Definizione di Credit Default Swap (CDS)
Un credit default swap (CDS) è un derivato finanziario o un contratto che consente a un investitore di "scambiare" o compensare il proprio rischio di credito con quello di un altro investitore. Ad esempio, se un prestatore è preoccupato che un debitore stia per inadempiere su un prestito, il prestatore potrebbe utilizzare un CDS per compensare o scambiare tale rischio. Per scambiare il rischio di insolvenza, il prestatore acquista un CDS da un altro investitore che accetta di rimborsare il creditore nel caso in cui il debitore sia inadempiente. La maggior parte dei CD richiede un pagamento del premio in corso per mantenere il contratto, che è come una polizza assicurativa.
Un credit default swap è progettato per trasferire l'esposizione creditizia dei prodotti a reddito fisso tra due o più parti. In un CDS, l'acquirente dello swap effettua pagamenti al venditore dello swap fino alla data di scadenza di un contratto. In cambio, il venditore accetta che - nel caso in cui l'emittente del debito (debitore) vada in default o subisca un altro evento creditizio - il venditore pagherà all'acquirente il valore del titolo nonché tutti i pagamenti di interessi che sarebbero stati pagati tra quel momento e il data di scadenza della sicurezza.
Un credit default swap è la forma più comune di derivato del credito e può coinvolgere obbligazioni municipali, obbligazioni dei mercati emergenti, titoli garantiti da ipoteca o obbligazioni societarie.
Un credit default swap viene spesso definito contratto derivato creditizio.
01:48Credit Default Swap (CDS)
- I credit default swap o CDS sono contratti derivati che consentono agli investitori di scambiare il rischio di credito con un altro investitore
- I credit default swap sono i derivati creditizi più comuni e sono spesso utilizzati per trasferire l'esposizione creditizia su prodotti a reddito fisso
- I credit default swap sono negoziati over-the-counter, il che li rende difficili da tracciare per i regolatori
Spiegazione dei credit default swap (CDS)
Obbligazioni e altri titoli di debito hanno il rischio che il debitore non rimborserà il debito o i suoi interessi. Poiché i titoli di debito avranno spesso termini lunghi fino alla scadenza, fino a 30 anni, è difficile per l'investitore fare stime affidabili su tale rischio per l'intera vita dello strumento.
I credit default swap sono diventati un modo estremamente popolare per gestire questo tipo di rischio. Il controllore statunitense della valuta pubblica una relazione trimestrale sui derivati di credito e in una relazione pubblicata a giugno 2018, ha collocato la dimensione dell'intero mercato a $ 4, 2 trilioni, di cui CDS ha rappresentato $ 3, 68 trilioni.
Scambia credito predefinito come assicurazione
Un credit default swap è, in effetti, un'assicurazione per mancato pagamento. Tramite un CDS, l'acquirente può evitare le conseguenze del default di un mutuatario spostando parte o tutto quel rischio su una compagnia assicurativa o altro venditore di CDS in cambio di una commissione. In questo modo, l'acquirente di un credit default swap riceve protezione del credito, mentre il venditore dello swap garantisce l'affidabilità creditizia del titolo di debito. Ad esempio, l'acquirente di un credit default swap avrà diritto al valore nominale del contratto da parte del venditore dello swap, insieme a qualsiasi interesse non pagato, in caso di inadempienza dell'emittente sui pagamenti.
È importante notare che il rischio di credito non viene eliminato, ma è stato spostato sul venditore di CDS. Il rischio è che il venditore di CDS vada in default allo stesso tempo che il debitore sia inadempiente. Questa è stata una delle cause primarie della crisi del credito del 2008: venditori di CDS come Lehman Brothers, Bear Stearns e AIG sono venuti meno ai loro obblighi in materia di CDS.
Sebbene il rischio di credito non sia stato eliminato attraverso un CDS, il rischio è stato ridotto. Ad esempio, se il prestatore A ha concesso un prestito al mutuatario B con un rating creditizio di fascia media, il prestatore A può aumentare la qualità del prestito acquistando un CDS da un venditore con un rating creditizio e un sostegno finanziario migliori rispetto al mutuatario B. il rischio non è andato via, ma è stato ridotto attraverso il CDS.
