Diritti di valore contingente - Definizione CVR

Cosa sono i diritti di valore contingente - CVR?

Gli azionisti di una società che sta affrontando una ristrutturazione significativa o una società che sta affrontando un acquisto possono spesso ricevere diritti di valore contingente. Questi diritti assicurano che gli azionisti ottengano ulteriori benefici se si verifica un evento specifico e nominato, di solito entro un periodo di tempo specificato. Questi diritti sono simili alle opzioni perché hanno spesso una data di scadenza oltre la quale non si applicano i diritti degli azionisti a ulteriori benefici. I CVR sono generalmente correlati alle azioni di una società e in genere riguardano l'andamento del prezzo delle azioni.

Diritti di valore contingente - Spiegazione CVR

Ad esempio, durante un'acquisizione (il processo in cui una società prende il controllo della maggior parte, o della totalità, di un'altra attività), gli azionisti dell'attività acquisita possono ricevere CVR che consentono loro di acquisire ulteriori azioni della società acquirente. In alternativa, potrebbero ricevere un CVR che prevede un pagamento in contanti se il prezzo delle azioni della società acquisita scende al di sotto di un determinato prezzo. Molto spesso, i diritti di valore contingente avranno perimetri che devono essere soddisfatti, come il prezzo delle azioni di quella società target che scende al di sotto di un determinato valore entro una data prestabilita.

Key Takeaways

• I CVR sono forniti agli azionisti di una società in fase di ristrutturazione significativa.
• I CVR assicurano che gli azionisti ricevano ulteriori benefici come opzioni se si verifica un evento specifico.
• I CVR comportano rischi di eventi imprevedibili e non raggiungono il prezzo previsto.

CVR come obblighi non garantiti

In molti casi, il valore reale dei CVR dipende dalla performance futura di uno stock specifico. In alcuni casi, questi diritti sono simili alle opzioni perché un investitore mantiene contrattualmente i diritti ma non ha l'obbligo di completare una vendita di un determinato titolo a un prezzo specificato entro un periodo prestabilito.

Il Manuale della società quotata alla Borsa di New York (NYSE) fa riferimento ai CVR come "obbligazioni non garantite dell'emittente". Un'obbligazione chirografaria, nota anche come debito chirografario, non comporta alcuna garanzia o sostegno da parte di un'attività sottostante. Coerentemente con questo, gli azionisti non hanno il diritto garantito che il "premio" sarà loro concesso quando il diritto ha una base sul prezzo di un singolo titolo.

Pertanto, mentre detengono un obbligo da una società, gli investitori che ricevono CVR sono più simili ai detentori di opzioni che, per esempio, agli obbligazionisti, a differenza di questi ultimi, non hanno alcuna garanzia da pagare e nessun reclamo sui beni della società dovrebbe essere pagato non materializzarsi.

Analogamente alle opzioni, tutti i CVR hanno una data di scadenza. Qualora l'evento o gli eventi richiesti non si verificassero entro il periodo contingente specificato, gli azionisti che detengono un CVR in un titolo identificato non beneficiano di benefici aggiuntivi diversi da quelli offerti dal titolo stesso.

Azioni aggiuntive

I CVR avvantaggiano inoltre gli azionisti di una società acquisita offrendo loro la possibilità di acquisire ulteriori azioni di società nella società acquisita a condizione che il titolo non abbia raggiunto il prezzo obiettivo precedentemente stabilito durante il periodo stabilito dal CVR. Poiché i prezzi delle azioni sono imprevedibili, le azioni di una società possono raggiungere il prezzo obiettivo nel periodo, rendendo CVR senza valore per gli azionisti.

Rischi di CVR

Al momento dell'emissione, il valore reale di un CVR non è riconoscibile. Il rischio che gli azionisti affrontano rimane sconosciuto perché i diritti si basano interamente sul prezzo anticipato del titolo o su un evento imprevedibile.

Se i diritti di valore contingente fanno parte di una fusione o acquisizione (M&A), gran parte del rischio che influirebbe sull'acquirente viene effettivamente trasferito agli azionisti della società target, rendendo così più semplice per l'acquirente offrire un prezzo.

Esempio reale di CVR

Nel maggio 2015, gli azionisti di Safeway Inc. hanno ricevuto CVR a seguito della fusione di Safeway in una consociata interamente controllata da Albertsons Companies alla fine di gennaio dello stesso anno. Sono stati emessi in relazione alla vendita di Property Development Centers (PDC), filiale immobiliare di Safeway, nel 2014; All'epoca gli azionisti di Safeway avevano promesso CVR su quell'accordo.

La prima distribuzione di $ 0, 017 per CVR è avvenuta nel maggio 2017. Quasi un anno dopo, nell'aprile 2018, Albertsons ha effettuato la distribuzione finale di $ 0, 00268 in contanti per CVR relativi alla vendita delle attività PDC.

Gli ex azionisti di azioni Safeway hanno raccolto un altro pagamento dai loro CVR, basato sulla vendita della partecipazione di Safeway in un rivenditore messicano, Casa Ley. Hanno fatto meglio con questo accordo, ricevendo $ 0, 93 per CVR a febbraio 2018.

In breve, i CVR hanno consentito agli azionisti di Safeway di condividere i proventi della vendita delle attività della loro vecchia società.

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