Opzione Down-and-Out
Un'opzione down-and-out è un tipo di opzione esotica nota come opzione barriera. Queste opzioni definiscono le condizioni di pagamento in base al fatto che il prezzo scenda abbastanza dal prezzo di esercizio per raggiungere un prezzo di barriera designato. Ciò che accade al prezzo della barriera dipende dal tipo di opzione barriera, knock-in o knock-out.
Key Takeaways
- Le opzioni down e out sono opzioni esotiche basate su un prezzo di esercizio e un prezzo di barriera.
- Il pagamento si basa sul comportamento del prezzo in relazione a un prezzo barriera predefinito.
- Può essere un tipo di opzione knock-in o knock-out e il pagamento varia a seconda del tipo.
Come funziona un'opzione Down-and-Out
Considerata un'opzione esotica, un'opzione down-and-out è uno dei due tipi di opzioni di barriera knock-out, l'altra è un'opzione up-and-out. Entrambi i tipi sono disponibili nelle varietà put e call. Un'opzione barriera è un tipo di opzione in cui il payoff e l'esistenza stessa dell'opzione dipendono dal fatto che l'attività sottostante raggiunga o meno un prezzo prestabilito. Un'opzione barriera può essere un knock-out o un knock-in. Un knock-out significa che scade senza valore se il sottostante raggiunge un certo prezzo, limitando i profitti per il detentore e limitando le perdite per lo scrittore. L'opzione barriera può anche essere un knock-in. Come knock-in, non ha valore fino a quando il sottostante non raggiunge un certo prezzo.
Il concetto critico è se l'attività sottostante raggiunge la barriera in qualsiasi momento durante la vita dell'opzione, l'opzione viene eliminata o terminata e non ritorna in esistenza. Non importa se il sottostante ritorna ai livelli pre-knock-out.
Ad esempio, un'opzione down-and-out ha un prezzo di esercizio di 100 e un prezzo di knock-out (barriera) di 80. All'inizio dell'opzione il prezzo del titolo era 95, ma prima che l'opzione fosse esercitabile, il prezzo di lo stock ha raggiunto 80. Questa valutazione significa che l'opzione scade automaticamente senza valore anche se il sottostante raggiunge 100 prima della data di scadenza.
Un'opzione down-and-out può essere una chiamata o una chiamata. Entrambi vengono eliminati se il sottostante scende al prezzo di barriera.
Per un'opzione up-and-out, se il sottostante sale al prezzo di barriera, allora l'opzione cessa di esistere. Sia il call che il put cessano di esistere se il sottostante sale al suo prezzo di barriera.
Utilizzo delle opzioni Down-and-Out
Le grandi istituzioni o gli indicatori di mercato creano queste opzioni di comune accordo, per la ragione principale che valutarle è un'impresa complessa. Ad esempio, un gestore di portafoglio può utilizzarli come metodo meno costoso per coprire le perdite su posizioni lunghe. La copertura sarebbe meno costosa rispetto all'acquisto di opzioni put alla vaniglia. Tuttavia, sarebbe imperfetto poiché l'acquirente non sarebbe protetto se il prezzo del titolo scendesse al di sotto del prezzo di barriera.
Il prezzo dipende da tutte le metriche tipiche delle opzioni con la funzione knock-out che aggiunge una dimensione aggiuntiva. Scadenza in stile europeo significa che l'esercizio può avvenire solo alla data di scadenza. L'alternativa sarebbe un'opzione in stile americano, in cui il titolare può esercitare l'opzione in qualsiasi momento alla scadenza o prima.
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