Definizione ed esempio di taglio di capelli
Un taglio di capelli ha due significati. Il termine taglio di capelli è più comunemente usato quando si fa riferimento alla differenza percentuale tra il valore di mercato di un'attività e l'importo che può essere utilizzato come garanzia per un prestito. C'è una differenza tra questi valori perché i prezzi di mercato cambiano nel tempo, per i quali il finanziatore deve tener conto. Ad esempio, se una persona ha bisogno di prestiti da $ 10.000 e desidera utilizzare il proprio portafoglio azionario da $ 10.000 come garanzia, è probabile che la banca riconosca il portafoglio da $ 10.000 come valore di soli $ 5.000 in garanzia. La riduzione di $ 5.000 o 50% del valore del bene, a fini collaterali, è chiamata taglio di capelli.
Il termine è meno comunemente usato come diffusione del market maker. Il termine taglio di capelli viene utilizzato poiché gli spread del market maker sono così sottili.
01:26Taglio di capelli
Spiegazione dei tagli collaterali
Un taglio di capelli si riferisce al valore inferiore a quello di mercato posto su un'attività utilizzata come garanzia per un prestito. Il taglio di capelli è espresso in percentuale del markdown tra i due valori. Quando vengono utilizzati come garanzia, i titoli vengono generalmente svalutati, poiché le parti in prestito richiedono un cuscinetto nel caso in cui il valore di mercato diminuisca.
Quando viene garantito il collaterale, il grado di taglio di capelli è determinato dalla quantità di rischio associato per il creditore. Tali rischi includono eventuali variabili che possono influire sul valore della garanzia nel caso in cui il prestatore debba vendere il titolo a causa di un inadempimento del prestito da parte del mutuatario. Le variabili che possono influenzare tale importo di un taglio includono prezzo, volatilità, qualità creditizia dell'emittente dell'attività (se applicabile) e rischi di liquidità della garanzia.
Key Takeaways
- Un taglio di capelli è il valore inferiore a quello di mercato collocato su un'attività quando viene utilizzata come garanzia per un prestito.
- La dimensione del taglio di capelli si basa in gran parte sul rischio dell'attività sottostante. Le attività più rischiose ricevono tagli di capelli più grandi.
- Un taglio di capelli si riferisce anche al taglio o agli spread simili a quelli che i market maker possono creare o avere accesso a.
Cosa determina la quantità di taglio di capelli?
In generale, la prevedibilità dei prezzi e i minori rischi associati comportano tagli di capelli compressi, poiché il creditore ha un alto grado di certezza che l'intero importo del prestito può essere coperto se la garanzia deve essere liquidata. Ad esempio, i buoni del Tesoro sono spesso utilizzati come garanzia per contratti di prestito overnight tra i commercianti di titoli di Stato, che sono indicati come pronti contro termine (pronti contro termine). In questi accordi, i tagli di capelli sono trascurabili a causa dell'elevato grado di certezza sul valore, sulla qualità del credito e sulla liquidità del titolo.
I titoli che sono caratterizzati da volatilità e incertezza dei prezzi hanno tagli più ampi se usati come garanzia. Ad esempio, un investitore che cerca di prendere in prestito fondi da una mediazione pubblicando posizioni azionarie su un conto di margine come garanzia può prendere in prestito solo il 50% del valore del conto a causa della mancanza di prevedibilità dei prezzi, che è un taglio del 50%.
Mentre un taglio di capelli del 50% è standard per i conti a margine, un taglio di capelli basato sul rischio può essere aumentato se i titoli depositati presentano rischi di liquidità o volatilità. Ad esempio, il taglio di capelli su un portafoglio di fondi negoziati in borsa (ETF), che sono altamente volatili, può arrivare fino al 90%. Le azioni di penny, che comportano rischi potenziali di prezzo, volatilità e liquidità, in genere non possono essere utilizzate come garanzia nei conti di margine.
