Proprietà di doppia classe
La proprietà a doppia classe è un tipo di offerta ordinaria in cui le società emettono azioni con diritti diversi. In una struttura di proprietà a doppia classe, la società può emettere due classi di azioni, la Classe A e la Classe B. Queste classi possono avere diritti di voto diversi, ma rappresentano la stessa proprietà sottostante della società.
RIPARTIZIONE Proprietà di doppia classe
Spesso le società che passano dall'essere private a diventare società pubbliche possono utilizzare una struttura proprietaria di doppia classe per mantenere il controllo sulla società. Ad esempio, quando Google è diventato pubblico, ha emesso azioni di Classe B che non avevano diritti di voto per garantire che i fondatori e i dirigenti avessero ancora il controllo della società. Google, che ora negozia pubblicamente come Alphabet, da allora ha modificato la struttura della sua classe di azioni con azioni di Classe B che hanno un potere di voto 10 volte superiore a quello della Classe A.
Circa l'8% delle società statunitensi nell'indice Russell 3000 aveva una struttura di classe di azioni doppia o multipla a marzo 2017.
Le strutture di proprietà di classe doppia o maggioritaria rimangono uno strumento nelle offerte pubbliche iniziali in cui un imprenditore o un fondatore o una famiglia desidera raccogliere capitali attraverso i mercati pubblici senza cedere il controllo dell'impresa. Ai fini della quotazione, le principali borse valori richiedono che tali strutture di doppia classe siano istituite al momento dell'IPO.
Una società consolidata e blue chip può anche scegliere di passare da una struttura azionaria singola a una doppia classe per fornire un maggiore accesso agli investitori. Il Berkshire Hathaway di Warren Buffett è l'esempio più noto di questa pratica. Le azioni di Classe A della società sono state storicamente scambiate a una valutazione così elevata che la maggior parte degli investitori non può permettersi di acquistarle. Emettendo azioni di Classe B ad una frazione del prezzo delle azioni A e successivamente effettuando una scissione di azioni da 50 a 1, le azioni del Berkshire sono diventate molto più accessibili agli investitori al dettaglio.
Pro e contro della doppia proprietà
Le azioni ordinarie di classe, quelle con minor o nessun diritto di voto, sono generalmente negoziate con uno sconto sul prezzo delle azioni che offrono una sola classe di azioni. Gli esperti di governance affermano che questo sconto tende a scomparire durante mercati fortemente positivi ma che potrebbe rappresentare un impedimento per le società che cercano di emettere azioni in condizioni difficili del mercato azionario.
Tale struttura può fornire una protezione aggiuntiva nel caso di un tentativo di acquisizione ostile poiché gli azionisti di classe A mantengono un maggiore controllo rispetto agli azionisti esterni. Tuttavia, l'esistenza di una struttura a doppia classe può rendere, se difficile, raccogliere capitali aggiuntivi attraverso i mercati azionari o del debito se tale struttura non è più considerata favorevolmente dalla comunità degli investimenti.
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