La Fed può davvero causare un crollo delle scorte come pretende Trump?

Il presidente Donald Trump ha azzerato gli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve come la ragione principale per il ribasso di ieri dei corsi azionari.

"È una correzione che penso sia causata dalla Fed e dai tassi di interesse", ha detto Trump ai giornalisti. "Il dollaro è molto forte, molto potente e causa difficoltà nel fare affari". Durante una conversazione telefonica con Fox News in seguito, il Presidente disse che la Fed stava "andando in loco" e che non ne era contento. Secondo Trump, gli aumenti dei tassi di interesse della Fed quest'anno sono stati "troppo veloci, troppo rigidi".

La Fed controlla le leve dell'economia americana elaborando politiche, quindi ha senso che i trader siano spaventati quando il Presidente critica la banca centrale. Ma la storia e i precedenti ci dicono che la capacità della Fed di causare un improvviso crollo del mercato azionario potrebbe in realtà essere limitata.

La politica della Fed può causare improvvisi arresti di borsa?

Il processo decisionale della Federal Reserve ha un effetto indiretto sui mercati e sull'economia. Un aumento dei tassi di interesse rende il debito più costoso, mentre una corrispondente riduzione può renderlo più economico. Ma gli effetti delle variazioni dei tassi di interesse non sono immediati e richiedono tempo per incresparsi nell'economia più ampia.

Ad esempio, alcuni esperti affermano che le radici della crisi finanziaria del 2008 risalgono al 2000, quando l'agenzia federale iniziò a tagliare i tassi di interesse. I bassi tassi di interesse hanno alimentato un boom immobiliare fino al 2005, quando l'agenzia ha avviato una politica di aumenti dei tassi per mitigare la crescita in un'economia surriscaldata. (Vedi anche: la crisi finanziaria 2007-2008 in esame).

Ci si aspetterebbe che il rallentamento della crescita economica susciterebbe una reazione negativa dai mercati statunitensi perché segnala un'imminente contrazione economica. Ma i mercati in quel momento hanno reagito positivamente agli aumenti dei tassi e hanno continuato a spingere verso l'alto, raggiungendo valutazioni ancora più elevate quando l'agenzia ha raddoppiato gli aumenti dei tassi. Quando i mercati alla fine si sono schiantati nel 2008, il catalizzatore non è stato un ulteriore calo dei tassi della Fed, ma la caduta della banca d'investimento Bear Stearns. (Vedi anche: dissezione di The Bear Stearns Hedge Fund Collapse).

Cosa é successo ieri?

Sulla scia dei tassi di disoccupazione storicamente bassi, di un'economia ronzante e di un mercato toro da record, la Fed ha già aumentato i tassi di interesse tre volte quest'anno. Insieme a questi aumenti si trova una posizione aggressiva che indica che l'agenzia federale potrebbe non essere contraria ad ulteriori aumenti dei tassi in futuro.

Durante un'intervista di PBS la scorsa settimana, il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che non erano più necessari tassi di interesse accomodanti o tassi bassi per incoraggiare la crescita economica. "I tassi di interesse sono ancora accomodanti, ma ci stiamo gradualmente spostando in un luogo in cui saranno neutrali", ha aggiunto, aggiungendo che l'economia americana era "molto lontana dal neutro (tassi di interesse) a questo punto, probabilmente".

Un tasso neutro consente la crescita economica senza il rischio di inflazione significativa. Il tasso è una stima e il suo calcolo dipende da una serie di fattori, tra cui l'inflazione e lo stato dell'economia globale. Il tasso attuale della Fed è del 2, 25 percento e i commentatori si aspettano che l'agenzia lo aumenti al 3, 4 percento.

Gli esperti di JP Morgan Chase International hanno appoggiato pubblicamente le mosse della Fed. “La Fed non è impazzita. La politica di normalizzazione della Fed è esattamente quella appropriata ", ha dichiarato il presidente Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, segretario del Tesoro, ha fatto eco a quel sentimento, riferendosi al crollo del mercato azionario di ieri come una "correzione". "I fondamenti dell'economia americana continuano ad essere forti", ha detto. "Penso che sia la ragione per cui il mercato azionario continua a funzionare bene ... Il fatto che ci sia una correzione del mercato non è particolarmente sorprendente".