Meccanismo di attualizzazione
Il meccanismo di attualizzazione è la premessa che il mercato azionario essenzialmente sconta o prende in considerazione tutte le informazioni disponibili, compresi gli eventi presenti e potenziali futuri. Quando si verificano sviluppi imprevisti, il mercato sconta queste nuove informazioni molto rapidamente. L'ipotesi di mercato efficiente (EMH) si basa sull'ipotesi che il mercato azionario sia un meccanismo di attualizzazione molto efficiente.
Come funziona un meccanismo di sconto
Il fatto che il mercato azionario sia essenzialmente un meccanismo di attualizzazione spiega le oscillazioni selvagge degli indici azionari a seguito di eventi imprevisti come un disastro naturale o un attacco terroristico. Basti pensare a quanto rapidamente una perdita di guadagni per un'azienda sposterà un singolo titolo. L'efficienza del mercato azionario come meccanismo di attualizzazione è stata oggetto di forti dibattiti nel corso degli anni. L'economista Paul Samuelson, nel tentativo di dimostrare che i mercati azionari non sempre ottengono risultati giusti, nel 1966 notò che "gli indici di Wall Street prevedevano nove delle ultime cinque recessioni".
Il mercato azionario come meccanismo di attualizzazione: il dibattito
Il mercato azionario si muove generalmente nella stessa direzione dell'economia. Quindi, quando l'economia cresce, ci sono buone probabilità che anche il mercato azionario mostrerà guadagni. Al contrario, se c'è una tendenza al ribasso nell'economia, c'è la possibilità che il mercato azionario segua l'esempio. Il mercato potrebbe persino salire quando c'è un'aspettativa di crescita economica. Gli investitori lo hanno visto quando il mercato azionario si è schiantato a seguito della crisi economica del 2008.
Solo perché i due hanno mostrato una correlazione diretta in passato, ciò non significa che l'economia e il mercato azionario si muovano sempre nella stessa direzione. In effetti, ci sono stati casi che hanno presentato lo scenario opposto. Gli investitori non hanno creduto o si sono presi la briga di considerare le potenziali insidie delle precedenti bolle del mercato azionario, anche se c'era così tanta energia.
Ad esempio, la bolla delle dotcom, basata principalmente sulla speculazione, ha visto un aumento delle aziende tecnologiche. Molte di queste società erano startup e non avevano precedenti finanziari. Il denaro costava poco, quindi la raccolta di capitali non era un problema. Alcuni economisti ritenevano che si trattasse di un nuovo tipo di economia normale o nuova, in cui non vi era possibilità di recessione o inflazione, nonostante gli avvertimenti del presidente della Fed Alan Greenspan che queste teorie non fossero razionali. La bolla è scoppiata dopo che la Fed ha inasprito la sua politica monetaria nel 2000, con il mercato che si è schiantato e ha perso tutti i guadagni realizzati alla fine degli anni '90.
A causa del suo record tutt'altro che perfetto come meccanismo di attualizzazione affidabile in tutte le situazioni, molte persone sostengono che il mercato azionario è una reazione in ritardo ai cambiamenti economici. La linea di fondo è che il futuro è capriccioso, motivo per cui i mercati esistono in primo luogo. Se il futuro fosse prevedibile, non vi sarebbe motivo di compilare diverse visioni della domanda e dell'offerta di beni e stabilire prezzi di compensazione del mercato, vale a dire che non sarebbe necessario creare mercati. Ci sarebbe solo il Preventivo dei prezzi, un prezzo onnisciente che rappresenta il prezzo di compensazione del mercato, non solo per la domanda e l'offerta attuali, ma per tutti i tempi.
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