Offerta competitiva
L'offerta competitiva è un processo di asta attraverso il quale grandi investitori istituzionali (chiamati anche distributori primari) acquistano debito pubblico di nuova emissione. La procedura di gara competitiva assegna i titoli ai migliori offerenti; tutte le offerte devono essere inviate entro una data prestabilita e devono essere per un minimo di $ 100.000.
L'offerta competitiva è anche chiamata offerta competitiva.
Abbattimento dell'offerta competitiva
L'offerta competitiva è una delle due procedure di offerta per l'acquisto di nuovi titoli di Stato nel mercato primario (vale a dire, direttamente dal governo). L'altro processo di offerta per l'acquisto di titoli di stato è un'offerta non competitiva. Il Ministero del Tesoro statunitense utilizza principalmente offerte non competitive, mentre la banca centrale canadese, la Bank of Canada, utilizza principalmente offerte competitive (ma accetta anche offerte non competitive). Coloro che ricevono titoli nell'ambito della gara d'appalto possono quindi scegliere di venderli sul mercato secondario. I distributori primari possono anche scegliere di fare offerte per conto di clienti più piccoli.
Il Ministero del Tesoro degli Stati Uniti organizza aste settimanali e mensili per vendere titoli del Tesoro - buoni del tesoro, titoli, obbligazioni e titoli del Tesoro protetti dall'inflazione (TIPS) - al pubblico. Le parti interessate in genere fanno offerte per il prezzo e l'ammontare dei titoli di debito che sono disposti ad acquistare dal Tesoro. Le offerte sono accettate fino a 30 giorni prima dell'asta e possono essere inviate elettronicamente tramite il Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) o per posta. Le offerte sono riservate e tenute sigillate fino alla data dell'asta. I partecipanti a qualsiasi asta del Tesoro sono costituiti da piccoli investitori e investitori istituzionali che presentano offerte classificate come offerte competitive o non competitive.
Le offerte non competitive sono presentate da investitori più piccoli che hanno la garanzia di ricevere titoli. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia sul prezzo o sul rendimento ricevuto. Il rendimento sull'obbligazione sarà determinato dal lato competitivo dell'asta che viene gestita come un'asta olandese, un tipo di asta in cui il prezzo su un articolo viene abbassato fino a quando non ottiene un'offerta. Un'offerta competitiva è un'offerta presentata da investitori più grandi, come investitori istituzionali. Ogni offerente è limitato al 35% dell'importo dell'offerta per asta. Ogni offerta presentata specifica il tasso, il rendimento o il margine di sconto più basso che l'investitore è disposto ad accettare per i titoli di debito.
Vediamo un esempio di come funzionano le offerte competitive attraverso un'asta olandese. Supponiamo che il Tesoro cerchi di raccogliere $ 9 milioni in banconote di due anni con una cedola del 5%. Supponiamo che le offerte competitive presentate siano le seguenti:
- $ 1 milione al 4, 79%
- 2, 5 milioni di dollari al 4, 85%
- $ 2 milioni al 4, 96%
- $ 1, 5 milioni al 5%
- $ 3 milioni al 5, 07%
- $ 1 milione al 5, 1%
- $ 5 milioni al 5, 5%
Le offerte con il rendimento più basso saranno accettate per prime poiché l'emittente preferirà pagare rendimenti più bassi ai suoi investitori in obbligazioni. In questo caso, poiché il Tesoro sta cercando di raccogliere $ 9 milioni, accetterà le offerte con il rendimento più basso fino al 5, 07%. A questo punto, saranno approvati solo $ 2 milioni dell'offerta $ 3 milioni. Tutte le offerte superiori al rendimento del 5, 07% saranno accettate e le offerte sottostanti verranno respinte. In effetti, questa asta viene liquidata al 5, 07% e tutti gli offerenti competitivi e non competitivi di successo riceveranno il rendimento del 5, 07%.
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