Nota a tasso variabile - FRN

Che cos'è una nota a tasso variabile - FRN?

Una nota a tasso variabile (FRN) è uno strumento di debito con un tasso di interesse variabile. Il tasso di interesse per una FRN è legato a un tasso di riferimento. I parametri di riferimento includono il tasso delle note del Tesoro USA, il tasso sui fondi della Federal Reserve, noto come tasso sui fondi della Fed, il London Interbank Offer Rate (LIBOR) o il tasso primario.

Le note a tasso variabile o le fluttuazioni possono essere emesse da istituti finanziari, governi e società con scadenze da due a cinque anni.

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Nota a tasso variabile

FRN e rendimento

Le obbligazioni a tasso variabile (FRN) costituiscono una componente significativa del mercato obbligazionario americano investment grade. Rispetto agli strumenti di debito a tasso fisso, i floater consentono agli investitori di beneficiare di un aumento dei tassi di interesse poiché il tasso sul floater si adegua periodicamente ai tassi di mercato correnti. I floater sono di solito confrontati con tassi a breve come il tasso sui fondi della Fed, che è il tasso che la Federal Reserve Bank stabilisce per i prestiti a breve termine tra le banche.

In genere, il tasso o il rendimento pagato a un investitore su un'obbligazione o su un prodotto del Tesoro USA aumenta con il periodo di tempo fino alla scadenza. La crescente curva dei rendimenti compensa gli investitori per il possesso di titoli a più lungo termine. In altre parole, il rendimento di un'obbligazione con scadenza a 10 anni dovrebbe pagare, in normali condizioni di mercato, un rendimento superiore a un'obbligazione con scadenza a due mesi.

Di conseguenza, le obbligazioni a tasso variabile di solito pagano agli investitori un rendimento inferiore rispetto alle loro controparti a tasso fisso poiché i floater sono confrontati con tassi a breve termine. L'investitore rinuncia a una parte del rendimento per la sicurezza di avere un investimento che aumenta all'aumentare del tasso di riferimento. Tuttavia, se il tasso del benchmark a breve termine diminuisce, lo stesso vale per il tasso sulla FRN.

Key Takeaways

• Una nota a tasso variabile è uno strumento di debito con un tasso di interesse variabile.
• Il tasso di interesse per una nota a tasso variabile è legato a un tasso di riferimento a breve termine.
• I benchmark per i floater comprendono il tasso sui fondi della Fed e il tasso primario.
• Le FRN consentono agli investitori di beneficiare di un aumento dei tassi di interesse poiché il tasso sul galleggiante si adegua periodicamente ai tassi di mercato correnti.

FRN e rischio di tasso di interesse

Inoltre, non vi è alcuna garanzia che il tasso della FRN aumenterà tanto rapidamente quanto i tassi di interesse in un ambiente a tasso crescente. Tutto dipende dalle prestazioni del tasso di riferimento. Di conseguenza, un obbligazionista della FRN può ancora avere un rischio di tasso di interesse, il che significa che il tasso dell'obbligazione sottoperforma l'intero mercato.

Poiché il tasso dell'obbligazione può adattarsi alle condizioni del mercato, il prezzo di una FRN tende ad avere meno volatilità o fluttuazioni dei prezzi. Le obbligazioni tradizionali a tasso fisso si vendono in genere quando i tassi aumentano perché gli obbligazionisti esistenti stanno perdendo tenendo un prodotto che restituisce un tasso inferiore.

Le FRN evitano una parte della volatilità dei prezzi di mercato in quanto vi è un minor costo opportunità per gli obbligazionisti in un mercato in rialzo dei tassi. Come per qualsiasi obbligazione, le FRN sono suscettibili al rischio di insolvenza, che si verifica quando la società o il governo non possono rimborsare il capitale o l'importo originale che è stato pagato dall'investitore.

Pagamenti a tasso variabile

Poiché i floater hanno tassi variabili, tendono ad avere pagamenti di coupon imprevedibili. Un pagamento della cedola è il pagamento degli interessi per un'obbligazione. A volte un galleggiante può avere un tetto e un piano, il che consente a un investitore di conoscere i tassi di interesse massimo e minimo pagati dalla nota.

Il tasso di interesse di una FRN può variare con la frequenza o con la frequenza scelta dall'emittente, da una volta al giorno a una volta all'anno. Il periodo di azzeramento, che è indicato nel prospetto dell'obbligazione, indica all'investitore con quale frequenza il tasso si adegua. L'emittente può pagare interessi mensilmente, trimestralmente, semestralmente o annualmente.

FRN richiamabili o non richiamabili

Le FRN possono essere emesse con o senza un'opzione richiamabile, il che significa che l'emittente ha il diritto di restituire l'importo principale dell'investitore e di interrompere il pagamento degli interessi. La funzionalità richiamabile è nota in anticipo e consente all'emittente di saldare l'obbligazione prima della scadenza.

Professionisti

• Le note sui tassi fluttuanti consentono agli investitori di beneficiare dell'aumento dei tassi quando il tasso della FRN si adegua al mercato

• Le FRN sono influenzate meno dalla volatilità dei prezzi

• Le FRN sono disponibili in titoli del Tesoro e obbligazioni societarie statunitensi

Contro

• Le FRN possono comunque presentare un rischio di tasso di interesse se i tassi di mercato aumentano in misura maggiore rispetto ai ripristini dei tassi

• Le FRN possono presentare un rischio predefinito se la società o la società emittente non può rimborsare il capitale

• Se i tassi di interesse di mercato diminuiscono, anche i tassi di FRN potrebbero diminuire

• Le FRN di solito pagano un tasso inferiore rispetto alle loro controparti a tasso fisso

Esempio reale di una nota a tasso variabile

Il Dipartimento del Tesoro statunitense ha iniziato a emettere titoli a tasso variabile nel 2014. I titoli hanno le seguenti caratteristiche e requisiti:

• L'importo minimo di acquisto di $ 100
• Durata o scadenza di due anni
• Alla scadenza, l'investitore riceve il valore nominale della nota
• Paga un tasso variabile confrontato con il buono del tesoro di 13 settimane
• Paga trimestralmente interessi o cedole
• Le FRN possono essere detenute fino alla scadenza o vendute prima della scadenza
• Rilasciato elettronicamente
• Gli interessi attivi sono soggetti all'imposta federale sul reddito

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