Se l'emittente del debito non è inadempiente e se tutto va bene, l'acquirente di CDS finirà per perdere denaro attraverso i pagamenti sul CDS, ma l'acquirente rischia di perdere una percentuale molto maggiore del suo investimento se l'emittente è inadempiente e se non lo ha fatto comprato un CDS. Pertanto, più il detentore di un titolo ritiene probabile che il suo emittente sia inadempiente, più è desiderabile un CDS e più costerà.
Scambio di credito predefinito nel contesto
Ogni situazione che coinvolge un credit default swap avrà un minimo di tre parti. La prima parte coinvolta è l'ente che ha emesso il titolo di debito (mutuatario). Il debito può essere costituito da obbligazioni o altri tipi di titoli e sono essenzialmente un prestito che l'emittente del debito ha ricevuto dal prestatore. Se una società vende un'obbligazione con un valore nominale di $ 100 e una scadenza di 10 anni a un acquirente, la società accetta di rimborsare i $ 100 all'acquirente alla fine del periodo di 10 anni, nonché pagamenti di interessi regolari nel corso del corso della vita del legame. Tuttavia, poiché l'emittente del debito non può garantire che sarà in grado di rimborsare il premio, l'acquirente del debito ha assunto il rischio.
L'acquirente del debito è la seconda parte in questo scambio e sarà anche l'acquirente della CDS, se le parti decidono di stipulare un contratto CDS. Il terzo, il venditore di CDS, è spesso una grande banca o compagnia assicurativa che garantisce il debito sottostante tra l'emittente e l'acquirente. Questo è molto simile a una polizza assicurativa su una casa o una macchina.
I CDS sono complessi perché sono negoziati over-the-counter (nel senso che non sono standardizzati). Esistono molte speculazioni sul mercato dei CDS, in cui gli investitori possono negoziare gli obblighi dei CDS se ritengono di poter realizzare un profitto. Ad esempio, supponiamo che esista un CDS che guadagna $ 10.000 pagamenti trimestrali per assicurare un'obbligazione da $ 10 milioni. La società che ha originariamente venduto i CDS ritiene che la qualità del credito del mutuatario sia migliorata, quindi i pagamenti dei CDS sono elevati. La società potrebbe vendere i diritti a tali pagamenti e gli obblighi a un altro acquirente e potenzialmente realizzare un profitto.
In alternativa, immagina un investitore che crede che la Società A possa essere inadempiente sulle sue obbligazioni. L'investitore può acquistare un CDS da una banca che pagherà il valore di tale debito in caso di inadempienza della Società A. Un CDS può essere acquistato anche se l'acquirente non possiede il debito stesso. È un po 'come un vicino che compra un CD in un'altra casa del suo quartiere perché sa che il proprietario è senza lavoro e potrebbe non avere un mutuo.
Sebbene i credit default swap possano assicurare i pagamenti di un'obbligazione fino alla scadenza, non devono necessariamente coprire l'intera durata dell'obbligazione. Ad esempio, immagina che un investitore abbia due anni di garanzia in 10 anni e pensa che l'emittente abbia problemi di credito. Il possessore di obbligazioni può scegliere di acquistare un credit default swap con una durata di cinque anni che protegga l'investimento fino al settimo anno, quando il detentore di obbligazioni ritiene che i rischi saranno sbiaditi.
È anche possibile per gli investitori cambiare efficacemente le parti in un credit default swap di cui sono già parte. Ad esempio, se un venditore di CDS ritiene che il debitore possa essere inadempiente, il venditore di CDS può acquistare i propri CDS da un altro istituto o vendere il contratto a un'altra banca al fine di compensare i rischi. La catena di proprietà di un CDS può diventare molto lunga e contorta, il che rende difficile tracciare le dimensioni di questo mercato.
Esempio reale di un credit default swap
I credit default swap sono stati ampiamente utilizzati durante la crisi del debito sovrano europeo. Nel settembre 2011, i titoli di stato greci avevano una probabilità di insolvenza del 94%. Gli investitori in possesso di obbligazioni greche avrebbero potuto pagare $ 5, 7 milioni in anticipo e $ 100.000 ogni anno per un credit default swap (CDS) per assicurare obbligazioni del valore di $ 10 milioni per cinque anni. Molti hedge funds hanno persino usato i CDS come modo per speculare sulla probabilità che il paese fosse inadempiente.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.