Equity Linked Note (ELN)
Una nota equity-linked (ELN) è un prodotto di investimento che combina un investimento a reddito fisso con rendimenti potenziali aggiuntivi legati alla performance delle azioni. Le note equity-linked sono generalmente strutturate in modo da restituire l'investimento iniziale con una parte di interesse variabile che dipende dalla performance dell'equity collegata. Gli ELN possono essere strutturati in molti modi diversi, ma la versione vanilla funziona come un bond bond combinato con un'opzione call su un titolo specifico, un paniere di titoli o un indice come S&P 500 o DJIA. Nel caso di una nota collegata a un indice azionario, il titolo sarebbe generalmente chiamato una nota collegata a un indice azionario.
Comprensione delle note collegate alle azioni
I titoli collegati ad azioni offrono agli investitori un modo per proteggere il loro capitale e allo stesso tempo ottenere il potenziale per un rendimento superiore alla media rispetto alle obbligazioni ordinarie. In teoria, il potenziale al rialzo per i rendimenti in una nota collegata ad azioni è illimitato, mentre il rischio al ribasso è limitato. Anche nello scenario peggiore, la maggior parte delle note collegate ad azioni offre una protezione totale completa. Questo è ciò che rende questo tipo di prodotto strutturato attraente per gli investitori avversi al rischio che hanno comunque una prospettiva rialzista sul mercato. Detto questo, le obbligazioni equity-linked pagano solo alla scadenza, quindi c'è un costo opportunità per bloccare quei soldi se alla fine viene restituito solo il capitale.
Come funziona ELN
Nella forma più semplice, una nota equity-linked a 5 anni da $ 1, 000 potrebbe essere strutturata in modo da utilizzare $ 800 del fondo per acquistare un'obbligazione a 5 anni con un rendimento del 4, 5% alla scadenza e quindi investire e reinvestire gli altri $ 200 in call opzioni per l'S & P 500 per la durata di 5 anni della nota. È possibile che le opzioni scadano senza valore, nel qual caso l'investitore recupera i $ 1.000 inizialmente inseriti. Se, tuttavia, le opzioni apprezzano in valore con l'S & P 500, tali rendimenti vengono aggiunti ai $ 1.000 che alla fine verranno restituiti all'investitore.
Note, tassi di partecipazione e leva finanziaria collegati ad azioni
In pratica, una nota collegata ad azioni avrà un tasso di partecipazione, che è l'importo percentuale che l'investitore nella nota partecipa all'apprezzamento del capitale sottostante. Se il tasso di partecipazione è del 100%, un aumento del 5% nel sottostante è un aumento del 5% per l'eventuale pagamento sulla nota. Tuttavia, il costo della strutturazione dell'ELN e della sua gestione può ridurre il tasso di partecipazione. Nel caso di un tasso di partecipazione del 75%, ad esempio, un apprezzamento del 5% nel sottostante vale solo il 3, 75% per l'investitore.
Le note collegate ad azioni possono anche usare strutture e caratteristiche diverse. Alcuni useranno una formula di media per appianare i rendimenti sulla porzione collegata ad azioni o un limite periodico che limita il rialzo dell'ELN realizzando rendimenti a un determinato livello su base regolare. Esistono anche tipi di titoli collegati ad azioni che utilizzano una copertura dinamica anziché opzioni, implementando una leva per aumentare i rendimenti del capitale sottostante. Nel complesso, le note collegate ad azioni possono essere un potente strumento per gli investitori che vogliono proteggere il proprio principio pur avendo il potenziale vantaggio di un investimento azionario.
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