Mentre gli afflussi dell'ETF raggiungono livelli record, la concorrenza tra i fornitori aumenta ferocemente

I fondi negoziati in borsa (ETF) sono stati tra i veicoli di investimento più popolari e in più rapida crescita negli ultimi anni. Secondo un rapporto di MarketWatch, gli ETF hanno registrato afflussi totali di $ 450 miliardi nel 2017. Mentre i dati del 2018 potrebbero non raggiungere un livello così elevato - il rapporto stima che gli afflussi del 2018 saranno più vicini ai livelli del 2016, o circa $ 200 miliardi - ciò è comunque una notevole quantità di crescita per l'industria in un periodo di tempo relativamente breve.

Oltre all'aumento dei livelli patrimoniali complessivi nello spazio ETF, ogni mese vengono lanciati nuovi fondi. Gli investitori possono ora scegliere tra un campo in crescita di approcci e strategie in rapida diversificazione all'interno dello spazio dell'ETF. Allo stesso tempo, mentre è aumentato anche il numero di fornitori che lanciano questi nuovi fondi, in particolare due emittenti rimangono ai vertici della classifica dei flussi: BlackRock, Inc. (BLK) e Vanguard.

IShares e Vanguard di BlackRock

BlackRock (in particolare l'unità iShares all'interno della società di gestione degli investimenti) e Vanguard hanno visto una quota fuori misura degli afflussi netti per quest'anno. Todd Rosenbluth, direttore della ricerca dell'ETF e del fondo comune di investimento della CFRA, ha dichiarato all'inizio di questa settimana che "iShares e Vanguard rimangono i primi due pesi massimi del settore e hanno raccolto il 73% degli afflussi netti nei primi dieci mesi del 2018", per MarketWatch. Sebbene il 73% degli afflussi netti costituisca una parte significativa di tutti i nuovi attivi, è importante tenere presente la quota mantenuta da questi due emittenti. Insieme godono del 64% della quota di mercato. In un settore valutato da oltre 3 trilioni di dollari secondo alcune stime, ciò si traduce in un'enorme quantità di denaro.

Che iShares e Vanguard dominino lo spazio dell'ETF è difficile da contestare. A partire dal 9 novembre, tutti i primi 10 ETF secondo le nuove attività aggiunte fino ad oggi sono stati forniti da uno o l'altro di questi due emittenti; sei erano fondi iShares e gli altri quattro erano fondi Vanguard. D'altra parte, con la saturazione del mercato derivano sia perdite sia aumentate che vittorie: sei dei dieci ETF con le peggiori performance di quest'anno (per quanto riguarda le attività perse) sono fondi iShares. Non ci sono fondi Vanguard in quella lista.

L'importanza delle tasse

Sebbene BlackRock e Vanguard dominino lo spazio ETF, ci sono altri fornitori che stanno aumentando di popolarità e anche il totale delle risorse gestite. La linea di prodotti SPDR di State Street Corporation è un altro importante attore e anche emittenti relativamente più recenti come The Charles Schwab Corporation (SCHW) e JPMorgan Chase & Co. (JPM) si stanno facendo strada.

La concorrenza tra gli emittenti dell'ETF si riduce spesso a due fattori chiave: strategia o concentrazione e commissioni. Poiché molti degli ETF di un fornitore come Vanguard avranno equivalenti approssimativi (o addirittura non così approssimativi) con ETF di iShares o altri emittenti, un modo per distinguersi da un emittente è trovare una strategia di nicchia che altri non hanno ancora riempita. La proliferazione di fondi testimonia l'importanza di questo approccio. Inoltre, e forse ancora più importante, le commissioni dell'ETF sono un modo fondamentale per i fornitori concorrenti di provare a battere i loro rivali.

C'è un problema con la battaglia sulle commissioni dell'ETF, tuttavia: le commissioni possono essere così basse. Le commissioni degli ETF sono in calo da anni, con molti fondi che offrono rapporti di spesa inferiori allo 0, 20%. Dato che i fornitori devono ancora ricavare un profitto attraverso il funzionamento di questi fondi, e anche considerando come i bassi rapporti di spesa siano già diminuiti, potrebbe non esserci molto più spazio per competere in questo settore. Naturalmente, poiché i rapporti di spesa diminuiscono quando i fornitori competono tra loro, gli investitori ritengono di essere i principali beneficiari, sebbene possano esserci altre commissioni coinvolte in un investimento dell'ETF oltre al coefficiente di spesa complessivo.