convinzione che gli operatori di mercato agiscano sempre in modo razionale e massimizzante la ricchezza. Questa convinzione in un comportamento coerente e razionale può limitare gravemente la capacità di un modello finanziario di fare previsioni accurate o dettagliate.
La finanza comportamentale tenta di colmare questo vuoto combinando approfondimenti scientifici nel ragionamento cognitivo con la teoria economica e finanziaria convenzionale. Più specificamente, la finanza comportamentale studia diversi pregiudizi psicologici che gli umani possiedono. Questi pregiudizi, o scorciatoie mentali, pur avendo il loro posto e scopo in natura, portano a decisioni di investimento irrazionali. Questa comprensione, a livello collettivo, fornisce una spiegazione più chiara del perché si verificano bolle (acquisti estremi) e panici (vendite estreme). Inoltre, gli investitori e i gestori di portafoglio hanno un interesse acquisito nella comprensione della finanza comportamentale, non solo per capitalizzare sulle fluttuazioni del mercato azionario e obbligazionario, ma anche per essere più consapevoli del proprio processo decisionale.
Key Takeaways
- La finanza comportamentale propone teorie basate sulla psicologia per spiegare anomalie del mercato azionario, come forti aumenti o diminuzioni del prezzo delle azioni.
- La finanza comportamentale tenta di identificare e capire perché le persone fanno determinate scelte finanziarie studiando i loro pregiudizi.
- Il pregiudizio all'autoattribuzione è l'abitudine di attribuire esiti favorevoli all'esperienza e risultati sfavorevoli alla sfortuna.
- L'istinto del branco porta le persone a seguire le tendenze popolari senza pensarci a fondo.
Concetti di finanza comportamentale
La finanza comportamentale comprende quattro concetti principali: contabilità mentale, comportamento della mandria, ancoraggio e auto-valutazione elevata. La contabilità mentale si riferisce alla propensione delle persone ad allocare denaro per scopi specifici. Il comportamento della mandria afferma che le persone tendono a imitare i comportamenti finanziari della maggioranza o della mandria. L'ancoraggio si riferisce ad associare un livello di spesa a un determinato riferimento, come spendere più soldi per quello che viene percepito come un capo di abbigliamento migliore. Infine, l'autovalutazione elevata si riferisce alla tendenza degli investitori a posizionarsi meglio di altri o superiore a una persona media. Ad esempio, gli investitori potrebbero credere di essere un guru degli investimenti quando l'investimento si comporta bene, mentre respingono i loro contributi all'investimento quando il rendimento è scarso.
Bias studiati in finanza comportamentale
Dei quattro concetti, due (istinto di mandria e auto-valutazione o auto-attribuzione) sono pregiudizi che influenzano in modo significativo le decisioni finanziarie. Un importante pregiudizio psicologico è l'istinto del branco, che porta le persone a seguire le tendenze popolari senza alcun pensiero profondo. La pastorizia è nota nel mercato azionario come causa di drammatici raduni e svendite. L'istinto del branco è strettamente correlato al divario dell'empatia, che è l'incapacità di prendere decisioni razionali sotto tensione emotiva, come ansia, rabbia o eccitazione.
Anche il pregiudizio all'autoattribuzione, un'abitudine di attribuire risultati positivi alla competenza e risultati sfavorevoli alla sfortuna o a un evento esogeno, è studiato attentamente nell'ambito della finanza comportamentale. George Soros, un investitore di grande successo, è noto per spiegare questa tendenza mantenendo un diario di bordo del suo ragionamento dietro ogni decisione di investimento.
Molti altri pregiudizi e tendenze sono studiati nell'ambito della finanza comportamentale, tra cui:
Distorsione da disposizione
Il pregiudizio alla disposizione si riferisce a quando gli investitori vendono i loro vincitori e si attaccano ai loro perdenti. Il pensiero degli investitori è che vogliono realizzare guadagni rapidamente. Tuttavia, quando un investimento sta perdendo denaro, lo manterranno perché vogliono tornare al prezzo pari o iniziale. Gli investitori tendono ad ammettere rapidamente il loro corretto riguardo a un investimento (quando c'è un guadagno). Tuttavia, gli investitori sono riluttanti ad ammettere quando hanno commesso un errore di investimento (quando c'è una perdita). Il difetto nella predisposizione alla disposizione è che la performance dell'investimento non è legata al prezzo di entrata per l'investitore. In altre parole, se i fondamentali sono peggiorati per l'investimento, probabilmente diminuirà di prezzo indipendentemente dal prezzo di entrata dell'investitore.
Bias di conferma
La distorsione da conferma è quando gli investitori hanno una propensione ad accettare informazioni che confermano la loro convinzione già diffusa in un investimento. Se le informazioni emergono, gli investitori le accettano prontamente per confermare la correttezza della propria decisione di investimento, anche se le informazioni sono difettose.
Bias di disponibilità
Una propensione alla disponibilità si verifica quando la memoria degli investitori degli eventi recenti li rende distorti o ritiene che l'evento abbia molte più probabilità di ripetersi. Ad esempio, la crisi finanziaria del 2008 e del 2009 ha portato molti investitori ad uscire dal mercato azionario. Molti avevano una visione triste dei mercati e probabilmente si aspettavano maggiori difficoltà economiche nei prossimi anni. L'esperienza di aver attraversato un evento così negativo ha aumentato la loro propensione o probabilità che l'evento possa ripetersi. In realtà, l'economia ha recuperato e il mercato è tornato indietro negli anni a seguire.
Avversione alle perdite
L'avversione alla perdita si verifica quando gli investitori attribuiscono una maggiore ponderazione alla preoccupazione per le perdite rispetto al piacere derivante dagli utili del mercato. In altre parole, è molto più probabile che provino ad assegnare una priorità più alta per evitare perdite piuttosto che realizzare guadagni di investimento. Di conseguenza, alcuni investitori potrebbero desiderare un pagamento più elevato per compensare le perdite. Se non è probabile l'elevato payout, potrebbero tentare di evitare del tutto le perdite anche se il rischio dell'investimento è accettabile da un punto di vista razionale.
Bias di familiarità
Il pregiudizio di familiarità è quando gli investitori tendono a investire in ciò che sanno, come società nazionali o investimenti di proprietà locale. Di conseguenza, gli investitori non sono diversificati in più settori e tipi di investimenti, il che riduce il rischio. Gli investitori tendono ad andare con investimenti con cui hanno una storia o familiarità.
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