Conglomerato
Un conglomerato è una società costituita da un numero di attività diverse, apparentemente non correlate. In un conglomerato, una società possiede una partecipazione di controllo in un numero di società più piccole che svolgono attività separatamente. Il primo grande boom del conglomerato si verificò negli anni '60 e le cose si intensificarono da lì.
I più grandi conglomerati diversificano il rischio d'impresa partecipando a numerosi mercati diversi, sebbene alcuni conglomerati, come quelli nel settore minerario, scelgano di partecipare a un unico settore.
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Comprensione dei conglomerati
I conglomerati sono grandi aziende costituite da entità indipendenti che operano in più settori. Molti conglomerati sono multinazionali e multinazionali. Ognuna delle attività sussidiarie di un conglomerato funziona indipendentemente dalle altre divisioni aziendali, ma il rapporto di gestione delle filiali si riferisce al senior management della società madre.
La partecipazione a diverse aziende aiuta la società madre di un conglomerato a ridurre i rischi derivanti dall'essere in un mercato unico. Ciò aiuta anche i genitori a ridurre i costi e ad utilizzare meno risorse. Ma ci sono momenti in cui un'azienda diventa troppo grande per perdere efficienza. Per far fronte a questo, il conglomerato può disinvestire.
Esistono oggi molti tipi diversi di conglomerati nel mondo, dalla produzione ai media al cibo. Un produttore può iniziare fabbricando e vendendo i propri prodotti. Potrebbe decidere di espandersi nel mercato dell'elettronica, per poi spostarsi in un altro settore come i servizi finanziari. Un conglomerato mediatico può iniziare a possedere diversi giornali, quindi acquistare stazioni televisive e radiofoniche e società di editoria di libri. Un conglomerato alimentare può iniziare vendendo patatine fritte. La società può decidere di diversificare, acquistando una società di bibite gassate, per poi espandersi ulteriormente acquistando altre società che producono prodotti alimentari diversi.
Key Takeaways
- Un conglomerato è una società costituita da diverse attività indipendenti.
- In un conglomerato, una società possiede una partecipazione di controllo in società più piccole che svolgono attività separatamente.
- La società madre può ridurre i rischi di essere in un mercato unico diventando un conglomerato.
- A volte i conglomerati possono diventare troppo grandi per essere efficienti, a quel punto devono cedere alcune delle loro attività.
Conglomerati ben noti
Il Berkshire Hathaway di Warren Buffet, un conglomerato che ha gestito con successo aziende coinvolte in tutto, dalla produzione di aerei agli immobili, è ampiamente rispettato e una delle società più conosciute al mondo. Berkshire Hathaway detiene una partecipazione di maggioranza in oltre 50 società e partecipazioni di minoranza in società che vanno da Wal-Mart alle case automobilistiche. Tuttavia, la società ha un ufficio con un piccolo numero di persone.
L'approccio di Buffet è quello di gestire l'allocazione del capitale e consentire alle aziende quasi totale discrezione quando si tratta di gestire le operazioni della propria attività.
Un altro esempio è General Electric. Originariamente fondata da Thomas Edison, la società è cresciuta fino a diventare società proprietarie di energia, immobili, finanza e sanità, in precedenza proprietarie di una quota di maggioranza in NBC. La società è composta da bracci specifici che operano in modo indipendente ma sono tutti interconnessi. Ciò consente di applicare la ricerca e lo sviluppo (R&S) su tecnologie specifiche a una gamma più ampia di prodotti.
Vantaggi dei conglomerati
Per il team di gestione di un conglomerato, avere una vasta gamma di aziende in diversi settori può essere un vero vantaggio per i loro profitti. Le aziende o le industrie con scarsi risultati possono essere compensate da altri settori. Partecipando a una serie di attività non collegate, la società madre è in grado di ridurre i costi utilizzando meno risorse e diversificando gli interessi commerciali, i rischi inerenti all'operare in un mercato unico sono mitigati.
Inoltre, le società di proprietà di conglomerati hanno accesso ai mercati dei capitali interni, consentendo una maggiore capacità di crescita come azienda. Un conglomerato può allocare capitali per una delle loro società se i mercati dei capitali esterni non offrono i termini gentili che la società desidera.
Svantaggi dei conglomerati
Le dimensioni dei conglomerati danneggiano effettivamente il valore del loro stock, un fenomeno chiamato sconto del conglomerato. La somma del valore delle società detenute da un conglomerato tende ad essere superiore al valore delle scorte di conglomerati tra il 13% e il 15%. La combinazione di una manciata di diverse questioni relative alla trasparenza e alla gestione finanziaria rende lo stock di conglomerato valutato con uno sconto.
La storia ha dimostrato che i conglomerati possono diventare così diversificati e complicati da essere troppo difficili da gestire in modo efficiente. Dall'apice della loro popolarità nel periodo tra gli anni '60 e '80, molti conglomerati hanno ridotto il numero di imprese sotto la loro gestione ad alcune filiali prescelte attraverso cessioni e spin-off.
I livelli di gestione aumentano le spese generali delle loro attività e, a seconda di quanto siano ampi gli interessi di un conglomerato, l'attenzione della direzione può essere ridotta.
La salute finanziaria di un conglomerato è difficile da discernere da investitori, analisti e regolatori perché i numeri sono solitamente annunciati in un gruppo, rendendo difficile discernere le prestazioni di ogni singola società detenuta da un conglomerato.
Conglomerati negli anni '60
I conglomerati erano popolari negli anni '60 e inizialmente sopravvalutati dal mercato. A quel tempo i bassi tassi di interesse lo rendevano così più facile giustificare i buyout con leva finanziaria per i gestori di grandi aziende perché il denaro era relativamente economico. Fintanto che i profitti delle società fossero superiori agli interessi da pagare sui prestiti, il conglomerato avrebbe potuto ottenere un ritorno sugli investimenti (ROI).
Le banche e i mercati dei capitali erano disposti a prestare denaro alle società per questi acquisti perché erano generalmente considerati investimenti sicuri. Tutto questo ottimismo ha mantenuto alti i prezzi delle azioni e ha permesso alle aziende di garantire prestiti. Il bagliore svanì dei grandi conglomerati quando i tassi di interesse furono adeguati in risposta all'inflazione in costante aumento che finì per raggiungere il picco nel 1980.
È diventato chiaro che le aziende non stavano necessariamente migliorando le prestazioni dopo l'acquisto, il che ha smentito l'idea diffusa che le società sarebbero diventate più efficienti dopo l'acquisto. In risposta al calo dei profitti, la maggior parte dei conglomerati ha iniziato a disinvestire dalle società che ha acquistato. Poche aziende hanno continuato come qualcosa di più di una società di shell.
Conglomerati stranieri
Le società di conglomerati assumono forme leggermente diverse in paesi diversi.
Molti conglomerati in Cina sono di proprietà statale.
La forma giapponese di conglomerato si chiama keiretsu, dove le società possiedono piccole quote l'una nell'altra e sono centrate attorno a una banca centrale. Questa struttura aziendale è in qualche modo difensiva, proteggendo le aziende da aumenti e cadute selvaggi nel mercato azionario e acquisizioni ostili. Mitsubishi è un buon esempio di un'azienda impegnata in un modello Keiretsu.
Il corollario coreano quando si tratta di conglomerati si chiama chaebol, un tipo di società a conduzione familiare in cui la posizione di presidente è ereditata dai membri della famiglia, che alla fine hanno un maggiore controllo sulla società rispetto agli azionisti o ai membri del consiglio di amministrazione. Le famose società Chaebol includono Samsung, Hyundai e LG.
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