Diffusione del market maker di taglio di capelli
A volte un taglio di capelli viene anche definito diffusione del market maker. Dal momento che i market maker possono effettuare transazioni con spread estremamente ridotti e bassi costi di transazione, possono prendere costantemente piccole scaglie o tagli di profitti (o perdite) durante il giorno.
Con l'avanzamento della tecnologia e dei mercati che diventano più efficienti, gli spread in molte attività sono scesi ai livelli di taglio. I trader al dettaglio possono negoziare con gli stessi spread che fanno i market maker, sebbene i costi dei trader al dettaglio siano ancora più elevati, il che potrebbe rendere inefficace il trading dello spread. In un'azione, sia i commercianti al dettaglio che i market maker possono acquistare e vendere per uno spread di $ 0, 01 in un'azione attiva e liquida, ma l'acquisto e la vendita di 500 azioni per guadagnare $ 5 (500 * $ 0, 01) quando ogni operazione in genere costa da $ 5 a $ 10 (varia in base a broker) non è una strategia redditizia per il commerciante al dettaglio.
Esempio di tagli di garanzia collaterale e di fallimento a lungo termine (LTCM)
L'LTCM era un hedge fund iniziato nel 1993. Nel 1998 aveva accumulato ingenti perdite, quasi provocando un crollo del sistema finanziario. La base del modello di profitto di LTCM, che ha funzionato molto bene per un po ', è stata quella di risucchiare piccoli profitti dalle inefficienze del mercato. Questo è comunemente chiamato arbitraggio. L'azienda ha utilizzato modelli storici per evidenziare le opportunità e quindi ha distribuito capitali per trarne profitto.
Ogni opportunità in genere produceva solo una piccola quantità di profitto, quindi l'impresa utilizzava leva finanziaria o denaro in prestito per aumentare i guadagni. La società aveva attività per $ 5 miliardi, ma controllava posizioni per oltre $ 1 trilione.
Le banche e altre istituzioni hanno permesso a LTCM di prendere in prestito o sfruttare così tanto, con poche garanzie, principalmente perché consideravano l'impresa e le loro posizioni come non rischiose. Alla fine, tuttavia, il modello dell'impresa non è riuscito a prevedere con precisione le inefficienze e quelle posizioni di dimensioni massicce hanno iniziato a perdere molto più denaro di quello che l'azienda aveva in realtà ... e più denaro rispetto a molte delle banche e istituzioni che hanno prestato a loro o consentono loro di acquisto di beni avuto.
Il fallimento di LTCM, che ha richiesto un salvataggio del sistema finanziario, ha portato a regole di taglio molto più elevate in termini di ciò che può essere registrato come garanzia e quanto deve essere il taglio di capelli. LTCM non ha praticamente avuto tagli di capelli, ma oggi un investitore medio che acquista azioni ordinarie è soggetto a un taglio del 50% quando utilizza tali titoli come garanzia rispetto all'importo preso in prestito su un conto di trading a margine.
Esempio di taglio di capelli di Market Maker
In molti mercati, lo spread del market maker è lo stesso dello spread del trader al dettaglio, sebbene i costi di trading per il trader al dettaglio rendano inefficace il tentativo di trarre profitto da uno spread di taglio.
Un mercato in cui i commercianti al dettaglio spesso non possono negoziare con gli stessi spread dei market maker è il mercato forex. Questo perché i broker forex spesso segnano lo spread, ed è così che fanno soldi. Nella coppia forex EUR / USD lo spread grezzo disponibile per i market maker è 0, 00001, ma gli operatori al dettaglio possono pagare uno spread da 0, 00005 a 0, 00015 (o anche superiore), un mark-up da cinque a 15 volte lo spread grezzo.
I broker Forex che forniscono spread grezzi ai loro clienti addebitano una commissione su ogni operazione. Guadagnano con le commissioni di trading invece di contrassegnare lo spread.
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